誰(shuí)拉低了華為的利潤率？

　　如果真的如前面所言，那我猜測是下面兩個(gè)原因。第一，可能是芯片開(kāi)發(fā)費用成本的壓力，或者是費用的增加。第二，可能是手機零部件成本的提高。

　　誰(shuí)拉低了華為的利潤率?誰(shuí)拉低了華為的利潤率?

　　在世界500強排行榜中飆升了99位之后，華為迎來(lái)了它的半年業(yè)績(jì)報告。

　　7月25日，華為發(fā)布了2016年上半年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)報告。報告顯示，華為上半年營(yíng)收為2455億元(約合370億美元)，較2015年同期增長(cháng)40%。但是，有一個(gè)瑕疵，那就是華為在這半年的經(jīng)營(yíng)利潤率為12%，低于去年同期的18%。

　　營(yíng)收大增的同時(shí)，利潤率卻下降了不少，這時(shí)我有個(gè)疑問(wèn)：到底是什么拉低了華為的利潤率呢?

　　公開(kāi)的報道中，原因是下面這樣的。

　　《華爾街日報》稱(chēng)，“由于該公司增加了智能手機業(yè)務(wù)投資，公司營(yíng)業(yè)利潤率下降至12%?！倍A為發(fā)言人的解釋是，“營(yíng)業(yè)利潤率的收縮是由于公司增加了智能手機業(yè)務(wù)投資，以促進(jìn)未來(lái)的增長(cháng)?！?/p>

　　也就是說(shuō)，智能手機業(yè)務(wù)拉了華為利潤率的后腿兒。

　　在一般人的普遍印象中，華為就是一個(gè)手機品牌。其實(shí)，智能手機業(yè)務(wù)只是華為三大業(yè)務(wù)中的一個(gè)，不過(guò)是近年來(lái)比較風(fēng)光、比較貼近普通消費者而已。

　　但是，在2015年，智能手機業(yè)務(wù)(既消費者業(yè)務(wù))卻是華為的“功臣”。

　　2015年上半年，華為實(shí)現銷(xiāo)售收入1759億元人民幣，同比增長(cháng)30%;營(yíng)業(yè)利潤率18%。當時(shí)，華為官方將2015年上半年業(yè)績(jì)增長(cháng)歸功于終端消費業(yè)務(wù)的發(fā)展。而華為2015年全年度財報則顯示，華為2015年銷(xiāo)售收入3950億元，消費者業(yè)務(wù)收入達1291億元。根據數據顯示，華為2015年智能手機出貨量為1.08億臺。

　　21015年，在國產(chǎn)手機品牌利潤率普遍不高的情況下，有數據稱(chēng)，華為手機以8.6%的凈利潤率排名國產(chǎn)手機榜首，而華為也成為了最賺錢(qián)的國產(chǎn)手機廠(chǎng)商。

　　可盡管2015年華為手機在“大華為”中功勛卓著(zhù)，但2015年8.6%的手機凈利潤率，與華為18%的整體利潤率相比，依然是個(gè)拖后腿的角色。

　　手機業(yè)務(wù)在2015年就拖后腿了，可為何在2016年，華為的整體利潤率又發(fā)生下滑呢?如果真的如前面所言，那我猜測是下面兩個(gè)原因。

　　第一，可能是芯片開(kāi)發(fā)費用成本的壓力，或者是費用的增加。

　　華為每年的研發(fā)費用很高，但這個(gè)研發(fā)應該是涉及華為所有業(yè)務(wù)的。

　　但是，華為的研發(fā)費用，有一部分肯定是針對智能手機業(yè)務(wù)。

　　有數據顯示，華為采用的手機芯片中大概有近三成屬于自己的芯片。這里，我們先不糾結華為芯片的自主程度。單看2015年華為手機的銷(xiāo)量，也大體能估算出華為2015年自主芯片的數量。

　　業(yè)界有一種說(shuō)法，說(shuō)是如果出貨規模沒(méi)有2-3億臺以上的話(huà)，自主開(kāi)發(fā)芯片是很不劃算的。我想，這也就是規劃化出貨量分攤研發(fā)成本的意思吧。如果按照這種說(shuō)法，那華為手機芯片的研發(fā)成本壓力應該還是很大。

　　而為了能追上甚至超過(guò)對手的主流產(chǎn)品，華為應該還會(huì )增加研發(fā)投入。

　　這樣的話(huà)，芯片開(kāi)發(fā)費用成本的壓力，或者是研發(fā)費用的增加，都有可能會(huì )降低華為手機的利潤率，進(jìn)而拉低華為整體的利潤率。前面“以促進(jìn)未來(lái)的增長(cháng)”那句話(huà)，說(shuō)的應該就是這個(gè)意思。

