臺灣面板廠(chǎng)商群創(chuàng )和友達如何應對京東方面板廠(chǎng)崛起？

　　京東方強勢崛起，群創(chuàng )和友達該如何應對?2月初，美股重挫引發(fā)全球股市大修正，臺股也跟著(zhù)快速回檔。但日前面板雙虎友達、群創(chuàng )分別召開(kāi)法說(shuō)會(huì )，2家公司都繳出10年來(lái)最佳獲利財報，一向被視為4大“慘”業(yè)之首、股價(jià)也都在十幾元浮沉的面板業(yè)，看似出現轉機。

　　根據友達、群創(chuàng )公布的業(yè)績(jì)，去年友達的每股稅后純益(EPS)為3.36元，群創(chuàng )則為3.72元，都是近10年來(lái)的最佳數字，也大幅超越許多擁有3D感測、光學(xué)鏡頭等超炫題材個(gè)股，如果再計算2家公司的超低股價(jià)，以配息率6、7成的比率來(lái)推估，2家公司今年的現金殖利率都有機會(huì )超過(guò)15%，成為近年來(lái)殖利率最高的大型產(chǎn)業(yè)股。

　　回顧過(guò)去10年，面板產(chǎn)業(yè)可以說(shuō)是歷經(jīng)九死一生，每家公司都出現巨額虧損、高額負債。其中，2010年群創(chuàng )與奇美合并后，負債金額最高達到4、5千億元，還成為行政院下令銀行不準抽銀根的紓困對象。如今，面板業(yè)從鬼門(mén)關(guān)走過(guò)一回，難得存活至今，龍頭廠(chǎng)群創(chuàng )、友達也都已各自找到經(jīng)營(yíng)之道，與南韓、中國等企業(yè)展開(kāi)下一階段的競爭。

　　三星稱(chēng)霸中國積極趕進(jìn)度

　　觀(guān)察全球面板業(yè)的競爭態(tài)勢，韓商掌握電視及手機等自有品牌，在2008年金融海嘯后并未受到太大沖擊，因此三星、LGD(樂(lè )金面板)持續擴充TFT-LCD(薄膜電晶體液晶顯示器)面板產(chǎn)能，還將重金投向AMOLED(主動(dòng)式有機發(fā)光顯示器)，如今掌握了全球超過(guò)9成的市占率，包括蘋(píng)果的iPhoneX及三星最先進(jìn)手機，都以AMOLED為主要面板。

　　至于10年前還要極度仰賴(lài)臺灣面板供應的中國，也在近幾年展開(kāi)大規模投資，積極擴充10代線(xiàn)以上產(chǎn)能，如今更在TFT面板超臺趕韓，成為全球產(chǎn)能最大的國家。

　　反觀(guān)2009年至2012年大幅虧損的臺商，由于財務(wù)狀況不佳，只能大幅降低資本支出，3年來(lái)折舊攤提減少，群創(chuàng )、友達每年的折舊攤提都在700億元至1，000億元之間，但過(guò)去5年則已明顯降低，其中友達都已降至數10億元至100億元間;群創(chuàng )數字稍高，頂多也都在3、400億元之間。

　　2013年后，群創(chuàng )、友達獲利與財務(wù)數字穩定，仍只有少量增加資本支出，重點(diǎn)則放在價(jià)值提升與差異化，不只賠錢(qián)的單子不接，也不再一味地拼產(chǎn)能規模，透過(guò)優(yōu)化產(chǎn)品組合，生產(chǎn)高附加價(jià)值及高性?xún)r(jià)比產(chǎn)品，從面板提供者轉型為顯示器解決方案廠(chǎng)。

　　策略轉型走出自己的路

　　透過(guò)這種“追求價(jià)值、不拼產(chǎn)能”的策略，近年來(lái)面板雙虎也逐步走出自己的路。以產(chǎn)品組合為例，過(guò)去面板業(yè)的產(chǎn)品比重，幾乎都以電視、筆電及監視器等為最大應用，這些幾乎都是規格差異不大的標準產(chǎn)品，利潤很微薄;但如今則朝向手機、工控、車(chē)用及消費性電子等領(lǐng)域擴展，這些加值型面板的比重已明顯提升。

　　從去年友達的產(chǎn)品配比來(lái)看，整體加值面板營(yíng)收占比達到5成，未來(lái)也希望繼續維持成長(cháng)。也因為加值面板比重的增加，面板雙虎的毛利率得以逐步提升，從早期的負數增加至個(gè)位數，到去年都可以提升至10%左右，也讓雙虎都在去年創(chuàng )下EPS的最佳數字。

　　對于新的資本支出，兩家公司都是斤斤計較，務(wù)必要讓每一分錢(qián)花在刀口上。以友達為例，友達董事長(cháng)彭雙浪直言，現在10.5代廠(chǎng)、AMOLED廠(chǎng)投資正熱，中國同業(yè)積極投入，但是這些新廠(chǎng)的資本回收率低，短期很難看出成效。

