華峰測控：半導體測試龍頭登陸科創(chuàng )板 持續拓寬技術(shù)護城河

根據 CSIA 數據,2018 年國內集成電路市場(chǎng)規模為 985 億美元,同比增長(cháng) 18.53%,2010 年至 2018 年國內集成電路市場(chǎng)復合增長(cháng)率達到 21.10%,高于全球市場(chǎng)同期年復合增長(cháng)率,中國已經(jīng)超過(guò)美國、歐洲和日本,成為全球最大的集成電路市場(chǎng)。

 作為國內半導體測試系統“龍頭”,北京華峰測控技術(shù)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“華峰測控”或“公司”)已于2月6日開(kāi)展網(wǎng)上路演,2月7日進(jìn)行網(wǎng)上和網(wǎng)下申購,并于2月18日實(shí)現科創(chuàng )板上市。這意味著(zhù)繼中微公司、北方華創(chuàng )、長(cháng)川科技之后,又一半導體設備龍頭企業(yè)登陸A股市場(chǎng)。

 專(zhuān)注半導體測試

 “龍頭”業(yè)績(jì)持續提升

 華峰測控成立于1993年,專(zhuān)注于半導體自動(dòng)化測試系統領(lǐng)域,屬半導體產(chǎn)業(yè)鏈中的設備廠(chǎng)商,其測試設備可以應用于集成電路設計、制造到封測的全產(chǎn)業(yè)鏈。

 公司主要產(chǎn)品包括半導體自動(dòng)化測試系統和配件,其中測試系統板塊在公司營(yíng)收中占據主導地位且占比逐年提升,數據顯示,2016年至2018年該板塊在公司營(yíng)收中的占比由82.28%逐年提升至90.54%。

 公司自主研發(fā)產(chǎn)品主要用于模擬及混合信號集成電路測試領(lǐng)域,已成功實(shí)現進(jìn)口替代,包括STS8200系列以及2017年推出的新一代STS8250/8300系列三個(gè)系列,其中STS8200系列在營(yíng)收中占比最高為88.11%,公司產(chǎn)品可實(shí)現同一平臺的多測試模塊的多類(lèi)別器件測試,大大提高測試效率。

 隨著(zhù)行業(yè)的迅速發(fā)展以及公司產(chǎn)品性能的持續提升,華峰測控不斷發(fā)展壯大。2016年至2018年,公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入分別為1.12億元、1.49億元、2.19億元,年復合增長(cháng)率為39.83%;同期分別實(shí)現歸母凈利潤為4120萬(wàn)元、5281萬(wàn)元、9072萬(wàn)元,年復合增長(cháng)率為48.39%。歸母凈利潤增速大幅高于營(yíng)收增速,意味著(zhù)公司盈利能力逐年增強。2019年前三季度,公司實(shí)現營(yíng)收和歸母凈利潤分別為2.19億元及8137萬(wàn)元,實(shí)現逐年增長(cháng)。

 多年保持超高利潤率

 除了營(yíng)收和歸母凈利潤的高速增長(cháng)外,華峰測控還保持著(zhù)超高的利潤率水平。2016年至2018年,公司毛利率分別為79.99%、80.71%以及82.15%,保持持續提升態(tài)勢;同期凈利率分別為36.81%、35.55%以及41.49%;且2019年前三季度分別實(shí)現毛利率及凈利率為82.18%及40.45%,達歷史最優(yōu)水平。

 華峰測控利潤率屢創(chuàng )新高,尤其是2018年以來(lái)凈利率增速大幅超過(guò)毛利率增速,充分反映了公司極高的管理及內控水平。而毛利率的持續提升得益于,一方面,2017年下半年以來(lái)半導體行業(yè)景氣度提升,下游需求旺盛,疊加公司新產(chǎn)品推出及老產(chǎn)品升級,使得公司產(chǎn)品平均單價(jià)有所上升;另一方面,隨著(zhù)業(yè)務(wù)規模擴大,產(chǎn)品規模效應凸顯,從而推動(dòng)公司毛利率持續上行。

 極高的毛利率水平也充分展示了公司產(chǎn)品技術(shù)含量較高,性能穩定,擁有較高的附加值;行業(yè)進(jìn)入門(mén)檻較高,客戶(hù)黏性較強,公司產(chǎn)品具有較強的議價(jià)能力。

