一天內市值猛增了170.5億元 京東方如何走“紅”

　　10月25日，一只000打頭的股票與97000多名股東共同見(jiàn)證了這一刻，其以5.23元/股開(kāi)盤(pán)，一天內市值猛增了170.5億元。

　　當天，距其9月26日啟動(dòng)行情正好一個(gè)月，從彼時(shí)不足4元的開(kāi)盤(pán)價(jià)，到11月3日以6.01元/股收盤(pán)，其獲得累計漲幅超50%。

　　原因在10月26日得到解答，當天，京東方宣布成都的第6代柔性AMOLED(有源矩陣有機發(fā)光二極體)生產(chǎn)線(xiàn)提前量產(chǎn)，不僅是中國首條全柔性AMOLED生產(chǎn)線(xiàn)，也是全球第二條量產(chǎn)的第6代柔性AMOLED生產(chǎn)線(xiàn)，打破了韓國企業(yè)的壟斷。

　　產(chǎn)業(yè)故事起步，資本故事向來(lái)不會(huì )缺席。

　　紛至沓來(lái)的“粉絲”

　　11月3日，在21世紀經(jīng)濟報道記者聯(lián)系采訪(fǎng)時(shí)，京東方董秘正在成都陪同機構進(jìn)行調研活動(dòng)。

　　兩天之前，在第十四屆武漢“光博會(huì )”上，其成為展會(huì )明星，有報道稱(chēng)，“大量的參觀(guān)者涌入其展臺，京東方不得不撤掉前臺以更好接待?！?/p>

　　在資本市場(chǎng)，京東方是近一個(gè)月來(lái)最受關(guān)注的上市公司。從10月20日至今，京東方密集接受了4輪機構的集中調研。

　　僅在10月17日一天，就有51家機構扎堆調研京東方，其中包括嘉實(shí)基金、南方基金、前海開(kāi)源基金等13家基金公司。

　　11月3日，上海禪龍資管CEO陳旸暄是參與者之一，他回憶，“調研時(shí)大家提了好幾十個(gè)問(wèn)題”，不少機構的關(guān)注重點(diǎn)是“第6代柔性AMOLED的量產(chǎn)情況”、“良品率多少”，“公司今年有何戰略規劃和AMOLED融資計劃”。

　　當北京電子管廠(chǎng)在經(jīng)歷了領(lǐng)導班子更換、公司股份制改革、業(yè)務(wù)關(guān)停并轉和大規模員工下崗，并在九十年代后期更名為“京東方”的時(shí)候，或許國內沒(méi)有人能想到，在20年后這家企業(yè)總資產(chǎn)將超過(guò)2300億元，成為中國面板行業(yè)的龍頭企業(yè)。

　　而2003年韓國現代集團將液晶顯示器業(yè)務(wù)以3.8億美元出售給京東方的時(shí)候，另一家韓國企業(yè)三星集團或許也沒(méi)能預料到，15年后的2017年10月，它在柔性AMOLED屏幕的壟斷地位會(huì )被京東方打破。

　　京東方突然火了。

　　“后天(10月26日)我會(huì )去成都參加京東方第六代柔性AMOLED生產(chǎn)線(xiàn)的一個(gè)儀式，你應該關(guān)注一下，這是行業(yè)非常重大的事情?！?0月24日，北京地區一位公募基金經(jīng)理在和21世紀經(jīng)濟報道記者溝通時(shí)表示。

　　該公募基金經(jīng)理所指的，正是10月26日京東方在成都舉辦的第6代柔性AMOLED 生產(chǎn)線(xiàn)量產(chǎn)及客戶(hù)產(chǎn)品交付儀式，這距離其今年5月在點(diǎn)亮該產(chǎn)線(xiàn)時(shí)隔僅不到半年。