　　友達要提高資本周轉率、增加優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能，沒(méi)有訂單就不輕易增加資本支出，例如，昆山LTPS(低溫多晶硅)面板廠(chǎng)去年第3季底滿(mǎn)載，今年仍會(huì )維持滿(mǎn)載生產(chǎn)，此外今年下半年臺中后里還有8.5代新產(chǎn)線(xiàn)投產(chǎn)，目前產(chǎn)能也都已滿(mǎn)載。

　　彭雙浪說(shuō)，友達的技術(shù)創(chuàng )新比產(chǎn)能提升更優(yōu)先，例如電視新技術(shù)8K面板。今年CES(消費電子展)上各大品牌的85寸8K電視，使用的都是友達面板，另外也會(huì )拓展LTPS平臺，除了18：9的全螢幕手機之外，還會(huì )把應用延伸到高階筆電、車(chē)用、機上娛樂(lè )系統等，預計今年都會(huì )陸續量產(chǎn)出貨。

　　此外，在研發(fā)最新技術(shù)上，雙虎在當紅的MicroLED、MiniLED，也都不約而同地投入研發(fā)資源。以群創(chuàng )為例，目前MiniLED已在今年的CES展中發(fā)表，并已展開(kāi)與車(chē)廠(chǎng)合作，預計兩年內可以量產(chǎn)出貨，由于汽車(chē)業(yè)屬長(cháng)期合作訂單，預估至少有5年的穩定成長(cháng)。群創(chuàng )光電執行副總丁景隆說(shuō)，“臺灣沒(méi)有跟上AMOLED面板的投資，如今也已經(jīng)晚了，但若能在MiniLED及MicroLED開(kāi)發(fā)成功，未來(lái)就有機會(huì )把AMOLED面板『送進(jìn)冰箱』。”

　　展望未來(lái)，面板雙虎逐步發(fā)展出各自的特色。友達著(zhù)重的發(fā)展面向，是要求在大宗商品中追求加值。除了面板，友達還要提供軟硬體整合的解決方案(totalsolution)，以軟體應用提升硬體的獨特價(jià)值。

　　彭雙浪說(shuō)，例如今年4K面板占整體電視面板出貨比重將過(guò)半，18：9全螢幕面板還會(huì )搭配異形切割、In-Cell觸控，其他還包括像車(chē)用、工控等商用面板方面，友達會(huì )加大資源，提高營(yíng)收占比。

　　至于身處鴻海集團的群創(chuàng )，鴻海董事長(cháng)郭臺銘大舉切入上游面板產(chǎn)業(yè)，包括廣州的10.5代線(xiàn)及美國的面板廠(chǎng)，加上日本夏普及堺工廠(chǎng)，讓鴻海集團5年內可望成為超越韓商的面板霸主。未來(lái)在鴻海集團建構面板王國的過(guò)程中，等到面板零件產(chǎn)量擴大，勢必要拓展下游出?？?，群創(chuàng )可望在整機系統的出貨上，扮演更關(guān)鍵的角色。

　　谷底翻升外資仍態(tài)度保留

　　群創(chuàng )總經(jīng)理蕭志弘預估，群創(chuàng )轉向一條龍的整機垂直整合，預計今年的月產(chǎn)能將從年初的十幾萬(wàn)臺，增至年底的50萬(wàn)臺。隨著(zhù)物聯(lián)網(wǎng)的成熟，群創(chuàng )轉型成為系統整體服務(wù)商，提供PID(公共訊息顯示解決方案)、大型電視墻、會(huì )議系統等的整體服務(wù)。

　　此外，群創(chuàng )近幾年來(lái)積極投入自動(dòng)化，員工從最高的13萬(wàn)名，切割出3萬(wàn)名員工至業(yè)成，透過(guò)生產(chǎn)自動(dòng)化的精進(jìn)，如今已降至5萬(wàn)多名。

　　不過(guò)，面板業(yè)今年最大的壓力測試，顯然是來(lái)自中國的積極擴廠(chǎng)。去年中國在電視面板出貨量已達9，470萬(wàn)片，占全球36.1%，超越南韓成為世界第一;今年還有京東方10.5代線(xiàn)及中電集團8.6代線(xiàn)加入量產(chǎn)，面板供需情況會(huì )如何轉變，也是觀(guān)察面板雙虎今年營(yíng)運的重要因素。

　　也因如此，即使2家公司股價(jià)/凈值比都在0.5至0.6倍之間、今年殖利率可望逾15%，但對于群創(chuàng )、友達未來(lái)兩年的業(yè)績(jì)展望，外資看好的并不多，一般投資人也都還停留在過(guò)去的“慘業(yè)”印象，究竟面板雙虎能否就此“翻身”?仍有待時(shí)間驗證。