五大通信廠(chǎng)商2014財報解讀:華為已登頂 中興勿傲嬌

　　隨著(zhù)華為最后一個(gè)在3月31日發(fā)布2014年度財報，包括華為、中興、愛(ài)立信、諾基亞、阿朗在內的全球五大通信廠(chǎng)商2014年全年的業(yè)績(jì)表現全部亮相。在4G業(yè)務(wù)熱勢難掩的2014年，這五大通信廠(chǎng)商的實(shí)力對比發(fā)生了哪些變化?透過(guò)財報數據能發(fā)現行業(yè)變遷的哪些脈絡(luò )走向?且由筆者通過(guò)分析這五大通信廠(chǎng)商的財報來(lái)做一一解讀。

　　解讀之前需要說(shuō)明的是，這五大通信廠(chǎng)商總部分處不同國家，因此財報數據所用貨幣單位也各不相同：華為和中興采用人民幣，愛(ài)立信采用瑞典克朗，諾基亞和阿朗采用歐元。為便于比較，按照各廠(chǎng)家財報里使用的如下年終記賬匯率統一折算為第三方貨幣，以美元來(lái)核算：

　　1、五大通信廠(chǎng)商2014年整體營(yíng)收排名對比

　　根據財報數據，五大通信廠(chǎng)商在2013年與2014年的整體營(yíng)收變化及排名情況如下圖所示：

　　在公司整體業(yè)務(wù)收入上與2013年相比，五大通信廠(chǎng)商在2014年的排名沒(méi)有發(fā)生任何變化，華為繼2013年實(shí)現對愛(ài)立信的超越之后，在2014年進(jìn)一步加大了領(lǐng)先優(yōu)勢，排在最后的中興與夾在中間的歐洲三強之間的差距也在進(jìn)一步減少。再橫向對比五大通信廠(chǎng)商基于本幣的年度增長(cháng)率，也可以看到華為與中興在2014年的增長(cháng)幅度遠遠大于停滯不前的歐洲三強，此消彼長(cháng)之間中國廠(chǎng)商對歐洲三強兩頭夾擊的勢頭非常明顯。

　　2、五大通信廠(chǎng)商2014年運營(yíng)商業(yè)務(wù)收入排名對比

　　公司的整體業(yè)務(wù)收入對比在某種程度能夠體現五大通信廠(chǎng)商的業(yè)務(wù)規模的對比，但由于各個(gè)公司戰略導向差異而導致其業(yè)務(wù)布局的不同，僅僅比較整體業(yè)務(wù)收入難以直接體現出各公司在相同市場(chǎng)、重合業(yè)務(wù)上的競爭實(shí)力對比，因此需要進(jìn)一步細化到業(yè)務(wù)架構細分對比。具體而言，五大通信廠(chǎng)商不同業(yè)務(wù)布局的收入占比情況如下表所示：

　　由上表可以看到，五大通信廠(chǎng)商之間競爭激烈的重合市場(chǎng)主要集中在與運營(yíng)商業(yè)務(wù)相關(guān)的網(wǎng)絡(luò )設備和服務(wù)領(lǐng)域;華為和中興則還在諾基亞、愛(ài)立信和阿朗當年采取做減法策略早已剝離的手機終端業(yè)務(wù)上，存在激烈競爭。

　　由此，細分到與運營(yíng)商業(yè)務(wù)相關(guān)的網(wǎng)絡(luò )設備和服務(wù)領(lǐng)域，五大通信廠(chǎng)商的運營(yíng)商業(yè)務(wù)收入對比排名及年度增長(cháng)如下圖所示：

　　可以看到，對于華為而言，2014年又是一個(gè)具有里程碑意義的一年：這是華為在運營(yíng)商業(yè)務(wù)上首次實(shí)現了對于行業(yè)領(lǐng)頭羊愛(ài)立信的超越，華為終于登頂成為了業(yè)內老大。在2014年初的全球分析師大會(huì )上，針對華為整體業(yè)務(wù)收入超越愛(ài)立信，時(shí)任華為輪值首席執行官的徐直軍還表示“外界評價(jià)說(shuō)華為超越愛(ài)立信成為第一，我們內部不認可這句話(huà)。蘋(píng)果和蘿卜不能一起比，運營(yíng)商業(yè)務(wù)上愛(ài)立信仍然是老大?！钡?014年底拿出最新的財務(wù)數據，華為已經(jīng)可以毫無(wú)爭議地在運營(yíng)商業(yè)務(wù)上把愛(ài)立信趕下王座歡慶加冕了。