　　“產(chǎn)業(yè)鏈上下游的很多企業(yè)當天都去了成都?！鄙鲜龉蓟鸾?jīng)理在返京后向21世紀經(jīng)濟報道表示。

　　當然，擁躉京東方的“小伙伴”不只是資本市場(chǎng)的朋友們。

　　第6代柔性AMOLED生產(chǎn)線(xiàn)提前量產(chǎn)的當天，京東方向華為、小米、OPPO、vivo、惠普、華碩等十余家客戶(hù)，交付了5.5英寸QHD柔性手機顯示屏。

　　一位國內某大型手機廠(chǎng)商負責人對此評價(jià)頗高，“京東方AMOLED的量產(chǎn)，對國產(chǎn)手機最大的意義是，降低了屏幕的成本?！?/p>

　　11月3日，金立相關(guān)負責人也告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，“金立目前M7等旗艦全面屏手機用的是三星AMOLED屏為主”，不過(guò)，京東方、天馬等屏幕和其一直有合作關(guān)系。其還透露，“金立將于11月26日發(fā)布8款覆蓋高中低檔全面屏手機，這也是國內首家全系手機采用全面屏的手機品牌?！?/p>

　　“這是一次行業(yè)性的轉移機會(huì )，意味著(zhù)液晶面板從日韓向中國轉移產(chǎn)能，京東方在這塊布局了多年，具備一定優(yōu)勢，因此受到機構關(guān)注，股價(jià)走勢也很強?！?1月3日，華南一位不愿具名的公募基金經(jīng)理給出了他的解讀。

　　統計數據顯示，三季度末重倉持有京東方A的基金多達202只，包括15只普通股票型基金、24只偏股混合型基金、72只靈活配置型基金、10只偏債混合型基金、11只債券型基金和59只指數型基金。

　　如果四季度內未減持，這些機構投資人都是“幸運兒”。

　　“產(chǎn)業(yè)端”厚積薄發(fā)

　　“畢竟是國內首家量產(chǎn)的AMOLED產(chǎn)線(xiàn)，大家都想到產(chǎn)線(xiàn)去實(shí)地看一下。我們展區也設置了相關(guān)的產(chǎn)品展示?！?1月1日，京東方一位工作人員在接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪(fǎng)時(shí)，談到當天的展會(huì )情況。

　　京東方成都第6代柔性AMOLED生產(chǎn)線(xiàn)是中國首條全柔性AMOLED生產(chǎn)線(xiàn)，也是全球第二條已量產(chǎn)的第6代柔性AMOLED生產(chǎn)線(xiàn)。該生產(chǎn)線(xiàn)應用全球最先進(jìn)的蒸鍍工藝，可以實(shí)現顯示屏幕的彎曲和折疊。

　　“目前，三星在手機OLED市場(chǎng)的占有率達到90%，是柔性OLED手機屏幕的唯一供應商。京東方成都產(chǎn)線(xiàn)的量產(chǎn)，意味著(zhù)打破了韓國的壟斷?！鄙鲜龉蓟鸾?jīng)理表示。

　　在陳旸暄看來(lái)，京東方的股價(jià)走高，“大家很大程度上是沖著(zhù)AMOLED生產(chǎn)線(xiàn)打破韓國三星壟斷的利好消息”，不過(guò)其強調，“目前AMOLED的良品率在30%左右，通過(guò)量產(chǎn)，可以找到問(wèn)題并改進(jìn)，不斷提升良品率。只有良品率提高到50%以上，生產(chǎn)線(xiàn)才能扭虧，良品率達到80%以上，才能獲得較好的盈利能力?！?/p>

　　盡管如此，21世紀經(jīng)濟報道記者了解到，緊隨三星，成為全球第二家實(shí)現量產(chǎn)柔性OLED顯示屏對于我國企業(yè)在全球OLED行業(yè)的卡位中具有著(zhù)重要的意義。

