理想汽車(chē)預計7月31日正式登陸納斯達克，短期市值或超80億

"理想汽車(chē)募資規模約5-10億美元。"

據IPO早知道消息，理想汽車(chē)計劃于北京時(shí)間7月31日晚間正式以“LI”為股票代碼在納斯達克掛牌上市，成為繼蔚來(lái)汽車(chē)后，第二家在美上市的國內“造車(chē)新勢力”。

美東時(shí)間7月10日，理想汽車(chē)正式向美國證券交易委員會(huì )（SEC）遞交F-1招股文件，這距離其首次遞交DRS文件（2019年12月6日）已過(guò)去7個(gè)月的時(shí)間。

進(jìn)展一切順利的話(huà)，理想汽車(chē)將于本周更新F-1文件，公布發(fā)行區間及募資規模，目前初步擬定的掛牌時(shí)間為7月31日。

在F-1招股說(shuō)明書(shū)中，理想汽車(chē)用作“占位符”的擬定募資額為1億美元。

IPO早知道獲悉，理想汽車(chē)實(shí)際的募資規?；驅⒅辽龠_到約5億美元，并成為2020年至今在美上市所有中國企業(yè)中IPO募資額最大的一家；至多則可達到10億美元，追平蔚來(lái)汽車(chē)2018年上市時(shí)的募資規模。

國內新經(jīng)濟公司接連成功在美上市

值得一提的是，盡管在3、4月經(jīng)歷了美股市場(chǎng)整體波動(dòng)及“瑞幸造假”事件所帶來(lái)的巨大信任危機，但國內新經(jīng)濟公司近期赴美上市的順利程度及上市后的股價(jià)表現均呈向好之勢。北京時(shí)間5月8日，金山云正式在納斯達克掛牌上市，成為“瑞幸事件”后首家在美上市的國內科技企業(yè)，這距離其正式遞交F-1文件（4月17日）“僅”過(guò)去3周。

在此之后，達達集團、燃石醫學(xué)、趣活、聲網(wǎng)Agora、Blued母公司藍城兄弟等多家明星公司均在三周左右的時(shí)間內即完成從正式遞表到掛牌上市，而耗時(shí)相對較長(cháng)的uCloudlink優(yōu)克聯(lián)也在40天之內走完全部流程；此外，早在2019年11月21日就已正式遞表的泛生子生物，同樣選擇在第二季度重啟上市進(jìn)程并在2周內正式登陸納斯達克。

無(wú)疑，國內企業(yè)赴美上市的進(jìn)程明顯提速，當然其中很重要的一個(gè)原因便是路演基本上均可在線(xiàn)上完成。

而從上市后的反饋來(lái)看，中概股的股價(jià)表現同樣幾乎未受“瑞幸事件”影響其中，聲網(wǎng)Agora開(kāi)盤(pán)高達125%的漲幅是2020年上半年全球所有在美上市企業(yè)中漲幅最大的一家，截至美東時(shí)間7月17日收盤(pán)仍保持約147%的漲幅，市值約為50.76億美元；而另一家云服務(wù)商金山云上市首日同樣上漲超40%，截至美東時(shí)間7月17日收盤(pán)漲幅達106%，市值達65.49億美元。

此外，消費領(lǐng)域的達達集團在經(jīng)歷首日持平收盤(pán)后，迄今也已實(shí)現近70%的漲幅；醫療賽道的燃石醫學(xué)則在首日上漲49%后，目前的漲幅同樣超過(guò)72%。

以此來(lái)看，鑒于第三季度是2020年一個(gè)較好的上市時(shí)間窗口，以及蔚來(lái)汽車(chē)過(guò)去一周曾一度達到近180億美元的新高市值，理想汽車(chē)選擇在7月底正式掛牌似乎也是一個(gè)水到渠成的結果。

成本控制成理想汽車(chē)最大亮點(diǎn)

