非獨立組網(wǎng)標準臨近發(fā)布 5G進(jìn)入主題密集催化期

　　近期在3GPP例行會(huì )議上，5G非獨立組網(wǎng)標準核心部分獲凍結，正式版本將于本月18日舉行的3GPPRAN第78次全會(huì )上發(fā)布。分析人士認為，從2017年底到2018年三季度，與5G相關(guān)的國際標準將相繼落地，持續推動(dòng)5G產(chǎn)業(yè)發(fā)展，有望帶動(dòng)市場(chǎng)進(jìn)入主題密集催化期。

　　事件驅動(dòng)

　　非獨立組網(wǎng)正式標準下周發(fā)布

　　5G非獨立組網(wǎng)標準如期凍結。標準方面，近期在美國里諾舉行的3GPP例會(huì )上，5G非獨立組網(wǎng)核心標準部分已正式凍結，正式版本將于本月18日舉行的3GPPRAN第78次全會(huì )上發(fā)布。從今年12月到明年第三季度，伴隨5G核心重要事件的發(fā)展，5G有望迎來(lái)主題密集催化期。

　　5G非獨立組網(wǎng)沿用 4G核心網(wǎng)(EPC)，以4G作為控制面的錨點(diǎn)，采用LTE與5GNR雙連接的方式，利用現有的LTE網(wǎng)絡(luò )部署5G，以滿(mǎn)足部分運營(yíng)商率先部署5G的需求。

　　5G獨立組網(wǎng)：建設全新的網(wǎng)絡(luò )來(lái)滿(mǎn)足5G三大場(chǎng)景的需求。相比于非獨立組網(wǎng)，我國更重視獨立組網(wǎng)的發(fā)展。

　　在本次3GPP5G非獨立組網(wǎng)標準制定的過(guò)程中，中國通信企業(yè)的提案占全部提案的40%，中國專(zhuān)家在各工作組中的比重持續提升。例如，在RAN1(定義5G物理層的工作組)中，華為專(zhuān)家占比達到60%，服務(wù)于中國通信企業(yè)的中外專(zhuān)家占總專(zhuān)家的數目達到40%。相比于過(guò)去，中國在標準制定中的話(huà)語(yǔ)權得到了顯著(zhù)地提升。

　　工信部全球首發(fā)5G中頻段頻譜規劃并啟動(dòng)5G第三階段測試，持續推動(dòng)5G商用。11月底，工信部全球首發(fā)5G中頻段頻譜規劃，將3000MHz-500MHz作用5G應用。同時(shí)啟動(dòng)5G技術(shù)研發(fā)第三階段測試，力爭在5G國際標準推出(2018年6月)時(shí)，同步推出5G商用產(chǎn)品。

　　行業(yè)動(dòng)態(tài)

　　我國已啟動(dòng)5G第三階段測試

　　頻譜是5G落地的前提，優(yōu)質(zhì)的頻率資源既可以滿(mǎn)足覆蓋要求，又可以滿(mǎn)足容量要求，同時(shí)可以減少運營(yíng)商的投資，提高經(jīng)濟效益。我國11月率先發(fā)布5G中頻段頻譜規劃，成為國際上率先發(fā)布5G系統在中頻段內頻率使用規劃的國家，明確3300-3400MHz、3400-3600MHz和4800-5000MHz頻段作為5G系統的工作頻段。

　　華為、中興領(lǐng)跑我國5G第二階段測試。華為完成所有的無(wú)線(xiàn)和核心網(wǎng)的測試工作，中興通訊(37.00 -3.37%,診股)完成除核心網(wǎng)之外所有的無(wú)線(xiàn)和網(wǎng)絡(luò )測試，愛(ài)立信完成連續廣覆蓋、低試驗高可靠等方面的測試，大唐完成低功耗大連接、熱點(diǎn)高容量等方面的測試，諾基亞貝爾完成連續廣覆蓋等方面的部分測試。

