2021年中國VR/AR產(chǎn)業(yè)投資趨勢

疫情加速線(xiàn)上經(jīng)濟發(fā)展，2021 年中國VR/AR（虛擬現實(shí)/ 增強現實(shí)）產(chǎn)業(yè)應用場(chǎng)景拓展，普及速度加快。

1   產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析

1.1 疫情加速線(xiàn)上經(jīng)濟發(fā)展，有力帶動(dòng)VR/AR普及

2020 年新冠肺炎疫情爆發(fā)，對生產(chǎn)生活產(chǎn)生較大影響，居家隔離成為中國防控疫情的有效手段。線(xiàn)下生活的不便倒逼了線(xiàn)上經(jīng)濟的繁榮，隨著(zhù)居家工作日趨流行，“宅經(jīng)濟”備受關(guān)注。而VR/AR 技術(shù)則在“宅經(jīng)濟”中扮演了舉足輕重的角色，社交、娛樂(lè )、教育、購物等各類(lèi)VR/AR 應用場(chǎng)景再次受到關(guān)注。VR/AR的優(yōu)勢顯而易見(jiàn)，能720°全方位、無(wú)死角、立體展示某一場(chǎng)景和產(chǎn)品，給用戶(hù)身臨其境的體驗感，大大提升了互動(dòng)性與沉浸感。尤其在疫情期間，用戶(hù)在家依然可以“一飽眼?！?，同時(shí)對于消費決策也起到了很大的轉化促進(jìn)作用。隨著(zhù)5G、VR、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)的發(fā)展，VR/AR 產(chǎn)業(yè)發(fā)展的制約因素逐步消減，消費者宅家催生的新的娛樂(lè )消費方式未來(lái)可能衍生成生活方式，進(jìn)一步加快VR/AR 普及進(jìn)程。

1.2 “雙循環(huán)”新發(fā)展格局對中國VR/AR產(chǎn)業(yè)發(fā)展利好

國內經(jīng)濟循環(huán)為主、國內國際經(jīng)濟循環(huán)相互促進(jìn)的“雙循環(huán)”新發(fā)展格局強化了加快國內消費升級、培育經(jīng)濟新增長(cháng)點(diǎn)的重要作用。以VR/AR 產(chǎn)業(yè)為主的消費模式發(fā)展迅速，已逐步成為數字經(jīng)濟時(shí)代個(gè)人消費的重要新形態(tài)。VR/AR 消費是網(wǎng)絡(luò )、軟件、硬件、服務(wù)、內容等多種消費信息元素的有機結合，能夠促進(jìn)產(chǎn)業(yè)生態(tài)各方的廣泛合作，從而通過(guò)供給側結構性改革，提高國內經(jīng)濟供給質(zhì)量，挖掘我國消費潛力。VR/AR 設備也可因此具備更高的性能、更炫酷的外觀(guān)，從而為消費者提供更流暢的體驗和更豐富的內容等需求，加快我國消費升級，為培育經(jīng)濟新增長(cháng)點(diǎn)做出突出貢獻。

1.3 新基建有助于VR/AR產(chǎn)業(yè)的規?；l(fā)展

2020 年中國加快推進(jìn)以5G 為代表的新型基礎設施建設，提升了網(wǎng)絡(luò )傳輸速率并降低了時(shí)延，有效緩解了VR/AR 產(chǎn)業(yè)痛點(diǎn)。大寬帶、高傳輸速率有利于8K 及以上超高清內容的實(shí)時(shí)傳輸和播放，有效解決當前VR/AR 因網(wǎng)絡(luò )傳輸速率低所導致的內容質(zhì)量不佳、畫(huà)面不清晰問(wèn)題。網(wǎng)絡(luò )延遲小于10 ms，VR/AR 因時(shí)延所導致的用戶(hù)眩暈難題得到一定程度的解決。隨著(zhù)對網(wǎng)絡(luò )時(shí)延要求較高的語(yǔ)音識別、視線(xiàn)跟蹤、手勢感應等功能的完善，VR/AR 的應用范圍有望從目前的直播、游戲等消費娛樂(lè )領(lǐng)域，加快向工業(yè)維護、醫療、教育等垂直領(lǐng)域延伸和普及，實(shí)現規?；l(fā)展。