　　華為運營(yíng)商業(yè)務(wù)的良好增長(cháng)態(tài)勢主要受益于其在全球范圍內4G網(wǎng)絡(luò )新增部署中保持的強勁增長(cháng)態(tài)勢，尤其在中國市場(chǎng)，其運營(yíng)商業(yè)務(wù)受益于中國移動(dòng)的TD-LTE網(wǎng)絡(luò )建設，收入同比增長(cháng)達到22%。2014年的中國市場(chǎng)由于中國移動(dòng)百萬(wàn)TD-LTE基站規模的網(wǎng)絡(luò )建設和中國聯(lián)通、中國電信FDD LTE網(wǎng)絡(luò )的預發(fā)貨而成為全球4G投資的集中地，五大通信廠(chǎng)商在中國區幾乎都錄得了20%左右的增幅，但在收入規模上華為幾乎是其他四家的總和(如下表所示);再加上愛(ài)立信、諾基亞和阿朗占據優(yōu)勢地位的日韓和北美市場(chǎng)的4G網(wǎng)絡(luò )建設已經(jīng)度過(guò)高峰期而漸趨平穩，此消彼長(cháng)之下成就了華為對愛(ài)立信的全面超越。

　　至于中興，雖然在中國市場(chǎng)的運營(yíng)商業(yè)務(wù)占據主場(chǎng)之利而超過(guò)歐洲三強一頭，但按照全球范圍的運營(yíng)商業(yè)務(wù)收入排名在五大通信廠(chǎng)商中依然墊底。中興在其財報數據發(fā)布之后曾統一稿源宣傳自己“在系統設備銷(xiāo)售收入上首超諾基亞，成為行業(yè)第四”，則純屬傲嬌了。

　　業(yè)內周知，運營(yíng)商與通信廠(chǎng)商的大型采購采購項目一般均為系統合同，除從通信廠(chǎng)商購買(mǎi)硬件、軟件等系統設備之外，還會(huì )包括交鑰匙工程的安裝、集成服務(wù)以及維保服務(wù)等服務(wù)產(chǎn)品。通信廠(chǎng)商會(huì )按一定的財務(wù)原則對銷(xiāo)售合同所含的產(chǎn)品和服務(wù)內容做不同口徑的銷(xiāo)售確認，因此具體比較一下諾基亞的網(wǎng)絡(luò )業(yè)務(wù)分部與中興的運營(yíng)商網(wǎng)絡(luò )分部和電信軟件系統、服務(wù)及其他產(chǎn)品分部在2014年的業(yè)務(wù)收入細分，則其間差異一目了然(核算口徑統一按照中興文稿所注的歐元兌人民幣2014年年終匯率中間價(jià)7.456計算)：

　　中興拿自己運營(yíng)商業(yè)務(wù)收入中的80%部分與諾基亞的54%部分簡(jiǎn)單對比出一個(gè)“行業(yè)第四”就通過(guò)一眾自媒體做有償宣傳，也算是丟人丟到家了。

　　3、 華為、中興2014年消費者業(yè)務(wù)收入對比

　　華為和中興的消費者業(yè)務(wù)收入，主要是來(lái)自于手機終端銷(xiāo)售，對比兩大廠(chǎng)商在2014年財報中的相關(guān)信息，中興不僅在收入上遠落下風(fēng)，其手機業(yè)務(wù)15.4%的毛利率水平(集團整體毛利率31.56%)基本是處于虧損運營(yíng)的狀態(tài)。

　　反觀(guān)華為，在2014年終端發(fā)貨量?jì)H比2013年多出1千萬(wàn)臺的前提下，業(yè)務(wù)收入卻實(shí)現了33%的增長(cháng)，正是其自2011年開(kāi)始走自有品牌中高端之路的戰略成果，適逢2014年4G LTE爆發(fā)式發(fā)展使得華為憑借4G LTE的核心專(zhuān)利優(yōu)勢實(shí)現了收入和利潤的雙豐收。

