貿易戰開(kāi)打　全球DIY市況跌幅恐擴大

5月起受到美中貿易戰加劇沖擊影響，臺板卡業(yè)者憂(yōu)心，盡管成本增加有限，但因終端需求急凍下，下半年旺季業(yè)績(jì)恐不如預期。全球DIY通路市況逐年萎縮，近年升級換機需求低迷的原因除因英特爾(Intel)中低階處理器缺貨外，中國市場(chǎng)買(mǎi)氣冷清為關(guān)鍵所在。

板卡業(yè)者過(guò)去一年來(lái)因有礦潮加持，業(yè)績(jì)大幅揚升，然隨著(zhù)礦潮退去，眾廠(chǎng)也打回原形，半年來(lái)飽受庫存去化之苦。

2017年第2季至2018年首季的挖礦潮雖為繪圖卡帶來(lái)前所未有榮景，亦減緩主板市場(chǎng)出貨下滑，然這僅是短暫美好的一年，2019年首季板卡廠(chǎng)打回原形，沒(méi)有非板卡以外獲利業(yè)務(wù)支撐的業(yè)者，業(yè)績(jì)明顯衰退。

美國于10日正式宣布調升對中國大陸2,000億美元商品加征懲罰性關(guān)稅，由10%調高到25%，并對其它逾3,000億美元商品，如手機、筆記本電腦(NB)等消費品項加征關(guān)稅展開(kāi)規劃。

而中國國務(wù)院也于13日展開(kāi)反擊，宣布自6月1日起，對已加征關(guān)稅的600億美元美國商品再加征關(guān)稅，最高稅率25%。雙方交火，也撼動(dòng)全球政經(jīng)市場(chǎng)，影響產(chǎn)業(yè)范圍將全面擴大。

對于相關(guān)供應鏈而言，不只是生產(chǎn)基地移轉所帶來(lái)的額外龐大成本，以及可能要攤平提高的關(guān)稅成本，更令大家憂(yōu)心的是，在高關(guān)稅大戰下，美中經(jīng)濟局勢動(dòng)蕩不安，市場(chǎng)終端需求恐明顯降溫。

臺板卡業(yè)者就表示，在先前10%加征關(guān)稅期間，為了因應額外增加成本，多家業(yè)者就已調漲輸美的產(chǎn)品價(jià)格，也已提前部署中國以外生產(chǎn)方案，因此關(guān)稅再提高至25%，影響并不大，而中國的反擊，加征關(guān)稅清單尚未見(jiàn)影響。

但此波貿易大戰，大家最擔心的還是終端需求減弱，畢竟全球DIY市況已逐年萎縮中。其中，美國因DIY組裝風(fēng)氣早已式微，通路板卡市場(chǎng)規模遠不及中國，對業(yè)者而言，中國需求變化才是關(guān)注重點(diǎn)。

以主板而言，大陸年出貨規模占全球比重近一半，近年需求已經(jīng)明顯下滑，若無(wú)法止跌，對于中國業(yè)務(wù)比重甚高的業(yè)者而言，2019年業(yè)績(jì)將受重創(chuàng )。

整體而言，目前主板出貨區域，在中國比重最高的業(yè)者以華碩、技嘉為主，微星、華擎、精英等比重并不高，而主板向來(lái)是華碩、技嘉集團穩定獲利的金雞，一旦大跌，對于公司整體獲利將有一定程度影響。

另值得關(guān)注的是，板卡業(yè)者過(guò)去一年來(lái)因有礦潮加持，業(yè)績(jì)大幅揚升，然隨著(zhù)礦潮退去，眾廠(chǎng)也打回原形，半年來(lái)飽受庫存去化之苦，當中值得一提的是，相較技嘉、華碩等對手群，微星在挖礦需求消失后，元氣算是恢復最快的業(yè)者，2019年首季業(yè)績(jì)顯見(jiàn)營(yíng)運表現已回到先前水平。

微星首季營(yíng)收為294.88億元，較2018年第4季略減0.9%，僅較2018年同期營(yíng)運高峰減少7.2%，毛利率12.8%，較2018年第4季庫存去化時(shí)期顯著(zhù)回升逾2.3個(gè)百分點(diǎn)，營(yíng)益率則為4.72%，較第四季增加逾2.5個(gè)百分點(diǎn)，EPS 1.55元，雖不及2018年同期挖礦潮高點(diǎn)2.49元，但已比2018年第4季低點(diǎn)0.8元明顯進(jìn)步，亦已優(yōu)于未有挖礦需求時(shí)2016年同期的1.63元。

市場(chǎng)認為，微星電競NB已成獲利主力，大幅降低板卡市場(chǎng)萎縮所帶來(lái)的風(fēng)險，微星2018年保持ASP、出貨年增逾1成表現，2019年可望延續此一成績(jì)，推升微星營(yíng)收保持成長(cháng)。

此外，由于微星在臺灣、中國均有生產(chǎn)據點(diǎn)，已提前針對美中貿易戰況展開(kāi)產(chǎn)能調整布局，因此沖擊應不大，應可算是板卡廠(chǎng)中，業(yè)績(jì)相對抗跌的業(yè)者。