 持續研發(fā)投入

 拓寬技術(shù)護城河

 在20多年的發(fā)展歷程中,華峰測控專(zhuān)注于模擬及混合信號集成電路測試領(lǐng)域,多次突破了國外巨頭的技術(shù)壟斷,從STS8200、STS8202、STS8203、“CROSS”技術(shù)平臺發(fā)展到STS8300平臺,創(chuàng )造了一個(gè)又一個(gè)里程碑式的技術(shù)突破。

 特別是在模擬集成電路測試系統方面,華峰測控已與國際領(lǐng)先廠(chǎng)商共同處于行業(yè)一流水平,是目前為數不多的能夠進(jìn)入歐美半導體市場(chǎng)的中國本土半導體測試設備廠(chǎng)商。

 這都源于公司重視產(chǎn)品研發(fā)以及在研發(fā)方面持續投入,2016年至2018年投入研發(fā)費用分別為1,626.50萬(wàn)元、1,788.84萬(wàn)元和2,439.28萬(wàn)元,年均復合增長(cháng)率為22.46%。2019年前三季度為2,362.64萬(wàn)元,實(shí)現連續投入增長(cháng)。

 截至2020年1月23日,公司已取得授權專(zhuān)利67項、軟件著(zhù)作權23項,獲得了國家創(chuàng )新基金,多次承擔國家02重大科技專(zhuān)項,取得2011年度突出成果獎等。

 在人才培養及研發(fā)體系的構建上,截至2019年6月末,公司共有71名員工從事研發(fā)工作,占員工總人數的34.13%,其中,91.55%的研發(fā)人員擁有本科及以上學(xué)歷,且更重要的是公司核心技術(shù)、管理、銷(xiāo)售人員長(cháng)期保持穩定,連續在公司工作5年及以上的研發(fā)人員占研發(fā)團隊總人數比為53.5%,核心技術(shù)人員保持長(cháng)期穩定,均為公司服務(wù)超過(guò)10年。此外,公司構建以基礎實(shí)驗室和研發(fā)部為核心的研發(fā)組織體系,還通過(guò)體系化培訓、內部導師制等方式幫助研發(fā)人員成長(cháng)。

 客戶(hù)黏性強 替換意愿低

 華峰測控在2018年中國模擬測試機市場(chǎng)的市占率為40.14%,是國內最大的半導體測試系統本土供應商。作為國內前三大半導體封測廠(chǎng)商模擬測試領(lǐng)域的主力測試平臺供應商,華峰測控已獲得大量國內外知名半導體廠(chǎng)商的供應商認證,包括但不限于長(cháng)電科技、通富微電、華天科技、華潤微電子、華為、意法半導體、芯源系統、微矽電子、日月光集團、三墾等。

 這些知名半導體廠(chǎng)商的供應商認證程序非常嚴格,認證周期較長(cháng),對技術(shù)和服務(wù)能力、產(chǎn)品穩定性可靠性和一致性等多個(gè)方面均要求較高,新進(jìn)入者獲得認證的難度較大,無(wú)形中提高了行業(yè)的進(jìn)入門(mén)檻。

 截至目前,公司擁有上百家集成電路設計企業(yè)客戶(hù)資源,也與超過(guò)300家以上的集成電路設計企業(yè)保持了業(yè)務(wù)合作關(guān)系。此外,公司也是為數不多進(jìn)入國際封測市場(chǎng)供應商體系的中國半導體設備廠(chǎng)商。產(chǎn)品銷(xiāo)至美國、歐洲、韓國、日本等半導體產(chǎn)業(yè)發(fā)達地區,截至目前,全球累計裝機量已超過(guò)2300臺。募資10億

 利于研發(fā)及產(chǎn)能擴大

 此次,華峰測控登陸科創(chuàng )板,首次公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)15,296,297股,募集資金總額為10億元,除了計劃將1億元募集資金用于補充流動(dòng)資金外,其中有9億元都將用于擴大產(chǎn)能和研發(fā)。

