淺析諾基亞并購阿朗完美收官將如何獲益？

　　國外投資網(wǎng)站撰文指出，兩家公司計劃從1月14日起作為集團開(kāi)始運營(yíng)，這將給諾基亞股票未來(lái)的走勢帶來(lái)一些真正的利好影響。

　　全球電信設備市場(chǎng)一直被愛(ài)立信和華為把持著(zhù)，這可能是整個(gè)技術(shù)市場(chǎng)上競爭最為激烈的一個(gè)領(lǐng)域。正是這種不發(fā)展就滅亡的氣氛導致諾基亞在去年4月提出以170億美元的價(jià)格并購阿朗的交易方案，當時(shí)兩家公司聲稱(chēng)這項交易將在2016年初完成。

　　時(shí)至今日，諾基亞和阿朗已經(jīng)宣布它們將從1月14日起作為集團開(kāi)始運營(yíng)。

　　并購機制

　　諾基亞和阿朗必須合并在一起才能與愛(ài)立信和華為這樣的巨頭競爭，這一點(diǎn)已經(jīng)得到市場(chǎng)的公認，但是到去年秋季時(shí)，這項并購交易能否獲得各國監管部門(mén)的批準仍是個(gè)未知數。但是經(jīng)過(guò)諾基亞的一番努力，這項交易似乎進(jìn)展得還不錯，再過(guò)幾天就能完美收官了。

　　諾基亞在9月4日宣布，對阿朗股票的初步收購要約窗口正式關(guān)閉。諾基亞隨后公布了收購結果。據法國股票市場(chǎng)管理機構稱(chēng)，諾基亞已經(jīng)成功收購了超過(guò)76%的阿朗股票。根據交易條款規定，諾基亞只要控制了超過(guò)50%的阿朗股票，這項并購交易就能進(jìn)行下去。

　　另外，雖然兩家公司已經(jīng)獲得美國和歐盟多個(gè)國家的監管部門(mén)的批準，但是法國監管部門(mén)直到本月才批準這項交易，為兩家公司的合并清除掉最后一個(gè)監管障礙。除非發(fā)生其他不可預見(jiàn)的災難，這項交易肯定能夠順利完成，那么投資者應如何看待諾基亞股票?

　　當兩家公司合二為一時(shí)

　　仔細分析這項交易的條款以及它可能帶來(lái)的益處，不難得出諾基亞股票未來(lái)很可能會(huì )大漲的結果。諾基亞在這項交易中采用的是換股方式，也就是說(shuō)它將利用新發(fā)行的股票去置換市場(chǎng)上的阿朗股票。

　　此舉可能會(huì )攤薄諾基亞的每股收益，因為諾基亞的股票總數會(huì )增加。但是如果并購對象是一家盈利的公司，從并購對象那里獲得的盈利帶來(lái)的正面效果也有可能大于股票總數增加帶來(lái)的負面效果，那么收購方的每股收益可能反而會(huì )增加。幸運地是，諾基亞并購阿朗的交易正是后一種情況。

　　作為交易的部分內容，諾基亞聲稱(chēng)它計劃在2019年之前將合并后的集團公司的運營(yíng)成本降低9億歐元左右，并將利息支出降低2億歐元。對于市場(chǎng)機會(huì )前景，諾基亞相信合并交易可以讓公司將目標市場(chǎng)擴大50%，從840億歐元增加到1300億歐元。對于營(yíng)收前景，諾基亞相信公司僅憑這項交易就能在未來(lái)4年內實(shí)現3.5%的平均年營(yíng)收增長(cháng)率。

　　然而，瑞士信貸在最近發(fā)布的一份投資者報告中提出了4個(gè)具體要點(diǎn)，它相信這會(huì )讓諾基亞從這項并購交易中獲得更多的好處。這4個(gè)要點(diǎn)包括：

　　·我們認為這項交易會(huì )讓高度整合的無(wú)線(xiàn)基礎設施市場(chǎng)的價(jià)格更趨合理。

　　·我們發(fā)現阿朗擁有大量的房地產(chǎn)資產(chǎn)，這有助于諾基亞進(jìn)一步節省開(kāi)支。

　　·用諾基亞的方式去管理阿朗的無(wú)線(xiàn)業(yè)務(wù)帶來(lái)的收益可能會(huì )超出我們當前的預期，在我們預測的每股收益基礎上再增加7%。

　　·由于協(xié)同增效的影響，削減阿朗的產(chǎn)品可能會(huì )帶來(lái)更多的節支機會(huì )。

　　總而言之，這項并購交易可能會(huì )幫助諾基亞在2018年之前將其息稅折舊及攤銷(xiāo)前利潤提高一倍以上。諾基亞股票當前的市盈率為21倍，因此我們可以合理地預測：并購阿朗的交易完成之后，諾基亞股票將明顯跑贏(yíng)大盤(pán)。