美國挑起對華貿易戰，手機供應鏈影響幾何？

　　美國總統特朗普22日宣布，擬利用“301調查”大規模限制中國對美貿易和投資。美方肆意揮舞貿易保護主義大棒，國際輿論為之側目。

　　在去年3月高盛發(fā)布的一份重磅報告《“中國制造”還是“美國制造”》中指出，特朗普提出讓制造業(yè)回流美國，以及發(fā)布的一系列貿易保護政策，將引發(fā)全球供應鏈格局的重大變化。該報告以手機行業(yè)為例研究分析得出的一個(gè)結論是：美國消費者購買(mǎi)的下一款智能手機將更加昂貴。

　　現將報告部分摘選并編譯如下：

　　手機制造業(yè)回歸將給美國帶來(lái)什么?

　　2016年，全球手機銷(xiāo)量大約有15億部(美國地區銷(xiāo)售1.75億部，占12%)，這使得智能手機成為全球銷(xiāo)量最大以及總價(jià)值最高的科技產(chǎn)品。對于智能手機而言，供應鏈已是全球化，但是制造大部分處于亞洲。

　　從材料成本上看，以iPhone為例，其中15%-20%的材料成本在美國產(chǎn)生，大部分由設計方面的內容組成。如芯片設計由蘋(píng)果、高通和博通設計，但大部分的芯片制造在臺灣臺積電完成。

　　中國占據了iPhone大約25%-35%的生產(chǎn)成本，大部分由后端的裝配費用構成，但也包括來(lái)自外國公司本地制造的零部件(如Catcher、三星SDI、富士康等)。日本和韓國同樣也是關(guān)鍵區域，這些國家公司主要提供內存和屏幕。

　　如今，超過(guò)50%的工作崗位來(lái)自最后的裝配部分，在美國勞動(dòng)力的成本為14-25美金/小時(shí)，而在中國只需要2-3美金/小時(shí)。因此成本增長(cháng)主要來(lái)自高額裝配部分的人工成本，而只轉變供應鏈部分的貿易政策不一定會(huì )帶來(lái)較多就業(yè)機會(huì )。

　　因此，如果手機產(chǎn)業(yè)鏈遷往美國，成本以及勞動(dòng)力供給成為兩大挑戰。預計手機產(chǎn)業(yè)完成向美國的回歸大約需要5年的時(shí)間，而這將帶來(lái)成本和價(jià)格的顯著(zhù)變化。

　　如果美國政府采取適當的鼓勵措施(如財政、稅收方面的補貼)以及工業(yè)自動(dòng)化程度的提升，當所有的供應鏈都回到美國并有效運轉時(shí)，一部美國制造的智能手機產(chǎn)品成本將會(huì )增加37%，這種轉移將會(huì )導致美國消費者手中的每一部蘋(píng)果手機的平均成本增加135美元。

　　如排除工廠(chǎng)自動(dòng)化的因素，假設能夠招募到工人，那么5年后將給美國增加50萬(wàn)制造業(yè)崗位。

　　但報告同時(shí)指出，自動(dòng)化或將大幅削減手機組裝這一類(lèi)流水線(xiàn)的傳統型工人，但是將創(chuàng )造新的工程類(lèi)就業(yè)機會(huì )。有專(zhuān)家預計，自動(dòng)化或將削減40-70%的最后一道生產(chǎn)線(xiàn)上的工人，但是這么做也需要原始設備制造商改變產(chǎn)品周期和相關(guān)設計，從而實(shí)現自動(dòng)化。

　　這張圖可以說(shuō)明智能手機產(chǎn)業(yè)回遷美國后帶來(lái)的影響：

　　智能手機供應鏈如何向美國遷移?

　　實(shí)現將供應鏈向美國的轉移，很重要的一點(diǎn)是要發(fā)揮好集聚效應。聚集企業(yè)能夠從勞動(dòng)力和供應商一側得到很好的收益。當更多的供應商在同一地區聚集的時(shí)候，協(xié)同效應將會(huì )增加，這將使得供應鏈變得有效和富有競爭性。在過(guò)去的25年，這個(gè)智能手機的供應鏈聚集地一直在中國。

　　報告指出，將最后的裝配部分遷移到美國將會(huì )是一個(gè)重要過(guò)程，將會(huì )開(kāi)啟供應鏈的轉移。裝配部分可以吸引零部件供應商。對于非半導體部件，供應商更希望能夠靠近裝配端，從而在設計期間就能夠提供更好的服務(wù)以及響應速度。預計裝備部分將會(huì )給美國帶來(lái)35-40萬(wàn)個(gè)工作崗位。但同時(shí)，報告也指出，裝配部分因為勞動(dòng)力成本較高，有可能抑制美國裝配水平的提升。

　　對于智能手機產(chǎn)業(yè)鏈的其他關(guān)鍵的環(huán)節，例如內存、顯示和電池，現在已經(jīng)能夠實(shí)現高度自動(dòng)化生產(chǎn)過(guò)程，這在美國能夠較為容易的實(shí)現。在這方面大部分的企業(yè)來(lái)自韓國、日本和臺灣地區。如果美國對其采取足夠的激勵政策(比如財稅優(yōu)惠和政府補貼等)，這些企業(yè)會(huì )有意愿在美國建立工廠(chǎng)。

　　但報告也指出，對于存儲、顯示等投資高、周期長(cháng)的產(chǎn)業(yè)，增加成本相對有限，短期內建立新的工廠(chǎng)可能會(huì )帶來(lái)供給需求方面的壓力。而對于半導體制造領(lǐng)域，因為可能涉及環(huán)保等方面的監管，回遷至美國的可能最小。

　　考慮到幾十年來(lái)發(fā)生在工程和制造系統上的投資，報告認為完全將供應鏈轉移至美國將會(huì )很昂貴。以年均1.75億部美國銷(xiāo)售的智能手機體量，所有的國內直接投入(不算次級材料，包括化學(xué)和原材料)，將會(huì )需要300-350億美元的投資。

　　報告分析指出，因為可能涉及環(huán)保等方面的監管，半導體制造轉移可能是最有風(fēng)險的，而內存，屏幕，電池等產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節，在仔細考慮需求和供給后，可以執行。而對于裝配部分，如果企業(yè)能夠保證承諾勞動(dòng)力的數量也是可行的。

　　哪些公司將處于危險哪些公司將因此獲益?

　　報告指出，手機行業(yè)的邊境稅和關(guān)稅調整將利于美國相關(guān)上市公司股價(jià)上漲，亞洲的半導體制造廠(chǎng)商(臺積電、華虹)，封裝((ASE/SPIL)和代工廠(chǎng)商(鴻海、Wistron, Pegatron)可能會(huì )因稅收政策受到影響，并且要面對來(lái)自美國競爭對手的威脅，因為像蘋(píng)果這樣的客戶(hù)可能更愿意選擇國內的廠(chǎng)商。

　　美國的IDM廠(chǎng)商和制造商可能會(huì )因此獲益(Intel,Qorvo, TI)，對于他們的客戶(hù)而言，他們會(huì )帶來(lái)更低的稅收。美國裝配廠(chǎng)商(Flex and Jabil)同樣可以從他們的亞洲競爭對手中搶占市場(chǎng)份額。

　　同時(shí)，報告預計參與原始產(chǎn)品設計的公司例如蘋(píng)果或因產(chǎn)品價(jià)格上漲造成需求下降使得股價(jià)存在下跌風(fēng)險。(校對/樂(lè )川)

　　下圖是可能受到影響以及可能因此獲益的公司列表