魚(yú)躍醫療大舉進(jìn)軍耗材：整體目標50億！

　　魚(yú)躍醫療近日非公開(kāi)發(fā)行股票獲證監會(huì )核準，預案為：非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)1億股，募集資金不超過(guò)25.60億元，員工持股認購不超過(guò)2.40億元，其中6.67億元用于留置針、真空采血管等、1.84億元用于針灸針、電子針灸儀等醫用耗材建設，此外，補充流動(dòng)資金5.96億元。

　　魚(yú)躍成為中國家用器械龍頭企業(yè)的同時(shí)，積極向醫用器械拓展。近年來(lái)確立了“家用醫療器械和醫用耗材”的戰略，通過(guò)內生+外延積極布局醫用耗材，一方面研發(fā)真空采血管、留置針、絲線(xiàn)、刀片等耗材，另一方面通過(guò)外延加速發(fā)展，去年并購了上械集團，獲得8000個(gè)品種、1200張注冊證，包括大量稀缺性II、III類(lèi)醫療器械注冊證，打開(kāi)新的成長(cháng)空間。

　　根據《衛計委統計年鑒》估算，我國醫用低值耗材市場(chǎng)過(guò)去5年快速增長(cháng)，由2011年186億元增長(cháng)至2014年413億元，復合增長(cháng)率為22.0%，預計2015年達496億元，未來(lái)增速20%左右。我們看好低值耗材領(lǐng)域，市場(chǎng)大、成長(cháng)快，而且幾乎不受降價(jià)政策影響(目前承壓的主要為骨科等高值耗材)。

　　魚(yú)躍此次定增募集資金不超過(guò)25.60億元，補充流動(dòng)資金5.96億元，加上一季度報披露的3.48億元現金余額，手里擁有不少的現金。對外整合自然不可避免。

　　從歷史來(lái)看，魚(yú)躍對外的延整合能力強大。2009年公司以3100萬(wàn)元收購蘇州醫療用品廠(chǎng)，獲得華佗牌中醫器械，2010年凈利潤僅937萬(wàn)元，2014年、2015年貢獻凈利潤3288萬(wàn)元、2385萬(wàn)元。

　　去年公司7億元收購上械集團，上械資產(chǎn)優(yōu)良，2013年收入7.46億元，凈利潤4245萬(wàn)元，2014、2015年因整合、GMP改造等，利潤尚難以體現出來(lái)。

　　經(jīng)過(guò)業(yè)務(wù)調整、股權激勵、精簡(jiǎn)人員、引進(jìn)銷(xiāo)售管理人才等措施，今年一季度整合業(yè)績(jì)初現，估計一季度上械集團貢獻利潤1200萬(wàn)元，去年同期約600萬(wàn)元，彰顯公司強大的對外整合能力。

　　在銷(xiāo)售方面，2004年前，魚(yú)躍產(chǎn)品主要銷(xiāo)往醫院，具備較強的醫院銷(xiāo)售渠道。近年來(lái)公司繼續加強了醫院銷(xiāo)售人員引進(jìn)，2015年底銷(xiāo)售人員達719人，較14年增了加200余人，增加的銷(xiāo)售人員主要面向醫院。

　　魚(yú)躍銷(xiāo)售渠道覆蓋了數百個(gè)一級經(jīng)銷(xiāo)商，多數一級經(jīng)銷(xiāo)商同時(shí)經(jīng)營(yíng)家用、醫用器械，魚(yú)躍的醫用耗材和家用器械存在較強的渠道協(xié)同。

　　預估魚(yú)躍未來(lái)會(huì )繼續引進(jìn)銷(xiāo)售管理人才，甚至是知名企業(yè)人才，大幅增加面向醫院的銷(xiāo)售人員，銷(xiāo)售重心會(huì )向醫院傾斜，以實(shí)現向醫用耗材跨越發(fā)展的戰略。

　　除對外整合外，魚(yú)躍自己研發(fā)的留置針、真空采血管、睡眠呼吸機等醫用耗材也將進(jìn)入收獲期，已取得留置針、真空采血管、睡眠呼吸機等產(chǎn)品注冊證，即將大規模量產(chǎn)、銷(xiāo)售。

　　此次定增中，6.67億元用于留置針、真空采血管等、1.84億元用于針灸針、電子針灸儀等醫用耗材建設，根據陽(yáng)普醫療招股說(shuō)明書(shū)，估計國內留置針、真空采血管年銷(xiāo)售量在3億支/年、60億支/年，市場(chǎng)規模(醫院終端)在50億元、100億元左右。建成后每年可為公司帶來(lái)超過(guò)8億元的收入，成為新的強勁增長(cháng)點(diǎn)。

　　魚(yú)躍目前業(yè)務(wù)板塊包括醫療、健康和美好生活三大板塊，魚(yú)躍希望每個(gè)板塊都達到50億。耗材則屬于醫療板塊，產(chǎn)品梯隊除上手的產(chǎn)品外，還包括糖尿病(血糖儀及試紙等)、輸注類(lèi)(留置針，中心靜脈輸液等)、診斷、消毒類(lèi)等產(chǎn)品。

　　魚(yú)躍此次定增計劃包括2.4億元的員工持股，包括副總經(jīng)理、董秘陳堅先生在內的多名高管，公司現處于向醫用耗材跨越發(fā)展的重要時(shí)期，開(kāi)展員工激勵，彰顯公司發(fā)展信心，又可以凝聚員工，增強發(fā)展動(dòng)力。