諾基亞-阿朗合并背后八問(wèn)：“弱弱”結合注定悲??？

　　很多傳言在天上飛了一會(huì )之后，注定要變?yōu)槭聦?shí)。

　　2015年4月15日，就在今天，傳言了一年多的諾基亞-阿爾卡特朗訊合并案終于水落石出，諾基亞將全資收購阿爾卡特朗訊，新公司將采用諾基亞品牌，阿爾卡特-朗訊從此成為歷史。按照2014年財報，收購完成之后，全行業(yè)格局仍然沒(méi)有特別大的變化。華為、愛(ài)立信位居領(lǐng)導者陣營(yíng)，新成立的諾基亞位居第三，中興被動(dòng)成為行業(yè)第四。

　　與官方口徑表現出的樂(lè )觀(guān)不同，這種體量相當的收購讓人難以看好。為什么?按照知乎風(fēng)格，至少有6個(gè)理由讓人“我竟無(wú)言以對”。

　　第一，談判時(shí)間拖延整整一年，說(shuō)明了什么?

　　諾基亞痛下決心割舍了手機業(yè)務(wù)的時(shí)候，賬上現金充足，一直就在尋求和阿朗的合并談判。但是，彼時(shí)，阿朗在美國市場(chǎng)相當穩固，4G建設正在高峰，而中國4G市場(chǎng)正在啟動(dòng)，阿朗給出了一個(gè)比較高的出價(jià)，導致雙方談判遲遲未定。

　　就像下棋一樣，“長(cháng)考之下難有妙招”。之所以談判那么久，就是深知雙方實(shí)現1+1大于2是極難的，所以才猶豫不決。只有在市場(chǎng)倒逼之下才會(huì )最終遲遲定奪，不能說(shuō)是不得已而為之的選擇。

　　第二，雙方已經(jīng)是七國八制，整合難度大不大?

　　追溯歷史，2006年，諾基亞通信設備是由諾基亞和西門(mén)子合資而成;同年，阿朗是由阿爾卡特、朗訊合并而成;2009年，諾基亞西門(mén)子為進(jìn)入美國市場(chǎng)還試圖收購過(guò)北電的CDMA業(yè)務(wù)，而北電的WCDMA業(yè)務(wù)就賣(mài)給過(guò)阿朗;2011年，諾基亞西門(mén)子此前為了進(jìn)入美國市場(chǎng)又收購了摩托羅拉的系統設備的無(wú)線(xiàn)部門(mén);而在更遠一點(diǎn)的時(shí)候，阿爾卡特還曾經(jīng)收購過(guò)比利時(shí)貝兒等數家公司……加上阿朗在華合資公司ASB，怎么一個(gè)亂字了得?

　　諾基亞內部已經(jīng)是六大陣營(yíng)、七國八制，需要注意的是，這些收購從未產(chǎn)生過(guò)1+1大于2的效果，特別是阿爾卡特和朗訊的合并最被人們詬病，天下聞名的貝爾實(shí)驗室從此一蹶不振;而諾基亞西門(mén)子合并之后，西門(mén)子一直想抽身而去，多年之后才甩掉包袱。今天合并之后，內部的產(chǎn)品、管理、文化融合難度可想而知。

　　第三，整個(gè)阿朗GSM-WCDMA-LTE產(chǎn)品線(xiàn)和上萬(wàn)人可能要被裁撤

　　諾基亞強在無(wú)線(xiàn)寬帶市場(chǎng)較強，2014年其2G/3G/4G市場(chǎng)份額在全球位居第三，落后于愛(ài)立信、華為，4G既LTE營(yíng)收則位居第二，僅次于愛(ài)立信。而阿朗的無(wú)線(xiàn)接入收入只位居全球第五，被中興反超，其主要市場(chǎng)基本在美國、中國、法國和西班牙等少數地區。其中美國市場(chǎng)占據半數——但是美國的4G建設高峰已經(jīng)過(guò)去，在歐洲、甚至法國本土都被華為、愛(ài)立信搬遷的所剩無(wú)幾了——由于二者無(wú)線(xiàn)產(chǎn)品嚴重重疊，處于劣勢地位的阿朗無(wú)線(xiàn)產(chǎn)品線(xiàn)很可能被全部裁撤，涉及近萬(wàn)人。

　　在這一點(diǎn)上，官方新聞已經(jīng)變相說(shuō)明：“公司將采用諾基亞品牌，但研發(fā)部門(mén)仍將保留阿朗的貝爾實(shí)驗室品牌”——言外之意其它業(yè)務(wù)重疊部門(mén)就危險了。而且，官方新聞確定在這期間各個(gè)模塊會(huì )獨立運營(yíng)——意在先完成人員裁撤再全面合并，這在某種程度上是正確的選擇，可以減少合并后的二次陣痛，但是也是無(wú)奈之舉。

　　第四，合并周期為什么將超過(guò)2年以上?

　　按照官方預計，雙方合并會(huì )在2016年上半年完成——但是，這只是物理上的完成。因為在此前，雙方要完成無(wú)數業(yè)務(wù)整合需求和人員裁撤需求。比如，阿朗除了在有線(xiàn)設備上和諾基亞完全互補之外，整個(gè)無(wú)線(xiàn)產(chǎn)品都需要整合之外，雙方在美國之外的全球各地的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )幾乎都是重疊的，大量營(yíng)銷(xiāo)人員需要整合?？紤]到二者優(yōu)勢地區不同，哪個(gè)地方留阿朗人、哪個(gè)地方留諾基亞人極為復雜?？紤]到阿朗總人數超過(guò)5.2萬(wàn)人，合并后雙方超過(guò)10萬(wàn)人，營(yíng)收仍然低于愛(ài)立信，保守需要總共整合掉2-3萬(wàn)人。

　　如此復雜的合并，即使在2016年上半年完成整合之后，內部消化保守也再需要1年以上的時(shí)間。

　　第五，法國政府可能是合并而非現金收購的“梗”?

　　一個(gè)需要注意的細節是，這次合并是以換股方式完成的：“諾基亞將提出要約，全額收購阿爾卡特-朗訊已發(fā)行的證券，并在法國和美國以公開(kāi)換股要約的方式進(jìn)行合并，每一股阿爾卡特-朗訊股票換0.55股諾基亞新發(fā)股票。根據這項100%換股交易，阿爾卡特-朗訊完全稀釋后的估值為156億歐元”。

　　很多人會(huì )認為，從諾基亞一方這是為了節約現金。但是，也許更大的原因在于，阿朗的股東并不想在這次收購中退出!如公告所說(shuō)：合并后的公司董事會(huì )擬設9或10名董事，其中包括三名來(lái)自阿爾卡特-朗訊的成員，且其中一人擔任公司副董事長(cháng)!

　　眾所周知，法國政府極為反對外國企業(yè)并購本土企業(yè)——除非保持本土的就業(yè)和股權。雖然法國政府持有阿朗的股份不多，但是話(huà)語(yǔ)權不小，這種換股的背后是利益交換。但是，也為新公司的人員優(yōu)化、業(yè)務(wù)發(fā)展制造了障礙，這種障礙也是當年朗訊被收購后失敗的重要原因之一。