電力半導體龍頭派瑞股份即將啟動(dòng)申購：加碼研發(fā)鑄“大國重器”

多年來(lái)低調專(zhuān)注研發(fā),西安派瑞功率半導體變流技術(shù)股份有限公司(300831.SZ,下稱(chēng)“派瑞股份”)沒(méi)有想到,自己擅長(cháng)的領(lǐng)域也有站上風(fēng)口、被資本市場(chǎng)熱捧的時(shí)候。

4月20日的國家發(fā)改委新聞發(fā)布會(huì )上,官方首次明確了“新基建”的范圍,特高壓建設被列為重點(diǎn)發(fā)展項目。業(yè)內預計,派瑞股份業(yè)績(jì)強勢起飛指日可待。

多年來(lái),派瑞股份已服務(wù)了國家三峽工程、云南-廣州、向家壩-上海等30多條特、超高壓直流輸電工程。其“特高壓±800KV直流輸電工程”還曾榮獲國務(wù)院頒發(fā)的國家科學(xué)技術(shù)進(jìn)步特等獎。

而今在資本市場(chǎng)的助力下,派瑞的技術(shù)研發(fā)將加速推進(jìn)?！肮緮M在深交所創(chuàng )業(yè)板上市,發(fā)行不超過(guò)8000萬(wàn)股”。

4月22日,派瑞股份開(kāi)啟IPO網(wǎng)下配售申購,正式拉開(kāi)上市的帷幕。

財務(wù)指標亮眼

即將登陸資本市場(chǎng)之際,派瑞股份通過(guò)一份漂亮成績(jì)單為資本市場(chǎng)提前獻上大禮。2019年公司營(yíng)收為23,408.41萬(wàn)元,凈利潤、扣非歸母凈利潤雙雙同比上漲,分別為6,241.35萬(wàn)元、6,084.09萬(wàn)元。

更難能可貴的是,公司經(jīng)營(yíng)現金流一如既往保持高水平,2019年為8,311.89萬(wàn)元;而在2017年和2018年,該項目分別達到10,698.51萬(wàn)元、12,293.96萬(wàn)元。

派瑞股份的競爭力還體現在其盈利能力上。2019年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率達到48.90%,在半導體行業(yè)已披露2019年年報的25家公司中,這一毛利率水平排名第二位。

其他關(guān)鍵財務(wù)指標同樣體現了公司實(shí)力。2019年,公司營(yíng)業(yè)成本僅1.20億元,僅占營(yíng)收的不到一半;應收賬款、存貨等指標也同比減少。這也就意味著(zhù),公司資產(chǎn)效率、資金利用率、上下游議價(jià)水平等均在提升。

派瑞股份的制勝之道究竟是什么?答案早已藏在其招股書(shū)里。

“公司自成立以來(lái)主營(yíng)業(yè)務(wù)未發(fā)生重大變化,一直專(zhuān)注于電力半導體器件的研制和生產(chǎn)?！辈幻つ恐鹆骰蚋L(fēng)起勢,將電力半導體做到極致,這是派瑞股份強調的“專(zhuān)注”。

半導體被稱(chēng)為“工業(yè)糧食”,是所有電子設備的心臟。電力半導體對電能的控制,近似于水龍頭閥門(mén)對水流的調節和控制,廣泛應用于電力、軌道交通、石油、軍工等領(lǐng)域。

不同于其他行業(yè),這一領(lǐng)域對技術(shù)的要求更高、回報周期極長(cháng)。這也是為什么,在其中細分的超大功率晶閘管領(lǐng)域,能夠“將冷板凳坐穿”、滿(mǎn)足輸變電工程技術(shù)要求的生產(chǎn)企業(yè)國內僅有兩家,而派瑞股份處于當之無(wú)愧的龍頭地位。

在以晶閘管為代表的雙極型器件領(lǐng)域,派瑞股份的成就和貢獻多次獲得獎勵表彰。如在2017年12月,“特高壓±800KV直流輸電工程”榮獲國務(wù)院頒發(fā)的國家科學(xué)技術(shù)進(jìn)步特等獎,該獎項為電力電子行業(yè)的最高級別獎項。