回到理想汽車(chē)本身。

作為國內首家將增程式電動(dòng)汽車(chē)（EREV）商業(yè)化的公司，理想汽車(chē)于2019年11月開(kāi)始量產(chǎn)第一款車(chē)型——理想ONE，截至2020年6月30日共交付超過(guò)1.04萬(wàn)輛理想ONE；并計劃在2022年推出一款全尺寸高級電動(dòng)SUV，并將配備新一代EREV動(dòng)力系統，進(jìn)一步開(kāi)發(fā)中型及緊湊型SUV以瞄準更廣泛的用戶(hù)群體。

在中汽協(xié)發(fā)布的2020年上半年中國新能源中大型SUV（包括混合動(dòng)力、插電式混合動(dòng)力、純電動(dòng)以及增程式電動(dòng)）銷(xiāo)量TOP 10榜單中，理想ONE以9666輛的總銷(xiāo)量占前十名總計銷(xiāo)量的46%。

財務(wù)數據方面，2019年，理想汽車(chē)的營(yíng)收為2.84億元（人民幣，下同），其中包括2.81億元的車(chē)輛銷(xiāo)售收入以及340萬(wàn)元的其他銷(xiāo)售及服務(wù)收入，涵蓋充電、車(chē)聯(lián)網(wǎng)連接、FOTA升級、保修延長(cháng)、會(huì )員服務(wù)等。

2020年第一季度，即理想ONE交付后的第一個(gè)完成季度，理想汽車(chē)的營(yíng)收為8.52億元，其中包括8.41億元的車(chē)輛銷(xiāo)售收入以及1062萬(wàn)元的其他銷(xiāo)售及服務(wù)收入。

2018年和2019年，理想汽車(chē)的凈虧損分別為15.32億元和24.38億元，兩年總計虧損不足40億元，虧損規模之少在具有一定體量的“造車(chē)新勢力”中較為罕見(jiàn)。2020年第一季度，理想汽車(chē)的凈虧損為7711萬(wàn)元，而2019年同期則為3.58億元。

此外，在2019年第四季度錄得-9.5萬(wàn)元的毛利后，今年第一季度理想汽車(chē)的毛利達6829萬(wàn)元，毛利率為8.02%，其中整車(chē)毛利率為8.45%。

而根據蔚來(lái)創(chuàng )始人兼董事長(cháng)李斌在Q1財報電話(huà)會(huì )議上表示，“蔚來(lái)第二季度整車(chē)毛利率預計可以達到5%，整體業(yè)務(wù)毛利率可以達到3%。

顯然，在成本控制方面，理想汽車(chē)的表現明顯優(yōu)于蔚來(lái)。其中一部分原因是相較于純電動(dòng)式，理想汽車(chē)切入的增程式電動(dòng)技術(shù)成本更低一些；而另一大原因則是李想“對于成本和效率近乎變態(tài)的要求”。

2020年第一季度，理想汽車(chē)的銷(xiāo)售及行政費用為1.12億元，而蔚來(lái)汽車(chē)在Q1該項費用則為8.48億元。

某種意義上來(lái)講，蔚來(lái)對于客戶(hù)乃至公司員工都致力于提供最好的體驗，而理想汽車(chē)的邏輯則是“健康的現金流才是王道”。

截至2020年第一季度，理想汽車(chē)擁有的現金及現金等價(jià)物為10.54億元。

IPO前，理想汽車(chē)創(chuàng )始人、董事長(cháng)兼CEO李想共持有25.1%的股份，并享有70.3%的投票權；總裁沈亞楠和首席財務(wù)官李鐵則各自持有1.1%和1.0%的股份。此外，汽車(chē)之家聯(lián)合創(chuàng )始人樊錚則持有6.1%的股份和2.4%的投票權。

外部投資方中，王興個(gè)人及美團旗下全資子公司總計持有理想汽車(chē)23.5%的股份和9.3%的投票權。而在理想汽車(chē)遞交F-1文件前，王興也是唯一一名除管理層外的董事。

在7月1日完成由美團全資子公司領(lǐng)投的5.5億美元D輪融資后，理想汽車(chē)的估值為40.5億美元。

而綜合目前市場(chǎng)環(huán)境及多位二級市場(chǎng)分析師的觀(guān)點(diǎn)來(lái)看，理想汽車(chē)上市后在較短時(shí)間內達到80至100億美元的市值，或許已成一種必然。