愛(ài)立信財報不振：貴族的沉疴 轉型的困局

　　7月19日，電信巨頭愛(ài)立信發(fā)布二季度財報，收入541億瑞典克朗(按財報匯率約64.4億美元)，同比下降11%，環(huán)比上漲4%;凈利潤為16億瑞典克朗(約1.97億美元)，同比、環(huán)比均下跌了26%。

　　受此影響，愛(ài)立信股價(jià)開(kāi)盤(pán)63.5瑞典克朗，跌1.78%，不過(guò)，其后卻出人意料的上漲反彈，最高漲幅4.56%，但至記者截稿時(shí)，股價(jià)又回落至62.5瑞典克朗，跌2%。

　　此前，愛(ài)立信于4月21日發(fā)布一季度財報時(shí)，收入、利潤分別為522億瑞典克朗、21億瑞典克朗，相比于2015年Q4分別下滑了29%和70%。當日，愛(ài)立信股價(jià)從78.85瑞典克朗跌至67.35瑞典克朗，暴跌14.6%。

　　一貫給人印象“穩健”、“領(lǐng)先”、“專(zhuān)業(yè)”的愛(ài)立信，不知不覺(jué)在轉型困境中越陷越深。2016年至今，愛(ài)立信股價(jià)跌幅達21.7%。過(guò)去的12個(gè)月里，愛(ài)立信股價(jià)跌幅達31%。

　　貴族的沉疴

　　最讓人吃驚的，是愛(ài)立信超低的毛利率。2008年至今，愛(ài)立信的毛利率僅在2010、2014年達到過(guò)36.5%、36.2%，其余財年均低于35%。而最新的財報里，其毛利率已降低至32.3%。

　　事實(shí)上，在電信行業(yè)，愛(ài)立信一直等同于是高質(zhì)量、高價(jià)格，在絕大多數市場(chǎng)上愛(ài)立信售價(jià)高于或等于華為。

　　但2008年以來(lái)，華為業(yè)務(wù)毛利率僅有一年低于40%，其余時(shí)間均維持在44%左右，如果排除中低利潤業(yè)務(wù)的影響，毛利率還會(huì )更高。除華為之外，以?xún)r(jià)格戰著(zhù)稱(chēng)的中興通訊2015年運營(yíng)商業(yè)務(wù)的毛利率也達到40%。

　　由于統計毛利率時(shí)并不計算研發(fā)成本、銷(xiāo)售費用，毛利率的巨大差異只能說(shuō)明愛(ài)立信設備的元器件成本價(jià)遠高于華為、中興通訊。

　　“公司文化并非結果導向。所以在供應商的商務(wù)談判中，一直沒(méi)有注重價(jià)格，元器件的采購成本比競爭對手高很多。而且，很多供應商已經(jīng)尾大不掉了。”愛(ài)立信內部人士介紹，“此外，設備復雜度太高、質(zhì)量要求高，壽命設計幾十年，增加了很多成本。”

　　從供應商角度來(lái)看，愛(ài)立信的元器件采購數量、付款周期、付款方式等條件遠遠優(yōu)于華為。以2015年為例，愛(ài)立信應付賬款天數53天，應付賬款26.7億美元，而華為應付賬款天數95天，應付賬款95.3億。2008年至今，愛(ài)立信的的應付賬款基本保持在30億美元左右，應付賬款天數均低于60天，而華為的應付賬款均遠高于愛(ài)立信，且應付賬款天數均超過(guò)100天以上，基本是愛(ài)立信2倍。但遺憾的是，愛(ài)立信始終未借助這些優(yōu)越的籌碼獲取成本優(yōu)勢。

　　毛利率、凈利潤的持續走低，讓愛(ài)立信不得不把目光放在供應商管理上。“今年，我們在產(chǎn)品成本要做很多改進(jìn)。換掉尾大不掉的供應商，精簡(jiǎn)產(chǎn)品設計，希望可以把成本降低到去年的1/3。”

　　一條腿走路

　　更重要的風(fēng)險是愛(ài)立信的嚴重偏科——它只是無(wú)線(xiàn)巨頭。

　　除了廣為人知的無(wú)線(xiàn)網(wǎng)絡(luò )，電信設備市場(chǎng)還包括光傳輸、IP設備、回傳設備、固定寬帶等龐大業(yè)務(wù)，而后者的業(yè)務(wù)規模始終大于無(wú)線(xiàn)網(wǎng)絡(luò )。據一位華為內部人士介紹：“基站業(yè)務(wù)被歸類(lèi)到無(wú)線(xiàn)領(lǐng)域，而其他部分基本都被劃到固網(wǎng)業(yè)務(wù)。華為運營(yíng)商BG，固網(wǎng)的收入超過(guò)無(wú)線(xiàn)。”

　　除了愛(ài)立信之外，諾基亞網(wǎng)絡(luò )、華為、中興通訊基本覆蓋了電信市場(chǎng)的所有業(yè)務(wù)場(chǎng)景，而愛(ài)立信只覆蓋了不足50%。

　　而電信運營(yíng)商的投資規劃一直存在周期波動(dòng)性，移動(dòng)技術(shù)商用的前兩年，主要的投資會(huì )傾向于無(wú)線(xiàn)網(wǎng)絡(luò )，但隨后的投資則會(huì )向傳輸、IP網(wǎng)絡(luò )、固定寬帶等領(lǐng)域傾斜。