2   政策導向

2.1 政策支持VR/AR產(chǎn)業(yè)從單一技術(shù)發(fā)展轉向多技術(shù)融合

2020 年11 月，文化和旅游部等發(fā)布的《關(guān)于深化“互聯(lián)網(wǎng)+ 旅游“推動(dòng)旅游業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》中指出，堅持技術(shù)賦能，推動(dòng)VR/AR 等信息技術(shù)革命成果應用普及，深入推進(jìn)旅游領(lǐng)域數字化、網(wǎng)絡(luò )化、智能化轉型升級。2020 年1 月工信部發(fā)布的《關(guān)于運用新一代信息技術(shù)支撐服務(wù)疫情防控和復工復產(chǎn)工作》將深化VR/AR 等新技術(shù)應用作為推動(dòng)制造企業(yè)與信息技術(shù)企業(yè)合作的重要手段，以加快恢復制造業(yè)產(chǎn)能。中國VR/AR 產(chǎn)業(yè)發(fā)展步入新階段，各項政策走向表明，中國VR/AR 產(chǎn)業(yè)的發(fā)展重點(diǎn)已經(jīng)從單一技術(shù)突破轉向了多技術(shù)融合，同時(shí)也支持鼓勵VR/AR賦能各產(chǎn)業(yè)和重點(diǎn)場(chǎng)景實(shí)現創(chuàng )新發(fā)展。

2.2 各地方政府加大對VR/AR產(chǎn)業(yè)落地和產(chǎn)品推廣應用的支持力度

2020 年8 月重慶市人民政府辦公廳發(fā)布的《重慶市智慧醫療工作方案（2020—2022 年）》中提出，依托5G 網(wǎng)絡(luò )，推動(dòng)VR/AR 技術(shù)在手術(shù)模擬、醫療教學(xué)、遠程醫療等場(chǎng)景試點(diǎn)應用，為提高培訓水平和制定治療方案等提供參考。2020 年1 月湖南省工信廳發(fā)布《湖南省數字經(jīng)濟發(fā)展規劃（2020—2025 年）》，提出豐富超高清電視節目供給，支持超高清視頻與VR/AR等技術(shù)的融合創(chuàng )新。VR/AR 被寫(xiě)入《“十三五”國家信息化規劃》，經(jīng)過(guò)近5 年的發(fā)展，VR/AR 產(chǎn)業(yè)在各地方蓬勃發(fā)展，地方政府重點(diǎn)關(guān)注VR/AR 產(chǎn)業(yè)的落地和產(chǎn)品的推廣應用。

2.3 VR/AR產(chǎn)業(yè)提供的沉浸式體驗成政策重點(diǎn)關(guān)注內容

2020 年12 月，文化和旅游部辦公廳、國家文物局辦公室發(fā)布《關(guān)于切實(shí)解決老年人運用智能技術(shù)困難的實(shí)施方案》指出，擴展智能化渠道，指導文化場(chǎng)館和旅游景區探索通過(guò)VR/AR 等技術(shù)，幫助老年人便捷享受在線(xiàn)游覽和觀(guān)看演出、展覽等智能化服務(wù)。

2020 年1 月農業(yè)農村部、中央網(wǎng)絡(luò )安全和信息化委員會(huì )辦公室發(fā)布的《數字農業(yè)農村發(fā)展規劃（2019—2025 年）》中也指出，將建立長(cháng)期任務(wù)委托和階段性任務(wù)動(dòng)態(tài)調整相結合的科技創(chuàng )新支持機制，加強農產(chǎn)品VR/AR 等新技術(shù)基礎研發(fā)和前沿布局，形成一系列數字農業(yè)戰略技術(shù)儲備和產(chǎn)品儲備。VR/AR 的突出特點(diǎn)是可提供沉浸式體驗，對于完善公共服務(wù)、賦能傳統產(chǎn)業(yè)等作用明顯，也成為2020 年政策重點(diǎn)關(guān)注方向。