打破海外封鎖

隨著(zhù)中國半導體產(chǎn)業(yè)不斷發(fā)展,西方發(fā)達國家對中國進(jìn)行技術(shù)出口限制,在高端芯片領(lǐng)域已經(jīng)演變成全面封鎖和打壓的態(tài)勢。

在這場(chǎng)全方位壟斷中,派瑞股份憑借自身在半導體領(lǐng)域的實(shí)力,硬生生地撕開(kāi)了一道口子,抵御了海外對中國的壓制。

如在2018年,全球電壓等級最高、輸送容量最大、輸送距離最遠、技術(shù)最先進(jìn)的直流輸電工程吉泉工程投入運行,派瑞股份研發(fā)的6英寸晶閘管為工程提供了核心支持,而該產(chǎn)品售價(jià)相比葛洲壩工程使用的進(jìn)口晶閘管減少了近6倍之多。

在高等級晶閘管領(lǐng)域,派瑞股份不但完全實(shí)現了進(jìn)口替代,使中國徹底擺脫了在此領(lǐng)域對國外的依賴(lài),而且大大節約了國家重點(diǎn)能源工程的建設成本。

然而,公司也坦言自身存在不足:“在場(chǎng)控器件和場(chǎng)控-雙極型結合器件領(lǐng)域,國內尚處于空白或小規模低水平的發(fā)展階段;以碳化硅器件為代表的第三代器件,國內未形成產(chǎn)業(yè)化能力。均難以抗衡國外已形成寡頭競爭格局的大型半導體企業(yè)?！?/p>

百尺竿頭更進(jìn)一步。為著(zhù)“打破海外封鎖”這一目標,派瑞股份幾十年如一日專(zhuān)注研發(fā),而今在資本市場(chǎng)的助力下,公司將加速技術(shù)突破。

“在國際國內產(chǎn)業(yè)競爭加劇、國外加大技術(shù)封鎖力度的背景下,公司擬將募資投資建設大功率電力半導體器件及新型功率器件產(chǎn)業(yè)化項目,對8英寸功率器件、IGCT及SiC等新型半導體器件進(jìn)行研發(fā)投入?！?/p>

派瑞股份預計,隨著(zhù)研發(fā)的推動(dòng),中國功率半導體行業(yè)將形成高端產(chǎn)品核心競爭力。

資本市場(chǎng)熱捧

派瑞股份為何執著(zhù)致力于引領(lǐng)中國電力半導體的崛起?這與其發(fā)展歷史分不開(kāi)。

公開(kāi)資料顯示,派瑞的前身——西安電力電子技術(shù)研究所(下稱(chēng)“西電所”)曾為中國電力行業(yè)立下汗馬功勞,中國第一只整流管、晶閘管、快速晶閘管、雙向晶閘管、逆導晶閘管、可關(guān)斷晶閘管、光控晶閘管等電力半導體器件,均由其研發(fā)而成。

派瑞股份不僅繼承了西電所的使命感,更完美承載了其技術(shù)。多年來(lái),公司將5英寸超大功率電控、光控晶閘管以及6英寸電控晶閘管等產(chǎn)品應用于國家三峽工程、云南-廣州、向家壩-上海等30多條特、超高壓直流輸電工程。

而今西電所退至幕后,成為公司控股股東。陜西科控集團通過(guò)西電所持股1.35億股,擔任公司的實(shí)際控制人,這也為公司持續發(fā)展進(jìn)一步注入動(dòng)能。

今年3月30日,陜北-湖北800千伏特高壓直流工程正式開(kāi)工建設,派瑞股份為其提供核心器件。該工程總投資185億元,將帶動(dòng)電源等相關(guān)產(chǎn)業(yè)投資超過(guò)700億元。

派瑞股份還為青海-河南直流輸電工程提供高壓直流閥用晶閘管,派瑞股份表示:“目前每個(gè)訂單在3000萬(wàn)元至4000萬(wàn)元之間,公司可以開(kāi)足馬力生產(chǎn)?！?/p>

東興證券認為,特高壓線(xiàn)路的投資力度大,對經(jīng)濟貢獻較為突出:1條特高壓線(xiàn)路根據距離的長(cháng)短投資額約為200億元至400億元。

隨著(zhù)“新基建”成為2020年熱門(mén)領(lǐng)域,派瑞股份也受到資本市場(chǎng)的熱捧。