　　“由于之前三星是唯一的柔性OLED手機屏供應商，在產(chǎn)能有限的情況下，往往優(yōu)先供應給三星和蘋(píng)果等客戶(hù)。國內企業(yè)在談判上處于完全劣勢，經(jīng)常不能及時(shí)拿到屏幕，錯過(guò)了銷(xiāo)售的旺期?！北本┑貐^一位券商分析師11月3日接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪(fǎng)時(shí)表示。

　　據該券商分析師介紹，伴隨著(zhù)高端機型對于OLED屏幕的采用，柔性OLED屏幕會(huì )成為各高端機型創(chuàng )新的熱點(diǎn)，滲透率會(huì )將一部提升。

　　除了生產(chǎn)線(xiàn)的預期，京東方的業(yè)績(jì)也立下功勞：2017年前三季度，京東方獲得營(yíng)收694.08億元，同比增長(cháng)51.41%;凈利潤64.8億元，同比增長(cháng)4503.45%。

　　21世紀經(jīng)濟報道記者了解到，京東方業(yè)績(jì)實(shí)現高增長(cháng)主要是因為面板供需出現反轉，導致下游面板價(jià)格出現反彈，同時(shí)公司產(chǎn)能利用率也得到提升。此外，公司加大研發(fā)投入，產(chǎn)品性能與良品率不斷爬升。

　　WITSVIEW統計數據顯示，2017年上半年，京東方智能手機液晶顯示屏、平板電腦顯示屏、筆記本電腦顯示屏市占率已經(jīng)全球第一，公司顯示板塊有望維持大幅增長(cháng)，行業(yè)集中度將隨著(zhù)規模效應繼續提升。

　　10月26日，京東方首席執行官陳炎順在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示，成都第6代柔性AMOLED生產(chǎn)線(xiàn)順利量產(chǎn)，將大幅提升京東方在高性能手機、移動(dòng)顯示屏等產(chǎn)品領(lǐng)域的綜合競爭力，滿(mǎn)足市場(chǎng)對中小尺寸高性能顯示產(chǎn)品日益增長(cháng)的需求，對中國OLED產(chǎn)業(yè)和全球柔性顯示產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展具有劃時(shí)代意義。

　　“從供需關(guān)系上來(lái)看，供應端的三星、LG等韓國廠(chǎng)商不斷關(guān)停產(chǎn)線(xiàn)。同時(shí)需求端因消費升級推動(dòng)了大屏化趨勢，加上顯示面板在諸如汽車(chē)電子等下游應用場(chǎng)景增多，使得需求端出現增長(cháng)?！?1月3日，滬上一位券商分析師向記者表示。

　　陳旸暄分析指出，“因為OLED在性能方面幾乎全面優(yōu)勝于LCD，所以三星等企業(yè)在十多年前就開(kāi)始研發(fā)并推出該產(chǎn)品，并在近年良品率大幅突破后，將部分LCD生產(chǎn)線(xiàn)轉成OLED，于今年獲得蘋(píng)果新品應用的大批量采購，占全球絕對壟斷份額。LCD目前還處于慣性需求增長(cháng)中，中國又是主要消費國，導致京東方受益，LCD面板提價(jià)，同時(shí)又有新建的生產(chǎn)線(xiàn)如福建福清的8.5代線(xiàn)陸續投產(chǎn)，且良品率提升較快，這些因素共同推動(dòng)京東方業(yè)績(jì)增長(cháng)?！?/p>

　　他還表示，“隨著(zhù)國內多家企業(yè)OLED生產(chǎn)線(xiàn)量產(chǎn)、良品率的爬坡提升，在中小尺寸屏幕市場(chǎng)，OLED在2018年-2019年可能會(huì )大規模替代中小尺寸屏幕的LCD，導致LCD的景氣程度下降?！?/p>

　　11月3日下午，家電行業(yè)分析師梁振鵬也告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，“2016年上半年以來(lái)，上游液晶面板的價(jià)格上漲50%以上，導致下游液晶電視的價(jià)格也上漲，產(chǎn)品供不應求，這種供需導致的周期性波動(dòng)，帶動(dòng)了京東方的業(yè)績(jì)?！?/p>