　　第二，可能是手機零部件成本的提高。

　　之前，中國手機品牌的特點(diǎn)就是低價(jià)高配，一些精通此道的廠(chǎng)商曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)比。但是，從去年開(kāi)始，這個(gè)特點(diǎn)開(kāi)始反轉，幾家線(xiàn)下走高價(jià)路線(xiàn)的廠(chǎng)商開(kāi)始走紅。

　　而華為手機，則在2016年的旗艦產(chǎn)品上采取了類(lèi)似于“高配”也高價(jià)的方式。

　　在2016年，華為的新旗艦手機P9使用了徠卡鏡頭。盡管這個(gè)新噱頭備受爭議，甚至還傳出了“照片門(mén)事件”。但是，一個(gè)不容忽視的事實(shí)是，采用了徠卡鏡頭的手機肯定增加了成本。

　　萊卡的成本究竟是多少，目前華為并沒(méi)有披露。但是，各種傳言都有。甚至有兩種針?shù)h相對的傳言出現，一個(gè)稱(chēng)萊卡鏡頭的成本為1500元，另一個(gè)稱(chēng)成本是60元。

　　如此不靠譜的互相針對的說(shuō)法，我們先不必去理會(huì )。如果今年上半年華為利潤率真的受手機影響的話(huà)，那徠卡鏡頭的成本或許會(huì )起到一定作用。

　　根據華為公布的數據，上市兩個(gè)多月時(shí)，華為新旗艦P9、P9 Plus的銷(xiāo)量已經(jīng)突破260萬(wàn)臺。如果在售價(jià)沒(méi)有按照相應比例跟隨成本提高的情況下，那利潤率自然會(huì )下滑。

　　如果華為利潤率下滑是智能手機的因素，那就應該是上面這兩個(gè)原因。

　　另外，2016年上半年財報，華為沒(méi)有細分不同業(yè)務(wù)的收入情況。但是，除了手機，我認為華為利潤率在其他領(lǐng)域主要是運營(yíng)商業(yè)務(wù)領(lǐng)域也應該遇到了影響。

　　通訊行業(yè)的黃金時(shí)代已經(jīng)過(guò)去，華為和它的對手們都不會(huì )再像之前那樣快速發(fā)展，競爭越發(fā)激烈。

　我們先看看華為的對手們。

　　7月19日，愛(ài)立信二季度財報顯示，其收入為541億瑞典克朗(按財報匯率約64.4億美元)，同比下降11%，環(huán)比上漲4%;凈利潤為16億瑞典克朗(約1.97億美元)，同比、環(huán)比均下跌了26%。

　　5月10日，新諾基亞(與阿爾卡特-朗訊合并后)發(fā)布的2016財年第一季度財報顯示，按國際財務(wù)報告準則，諾基亞第一季度凈銷(xiāo)售額為54.99億歐元(約合62.56億美元)，比去年同期的29.35億歐元增長(cháng)87%;凈虧損為5.13億歐元(約合5.84億美元)，而2015年同期實(shí)現凈利潤1.77億歐元。

　　而華為在另一個(gè)領(lǐng)域企業(yè)業(yè)務(wù)的對手思科，也不如人意。思科2016財年第三財季(不同于我們的計算方式)財報顯示，思科第三財季凈利潤為23億美元，比2015年同期的24億美元下滑4%;凈營(yíng)收為120億美元，比2015年同期的121億美元下滑1%.

　　華為并沒(méi)有在半年財報中詳細說(shuō)明一些東西，但在對手萎靡而華為自己營(yíng)收大增的情況下，它的利潤率應該會(huì )受到影響。

　　另外，有報道稱(chēng)，“華為加大了面向未來(lái)的投資”。我想，對5G等未來(lái)的投資，也應該影響了華為的利潤率。

　　智能手機業(yè)務(wù)之外業(yè)務(wù)對利潤率的影響，應該還會(huì )延續。

　　回過(guò)來(lái)，再說(shuō)華為的智能手機業(yè)務(wù)。

　　根據報道，華為曾經(jīng)宣布，2016年第一季度，華為手機出貨量已經(jīng)達到了2830萬(wàn)。而根據數據，華為2016年第二季度出貨量2900萬(wàn)部。這樣看，華為手機全年總出貨量應該不會(huì )低于去年，甚至會(huì )超過(guò)去年，但是超越的幅度不會(huì )太大。所以，下半年，華為的利潤率應該還會(huì )受到智能手機業(yè)務(wù)的影響。

　　這樣看，拉低了華為利潤率的有智能手機業(yè)務(wù)，也可能有其他業(yè)務(wù)，包括我們并沒(méi)有詳細分析的企業(yè)業(yè)務(wù)。

　　綜上，拉低了華為利潤率的因素有很多，這些因素對未來(lái)的影響還會(huì )長(cháng)期存在。所以，如果華為下一次財報中利潤率繼續降低了的話(huà)，我們不要吃驚。