3   產(chǎn)業(yè)鏈分析

VR/AR 產(chǎn)業(yè)可分為硬件、軟件、內容和服務(wù)4 個(gè)環(huán)節。硬件環(huán)節包含芯片組、顯示屏、傳感器、通信模塊、光學(xué)元件和整機配件制造幾大細分環(huán)節；軟件包含信息采集、編解碼、渲染呈現、SDK、3D 引擎和中間件等類(lèi)型；內容包括教育、醫療、制造、營(yíng)銷(xiāo)等企業(yè)端內容和游戲、社交等消費端內容；服務(wù)主要是指綜合平臺、分發(fā)平臺、運營(yíng)平臺和銷(xiāo)售平臺。

●   硬件環(huán)節：VR/AR 是全產(chǎn)業(yè)鏈中目前產(chǎn)值占比最高的環(huán)節，其中的芯片組、顯示屏、整機配件制造是全產(chǎn)業(yè)鏈中最具有活力，也是前景最為廣闊的幾個(gè)領(lǐng)域。傳感器、通信模塊和光學(xué)元件等環(huán)節近幾年來(lái)漸趨成熟，隨著(zhù)核心硬件的需求而調整，其范疇不僅涵蓋PC、智能手機等通用部分，也包含FOV 深度傳感器、VR/AR 收發(fā)模塊等可強化沉浸感的特殊部件。

●   軟件環(huán)節：包括從信息的采集、處理到最終呈現的一系列完整流程。融合了VR/AR特點(diǎn)的內容理解、動(dòng)作識別和場(chǎng)景加工的信息采集軟件目前受關(guān)注程度高，而全景視頻制作等編解碼軟件和渲染引擎加速等渲染呈現軟件已經(jīng)相對成熟，可較好地處理VR/AR影像，最后的呈現環(huán)節由SDK、3D 引擎和其他中間軟件協(xié)同完成，其中VR/AR 專(zhuān)用API 和案例集是軟件環(huán)節的熱點(diǎn)，在整個(gè)軟件環(huán)節處于關(guān)鍵位置。

● 內容環(huán)節：由企業(yè)端和消費端兩部分構成，根據各行業(yè)的需求表現出不同特點(diǎn)。企業(yè)端中教育、醫療內容目前相對成熟，特別是紅色教育和心理診療領(lǐng)域已經(jīng)在部分地區實(shí)現了推廣應用；制造內容以工業(yè)仿真為代表，貫穿協(xié)同作業(yè)、售后服務(wù)全流程，也涵蓋從生產(chǎn)線(xiàn)規劃、產(chǎn)品設計到最終的人機交互等，應用前景廣闊；全景營(yíng)銷(xiāo)和推廣渠道均為營(yíng)銷(xiāo)內容的重要構成。消費端內容的代表是游戲和社交，能夠有效提升用戶(hù)黏性，進(jìn)一步改善線(xiàn)上社交的弊端，蘊含新的商機。

● 服務(wù)環(huán)節：由綜合平臺、分發(fā)平臺、運營(yíng)平臺和銷(xiāo)售平臺構成。對VR/AR 產(chǎn)品的包裝和展示需要專(zhuān)門(mén)的媒體平臺、直播全平臺的合作，而產(chǎn)品的下沉和推廣既需要線(xiàn)上的內容商城，又需要線(xiàn)下體驗等分發(fā)平臺，VR/AR 內容的托管、云化和遷移構成了運營(yíng)平臺，微營(yíng)銷(xiāo)、全景營(yíng)銷(xiāo)既是VR/AR 內容的形式，也是目前VR/AR 產(chǎn)品和內容變現的重要途徑。

4   價(jià)值鏈分析

4.1 硬件

1）顯示屏環(huán)節成當前技術(shù)熱點(diǎn)

作為新型顯示的首要陣地，VR/AR 硬件環(huán)節中的顯示屏是行業(yè)研發(fā)支出占收入比重最高的領(lǐng)域，平均占比11.1%，是當前VR/AR 產(chǎn)業(yè)熱門(mén)技術(shù)。其中AMOLED 研發(fā)支出占比最高，達到15.4%（如圖1）。

2）芯片組上市企業(yè)優(yōu)勢地位穩固

2020 年中國VR/AR 硬件環(huán)節芯片組上市企業(yè)總收入達到28.5 億元，同比增長(cháng)22.8%，雖然相比發(fā)展初期的增長(cháng)速度逐年降低，但穩居硬件環(huán)節收入首位，2020 年占比33.8%，優(yōu)勢地位穩固（如圖2）。