　追趕者身影

　　在此之前，京東方是以巨額融資-燒錢(qián)-虧損的形象為資本市場(chǎng)所知。

　　2001年登陸深交所后，其在2004年、2006年、2008年、2009年和2010年，先后融資港元20億、人民幣18億、22億、120億和90億，加上2014年拋出460億元的巨額定增計劃，融資總額高達726億元。

　　由此帶來(lái)的結果是，京東方總股本不斷增加，從1997年時(shí)的3.77億股猛增至347.98億股。

　　讓人記憶猶新的，還有此前京東方投入巨多，但不盡如人意的業(yè)績(jì)。

　　2008年至2012年，京東方扣非后凈利潤連續5年巨虧，直至2011年營(yíng)收127億元，實(shí)現扭虧凈賺5.6億。

　　一位浙江私募人士從五年前就關(guān)注了京東方，在他看來(lái)，“2014年以前，京東方的股價(jià)走勢很差，但是最近股價(jià)走勢節節高，說(shuō)明公司的業(yè)務(wù)在向好?！?/p>

　　無(wú)論是LCD，還是OLED，都預示著(zhù)一場(chǎng)“屏幕”的戰爭，關(guān)鍵詞是“更迭”。

　　從20世紀80-90年代陰極射線(xiàn)顯像管(CRT)逐步被液晶顯示技術(shù)(LCD)替代，到2005-2006年LCD銷(xiāo)售份額超過(guò)CRT，成為顯示主流技術(shù)，到2009年三星搭載發(fā)光二極管技術(shù)(OLED)進(jìn)軍智能手機領(lǐng)域。

　　“LCD面板本身不會(huì )發(fā)光，需要有背光源，而OLED面板是自發(fā)光，無(wú)論是畫(huà)質(zhì)、對比度、還是色彩，或者是對動(dòng)態(tài)圖像的響應速度等，都優(yōu)于LCD面板，而且更加輕薄，因此成為面板產(chǎn)業(yè)的一個(gè)發(fā)展趨勢”，不過(guò)，梁振鵬強調，“OLED面板的技術(shù)難度還是非常高的”。

　　目前，韓國三星集團占據全球智能手機OLED屏幕99%的市場(chǎng)份額，國內巨頭也開(kāi)始布局卡位，不過(guò)，其更多扮演著(zhù)追趕者的角色。

　　除了京東方，和輝光電、深天馬A(000050.SZ)、國顯光電、華星光電等也加緊布局OLED尤其是AMOLED細分領(lǐng)域。

　　公開(kāi)資料顯示，和輝光電計劃2019年實(shí)現OLED面板線(xiàn)量產(chǎn)，其在上海建設的LTPS-AMOLED 6代線(xiàn)，總投資超過(guò)270億元，計劃于2018年底實(shí)現點(diǎn)亮，2019年第二季度量產(chǎn)，產(chǎn)能設計也為每月3萬(wàn)片玻璃基板。

　　2012年以來(lái)在PMOLED領(lǐng)域保持全球出貨量第一的國顯光電，投資300億元在河北固安建設的AMOLED 6代線(xiàn)預計在2019年量產(chǎn)。

　　此外，華星光電在武漢投資350億元建設的第6代LTPS-AMOLED面板生產(chǎn)線(xiàn)，預計2020年上半年實(shí)現量產(chǎn)，預計滿(mǎn)產(chǎn)后將達到月產(chǎn)4.5萬(wàn)片玻璃基板。

　　今年7月，信利電子也宣布在四川仁壽縣投資279億建設的第6代柔性AMOLED 生產(chǎn)線(xiàn)則預計2020年實(shí)現點(diǎn)亮，2021年開(kāi)始量產(chǎn)。