海洋王照明上市之前頻分紅 不差錢(qián)為何IPO？

　　近日，海洋王照明科技股份有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“海洋王照明”)披露了招股書(shū)，這家主營(yíng)特種照明的家族企業(yè)，有著(zhù)充足的現金流和遠高于同行的毛利率，并且在上市前的2009年到2013年，海洋王照明對股東現金股利分紅高達4.7億元，而這些又多數落入了大股東周氏夫婦的手中。

　　如此“不差錢(qián)”的公司為何要上市，中國經(jīng)濟網(wǎng)記者試圖聯(lián)系公司董秘，其工作人員表示對方正在出差，截至發(fā)稿時(shí)仍沒(méi)有得到回復。

　　財大氣粗屢次分紅“肥水不流外人田”

　　根據招股書(shū)顯示，報告期內海洋王照明持有的現金分別為4.26億元、4.15億元、3.46億元，占資產(chǎn)總額比率分別為33.01%、36.88%、31.84%。正是這樣充足的現金流，使得海洋王照明在上市前多次分紅。

　　資料顯示，2011年4月28日，海洋王照明決議向全體股東派發(fā)現金股利5000萬(wàn)元;2012年2月8日公司決議向全體股東派發(fā)現金股利6000萬(wàn)元;2013年2月3日公司決議向全體股東派發(fā)現金股利6000萬(wàn)元;2014年2月21日公司決議向全體股東派發(fā)現金股利6000萬(wàn)元。

　　上述四次分紅，共計派發(fā)現金2.3億元。而這僅僅是2011年以來(lái)的分紅，資料顯示2009年至2011年間，海洋王照明的分紅累計也達到了2.4億元。

　　而在招股書(shū)中可以看到，公司實(shí)際控制人為周明杰、徐素夫婦，其中周明杰持有公司28131.40萬(wàn)股股份，占股本總額的80.37%，為公司控股股東;周明杰先生之妻徐素持有公司1137.50萬(wàn)股股份，占股本總額的3.25%，周明杰、徐素夫婦合計持有公司83.62%的股份，處于絕對控股地位。

　　可以說(shuō)作為大股東的周氏夫婦，得到了4.7億元高額分紅的最大好處。據《經(jīng)濟參考報》報道，業(yè)內分析人士認為，海洋王照明手握巨資還要上市融資，無(wú)非有兩種可能：一是周明杰夫婦不愿意拿自己的錢(qián)擴產(chǎn)能;二是公司賬上遠沒(méi)有描述的那么“光鮮”。

　　畸形銷(xiāo)售模式創(chuàng )造70%高毛利率

　　據該網(wǎng)站記者查閱招股書(shū)發(fā)現，海洋王照明列舉了同行業(yè)的佛山照明、雪萊特、陽(yáng)光照明、勤上光電等四家上市公司，上述四公司的平均毛利率為26.62%，而海洋王的毛利率則高達71.77%。公司給出的解釋是直銷(xiāo)模式適合大型機構客戶(hù)，但事實(shí)可能并不如此簡(jiǎn)單。

　　在高毛利的背后，其實(shí)是公司向銷(xiāo)售人員支付的高額提成。海洋王照明65%以上的員工均為銷(xiāo)售人員，他們被公司稱(chēng)為“服務(wù)工程師”，在下設的服務(wù)中心供職。

　　根據財務(wù)數據顯示，三年間公司提供給各地銷(xiāo)售人員的工資、獎金和福利費就達到了收入的27%。為了完成銷(xiāo)售任務(wù)得到高額報酬，海洋王照明的銷(xiāo)售人員不得不通過(guò)各種手段達到目標。

　　據《新金融觀(guān)察》報道，一位前海洋王照明員工透露，為完成銷(xiāo)售任務(wù)，許多銷(xiāo)售人員以自己的提成向客戶(hù)支付回扣;甚至有人遭遇了“被合同”的情況。“比如為提升業(yè)績(jì)，月底時(shí)領(lǐng)導把我們并未完成的合同提前計算為已完成的客戶(hù)采購合同，并錄入海洋王照明的業(yè)績(jì)指標。若員工最終沒(méi)有與客戶(hù)簽下該項合同，就要以"違約"為理由克扣工資。”

　　事實(shí)上，海洋王照明這種“銷(xiāo)售為主，生產(chǎn)為輔”的營(yíng)業(yè)模式正面臨難關(guān)：上市之后公司需要信息公開(kāi)，直銷(xiāo)模式有可能會(huì )把公司和客戶(hù)置于危險境地，成為第二個(gè)“葛蘭素史克”。同時(shí)，隨著(zhù)大型國企采購權的逐步上移，實(shí)行集中采購制度，海洋王照明的經(jīng)營(yíng)模式恐怕難以持續。