4.2 軟件

1）編解碼、渲染呈現等發(fā)展較為平穩

從行業(yè)研發(fā)支出占收入比重來(lái)看，2020 年VR/AR 軟件環(huán)節除了信息采集和SDK 環(huán)節比重分別為7.7% 和8.4%較高之外，其余均在5% 以下，VR/AR 軟件環(huán)節各領(lǐng)域發(fā)展平穩（如圖3）。

2）信息采集環(huán)節上市企業(yè)發(fā)展迅速

2020 年中國VR/AR 軟件信息采集環(huán)節上市企業(yè)數量占比25.5%，行業(yè)總收入占比31.9%，均居于軟件環(huán)節首位。近年來(lái)VR/AR 信息采集具有方式靈活、與其他功能關(guān)聯(lián)度高等特點(diǎn)，吸引了眾多企業(yè)入場(chǎng)，優(yōu)勢地位進(jìn)一步凸顯（如圖4）。

4.3 內容

1）醫療領(lǐng)域居于行業(yè)收入首位

自2016 年以來(lái)VR/AR 正式進(jìn)入中國，醫療內容就占據行業(yè)收入的較大比重，VR/AR可提供的沉浸式體驗在醫療領(lǐng)域多方面均有實(shí)際應用。2020年影像展示在醫療領(lǐng)域收入占比26.2%，具有較好的應用前景（如圖5）。

2）社交領(lǐng)域行業(yè)研發(fā)支出占收入比重較高

2020 年中國VR/AR 產(chǎn)業(yè)內容環(huán)節社交領(lǐng)域企業(yè)行業(yè)研發(fā)支出占收入比重較高，平均比重為8.6%。其中社交平臺和小組課程最高，分別為11.2% 和11.3%（如圖6）。

4.4 服務(wù)

1）綜合平臺和運營(yíng)平臺是VR/AR 服務(wù)環(huán)節熱點(diǎn)

2020 年中國VR/AR 產(chǎn)業(yè)服務(wù)環(huán)節上市企業(yè)數量比重最高的是綜合平臺和運營(yíng)平臺，均占比30.8%，是服務(wù)環(huán)節的熱點(diǎn)。同時(shí)這兩個(gè)平臺也是行業(yè)總收入占比最高的2 個(gè)領(lǐng)域，分別為33.5%和41.1%（如圖7）。

2）分發(fā)平臺和銷(xiāo)售平臺領(lǐng)域企業(yè)未來(lái)發(fā)展潛力較大

盡管在上市企業(yè)數量和行業(yè)總收入上不及其他領(lǐng)域，但分發(fā)平臺和銷(xiāo)售平臺2020 年凈利潤占比較往年保持增長(cháng)，隨著(zhù)VR/AR 產(chǎn)業(yè)不斷發(fā)展，分工越發(fā)細致，分發(fā)平臺和銷(xiāo)售平臺未來(lái)發(fā)展潛力較大（如圖8）。

5   資本動(dòng)態(tài)分析

5.1 VR/AR投融資漸趨理性

從近3 年的中國VR/AR 行業(yè)投融資案例數量來(lái)看，逐年下滑的態(tài)勢十分明顯，表明VR/AR 行業(yè)投融資已趨于理性，投資者普遍采取更慎重的策略。從細分領(lǐng)域來(lái)看，內容和硬件占據較大比重，是資本比較關(guān)注的領(lǐng)域（如圖9）。

5.2 VR/AR投融資集中度持續提升

盡管投融資筆數逐年下降，但從近3 年的投融資案例金額來(lái)看，基本上呈現出逐年上漲的態(tài)勢，可見(jiàn)中國VR 行業(yè)單筆投資金額不斷增大，投融資集中度持續提升的態(tài)勢沒(méi)有變，資本對于行業(yè)信心不減（如圖10）。

5.3 VR/AR投融資較成熟輪次的比重大

2020 年，A 輪及其以后的融資規模達到82.0 億元，占比90.8%，融資輪次的成熟度進(jìn)一步提高（圖11）。

（本文來(lái)源于《電子產(chǎn)品世界》雜志2021年5月期）