 其中,集成電路先進(jìn)測試設備產(chǎn)業(yè)化基地建設項目擬投資65,589.68萬(wàn)元,具體而言,包括生產(chǎn)基地建設項目、研發(fā)中心建設項目和營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)網(wǎng)絡(luò )建設項目3個(gè)子項目。生產(chǎn)基地建設項目除擴大現有生產(chǎn)能力外,還將形成年產(chǎn)800臺模擬及混合信號類(lèi)集成電路自動(dòng)化測試系統的生產(chǎn)能力,以及年產(chǎn)200臺SoC類(lèi)集成電路自動(dòng)化測試系統的生產(chǎn)能力;研發(fā)中心項目和營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)網(wǎng)絡(luò )建設項目,則將建設包括SoC在內的4個(gè)實(shí)驗室和購置營(yíng)銷(xiāo)總部場(chǎng)地。

 另外,為進(jìn)一步增強技術(shù)儲備及新產(chǎn)品的研發(fā),公司擬投資科研創(chuàng )新項目24,410.32萬(wàn)元。

 值得市場(chǎng)關(guān)注的是,除了擴大原模擬及混合信號類(lèi)集成電路自動(dòng)化測試系統產(chǎn)能外,SoC類(lèi)集成電路測試系統也是公司此次募投的重點(diǎn)方向,SoC類(lèi)產(chǎn)品市場(chǎng)空間較模擬類(lèi)更大,且能進(jìn)一步豐富公司產(chǎn)品線(xiàn),滿(mǎn)足市場(chǎng)對于測試設備的需求,有利于提升公司的市場(chǎng)地位。

 乘行業(yè)東風(fēng) 開(kāi)啟成長(cháng)之路

 身處全球最大的集成電路市場(chǎng)——中國,作為國內半導體測試系統“龍頭”的華峰測控,將面臨行業(yè)快速增長(cháng)、進(jìn)口替代加劇的重大行業(yè)機遇。并將通過(guò)持續研發(fā)投入、新產(chǎn)品推出、客戶(hù)開(kāi)發(fā)和地域拓展等有效的應對措施來(lái)獲取更多的市場(chǎng)份額,持續提高公司在半導體測試機行業(yè)的市場(chǎng)地位。

 產(chǎn)品與地域擴展將成為公司未來(lái)增長(cháng)雙引擎。在產(chǎn)品擴展上,公司計劃進(jìn)入SoC類(lèi)集成電路測試系統和大功率器件測試系統領(lǐng)域,進(jìn)一步豐富公司產(chǎn)品線(xiàn),提高公司產(chǎn)品的市場(chǎng)競爭力,拓寬發(fā)展空間。

 在地域擴展上,公司計劃將新建天津營(yíng)銷(xiāo)總部,擴建北京、上海、蘇州、西安、成都等5地營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)辦事處,并在杭州、廈門(mén)、深圳、合肥、南京、重慶、中國臺灣新竹、美國硅谷、日本、意大利、歐洲、韓國等地新建營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )服務(wù)網(wǎng)點(diǎn),以提升公司客戶(hù)服務(wù)質(zhì)量與營(yíng)銷(xiāo)覆蓋范圍,從而實(shí)現持續增長(cháng)。

 從行業(yè)發(fā)展來(lái)看,全球半導體測試機市場(chǎng)呈現高集中度的特點(diǎn),2017年市場(chǎng)占有率最高的前兩家企業(yè)合計市場(chǎng)份額達87%。國內半導體測試機市場(chǎng)亦呈現出集中度較高的情況,但公司與長(cháng)川科技2018年測試機銷(xiāo)售收入分別占中國集成電路測試機市場(chǎng)份額的6.1%和2.4%。這意味著(zhù),國內企業(yè)有較大的進(jìn)口替代空間,且半導體測試國產(chǎn)化進(jìn)程符合國家戰略。

 中國是全球最大的集成電路市場(chǎng),物聯(lián)網(wǎng)、大數據、人工智能、5G通信、汽車(chē)電子等新型應用市場(chǎng)帶來(lái)巨量芯片增量需求,為半導體自動(dòng)化測試系統企業(yè)提供更大的市場(chǎng)空間;同時(shí),集成電路行業(yè)進(jìn)入12英寸時(shí)代,晶圓廠(chǎng)的大量興建將帶動(dòng)大量的新型設備需求;此外,第三代半導體GaN等半導體新技術(shù)的出現為國內半導體自動(dòng)化測試系統企業(yè)帶來(lái)超車(chē)國際巨頭的新機遇。