經(jīng)濟學(xué)人：博通斥巨資收購VMware，是一場(chǎng)豪賭？

集微網(wǎng)消息，最新一期《經(jīng)濟學(xué)人》雜志撰文分析了博通斥巨資收購VMware的前景，以及對雙方的影響。

圖源：經(jīng)濟學(xué)人

文章指出，納斯達克科技股指數從去年11月份的峰值下跌了30%，正在觸發(fā)一系列并購。微軟正在著(zhù)手斥資690億美元收購電子游戲制造商動(dòng)視暴雪。自3月份以來(lái)，私募股權公司Thoma Bravo斥資180億美元收購了兩家企業(yè)軟件公司。埃隆·馬斯克也可能即將收購推特。最近，市值為2140億美元的博通收購了軟件公司VMware，交易總額超過(guò)了600億美元。一家芯片制造商收購一家軟件公司看起來(lái)很不同尋常。

文章認為，但博通公司過(guò)去也做過(guò)同樣的事情，并獲得了巨大的成功。博通在半導體行業(yè)內是個(gè)很另類(lèi)的半導體的公司。它的前身是總部位于新加坡的芯片制造商安華高。該公司還收購了許多其他芯片制造商，包括博通，該公司的名字就來(lái)源于此。2018年，它試圖斥資1300億美元收購競爭對手半導體公司高通，這是有史以來(lái)最大的科技收購案。時(shí)任美國總統唐納德·特朗普最終以國家安全為由取消了該交易，理由是博通是一家外國公司（盡管它正在將總部遷往美國）。

之后，博通改變了策略。2018年晚些時(shí)候，該公司斥資190億美元收購了軟件公司ca Technologies，讓行業(yè)為之一震。第二年，它斥資110億美元收購了網(wǎng)絡(luò )安全公司賽門(mén)鐵克公司。博通這樣做的動(dòng)機不是將其半導體業(yè)務(wù)與新收購的公司業(yè)務(wù)進(jìn)行消化吸收，而是讓軟件公司運營(yíng)盈利更多。

兩家公司的成本削減都影響了未來(lái)的增長(cháng)前景，但有助于盈利。博通公司軟件部門(mén)的營(yíng)業(yè)利潤率從收購前的約30%飆升至如今的約70%。

這種以私募股權作為背后操手的方式改變了博通的運營(yíng)方式。如今，博通26%的收入來(lái)自于軟件部門(mén)。有了VMware，這一數字可能會(huì )增長(cháng)到45%。進(jìn)軍軟件行業(yè)也提高了博通的整體營(yíng)業(yè)利潤率，利潤率從2016年的15%增長(cháng)到如今的32%，在半導體行業(yè)名列前茅，博通的股價(jià)在過(guò)去兩年中幾乎翻了一番，而芯片制造指數phlx僅上漲了60%。

博通公司最近的目標在很多方面與它之前的成功案例很相似。與ca Technologies和賽門(mén)鐵克一樣，VMware銷(xiāo)售基礎設施軟件，并控制著(zhù)很大的市場(chǎng)份額。據研究公司Gartner稱(chēng)，VMware在服務(wù)器虛擬化（server-virtualisation）市場(chǎng)上占有72%的份額，這項技術(shù)讓VMware走線(xiàn)業(yè)界前列；伯恩斯坦公司的經(jīng)紀人Stacy Rasgon指出，另一個(gè)相似之處是其服務(wù)具有“粘性”?，F有客戶(hù)很難離開(kāi)，因為他們依賴(lài)VMware的軟件來(lái)運行他們的基礎服務(wù)器。

文章指出，博通可能很難重復過(guò)去的成功。反壟斷監管機構對大型科技公司的并購更加謹慎。盡管這兩家公司不存在直接競爭，但美國聯(lián)邦貿易委員會(huì )已經(jīng)在調查博通公司是否強迫客戶(hù)簽訂了獨家協(xié)議，讓他們難以貨比三家選購。另一個(gè)風(fēng)險是文化沖突。去年，另一家企業(yè)公司sas Institute拒絕了博通的收購要約，原因之一是員工們擔心公司的成本削減策略會(huì )讓他們的原有福利不復存在。

有些人擔心博通追求利潤意味著(zhù)VMware將錯失更大的成功機會(huì )。它正處于轉型階段，計劃到2025年將其云計算部門(mén)的銷(xiāo)售額從目前的25%增長(cháng)至40%左右。芯片行業(yè)分析師Patrick Moorhead認為，這樣一來(lái)，VMware“有機會(huì )成為大多數公司使用云計算的平臺”。就在云計算蓬勃發(fā)展之際，削減投資和營(yíng)銷(xiāo)有可能扼殺這種努力。