　　工信部于11月底印發(fā)通知，正式啟動(dòng)我國5G技術(shù)研發(fā)試驗第三階段工作，力爭于2018年底前實(shí)現第三階段試驗基本目標。第三階段試驗將重點(diǎn)面向5G商用前的產(chǎn)品研發(fā)、驗證和產(chǎn)業(yè)協(xié)同，開(kāi)展商用前的設備單站、組網(wǎng)、互操作以及系統、芯片、儀表等產(chǎn)業(yè)鏈上下游的互聯(lián)互通測試。力爭同國際標準同期推出5G商用產(chǎn)品。

　　通信設備商方面，華為、中興領(lǐng)跑5G商用通信設備。華為攜手中國移動(dòng)完成全球首個(gè)3.5GHz頻段小型化5GCPE終端;中興攜手高通完成全球首個(gè)端到端5G新空口系統互通完成。

　　芯片商方面，高通持續領(lǐng)跑，華為緊隨其后。2017年10月，高通宣布其基于驍龍X505G調制解調器芯片組，在28GHz毫米波頻段上，實(shí)現全球首個(gè)正式發(fā)布的5G數據連接。

　　Intel計劃于2018年左右推出其5G商用芯片。華為海思預計5G商用芯片推出時(shí)間在2019年。展訊和聯(lián)發(fā)科5G商用芯片的推出時(shí)間則可能在2020年左右。

　　終端廠(chǎng)商方面，主流廠(chǎng)商相繼發(fā)布5G終端規劃。國產(chǎn)手機廠(chǎng)商相繼制定5G終端研發(fā)計劃，預計于2019年推出5G商用或者預商用手機。華為預計在2019年下半年推出商用5G手機;vivo計劃于2019年推出5G預商用終端，并于2021年推出5G智慧手機;努比亞計劃于2019年推出5G預商用手機。蘋(píng)果方面，盡管蘋(píng)果公司尚未公布其5G終端研發(fā)技術(shù)，但是從美國聯(lián)邦通信委員會(huì )披露的文件來(lái)看，蘋(píng)果公司正在申請在28GHz和39GHz頻段上開(kāi)展試驗，意味著(zhù)其正在為5G終端制作做準備。

　　投資機會(huì )

　　主設備+光通信+射頻

　　運營(yíng)商5G投資規模及持續時(shí)間將進(jìn)一步增加，同時(shí)打開(kāi)下游萬(wàn)億級市場(chǎng)空間。在5G產(chǎn)業(yè)崛起的大背景下，招商證券(17.65 -1.18%,診股)建議把握估值和業(yè)績(jì)兩個(gè)階段投資機會(huì )。

　　招商證券認為，5G作為信息產(chǎn)業(yè)核心驅動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，從3G、4G發(fā)展情況來(lái)看，建議把握明年上半年主題超配投資時(shí)機。

　　主設備為“錨”，白馬在“光”通，射頻出黑馬。面對5G千萬(wàn)億市場(chǎng)機遇，主設備實(shí)力增強將帶來(lái)其全球市場(chǎng)份額提升，其隨行業(yè)發(fā)展的受益性和業(yè)績(jì)成長(cháng)的確定性高，是“錨”品種，招商證券重點(diǎn)推薦：中興通訊;光通信作為現代通信網(wǎng)絡(luò )的基石，具有先發(fā)優(yōu)勢和長(cháng)久的技術(shù)積累的白馬龍頭持續增長(cháng)，招商證券重點(diǎn)推薦：亨通光電(41.21 -5.35%,診股)、中天科技(14.74 -5.63%,診股)、光迅科技(30.51 -2.71%,診股)、烽火通信(31.41 -2.12%,診股)、菲利華(16.60 +1.72%,診股);射頻方面大規模天線(xiàn)等新技術(shù)帶來(lái)射頻需求的增加，以及有源模塊和無(wú)源模塊的緊密耦合將帶來(lái)格局變化，為孕育行業(yè)“黑馬”提供了條件，招商證券重點(diǎn)推薦金信諾(18.10 -0.44%,診股)、國?？萍?25.85 +2.21%,診股)。