　　4、五大通信廠(chǎng)商2014年營(yíng)業(yè)利潤水平對比

　　五大通信廠(chǎng)商2014年的整體營(yíng)業(yè)利潤率(Operating Profit)的對比結果如下圖所示：

　　華為仍然雄冠全球，保持著(zhù)業(yè)界的最高水準，這在一定程度上也反映出華為作為業(yè)內收入規模和人員規模最大公司的效益優(yōu)勢。

　　愛(ài)立信近幾年的營(yíng)業(yè)利潤率，除了2012年之外，就基本穩定在7%左右，這也反映出一個(gè)成熟公司的穩定狀態(tài)。

　　阿朗在2014年營(yíng)業(yè)利潤為正，預示著(zhù)其從2012年巨額虧損中開(kāi)始復蘇，新任CEO的變革策略開(kāi)始幫助公司慢慢走上正軌。

　　諾基亞在2014年重組了現在的三大塊業(yè)務(wù)(網(wǎng)絡(luò )、地圖和技術(shù))，1.34%的利潤率主要是受到HERE地圖業(yè)務(wù)在當年有12億歐元的商譽(yù)損失所致，單獨看此前一直以子公司形式獨立運作的運營(yíng)商業(yè)務(wù)部分，其營(yíng)業(yè)利潤率達到了10.8%，超過(guò)愛(ài)立信接近華為，也是其現任CEO Rajeev通過(guò)“專(zhuān)注”策略致力于將公司做強的結果。

　　中興則與阿朗走出同樣的軌跡，從2012年的50億人民幣的營(yíng)業(yè)虧損中艱難走到2014年才錄得6000萬(wàn)人民幣的營(yíng)業(yè)利潤。至于其借財報發(fā)布廣為宣傳的利潤翻番則主要來(lái)自于軟件產(chǎn)品增值稅退稅而產(chǎn)生的近35億人民幣的營(yíng)業(yè)外收入，其近三年利潤情況如表所示：

　　結語(yǔ)：

　　縱覽2014年的財報表現，借助于4G業(yè)務(wù)尤其中國市場(chǎng)的迅猛發(fā)展，五大通信運營(yíng)商已經(jīng)鮮明地分化為三大陣營(yíng)：一枝獨秀的華為和不甘被超越的愛(ài)立信屬于第一陣營(yíng);掙扎于盈虧線(xiàn)上的阿朗和通過(guò)重組謀求突破的諾基亞屬于第二陣營(yíng);被甩在最后苦苦追趕的中興則屬于第三陣營(yíng)。

　　隨著(zhù)中國移動(dòng)100萬(wàn)TD-LTE基站在2015年的建成和中國聯(lián)通、中國電信FDD LTE網(wǎng)絡(luò )的大局初定，中國市場(chǎng)的需求將步日韓與北美的后塵呈漸趨下滑趨勢，五大通信廠(chǎng)商勢必需要在中國之外開(kāi)發(fā)新的4G需求市場(chǎng)，而這一市場(chǎng)無(wú)論是在遲緩的歐洲、漸進(jìn)的印度、還是跟從的拉美，華為和中興都已不再占有主場(chǎng)優(yōu)勢。

　　當然華為借助多年的海外耕耘及自身規模實(shí)力仍有機會(huì )維持對愛(ài)立信的領(lǐng)先身位，而中興苦苦追趕的腳步將會(huì )變得更加遲緩，尤其是如果最近在歐洲風(fēng)傳的諾基亞將收購阿朗的小道消息演變?yōu)楝F實(shí)的話(huà)，通信設備制造業(yè)將有可能出現三足鼎立的穩固格局，則一直生活在華為陰影之下的中興將會(huì )面臨更加艱難的夾縫生存困境。因此，以華為在4G時(shí)代超越愛(ài)立信的登頂為標志，或許將會(huì )攪動(dòng)通信廠(chǎng)商格局再次發(fā)生一系列的裂變，市場(chǎng)動(dòng)蕩且讓我們拭目以待吧。