國內電線(xiàn)電纜傳統行業(yè)迎來(lái)新發(fā)展

　　電線(xiàn)電纜被稱(chēng)為國民經(jīng)濟的“動(dòng)脈”與“神經(jīng)”,占據中國電工行業(yè)近1/4的產(chǎn)值。2012年,中國線(xiàn)纜行業(yè)產(chǎn)值超過(guò)萬(wàn)億,超過(guò)美國成為世界線(xiàn)纜制造第一大國。電纜市場(chǎng)份額較為分散,中小企業(yè)數量占90%以上。行業(yè)屬于勞動(dòng)力和資金密集型的加工行業(yè),工藝相對成熟,在大量技術(shù)引進(jìn)、消化吸收以及自主研發(fā)的基礎上,已經(jīng)形成巨大的生產(chǎn)能力。伴隨著(zhù)中國電線(xiàn)電纜行業(yè)高速發(fā)展,行業(yè)整體技術(shù)水平得到大幅提高。當前行業(yè)發(fā)展速度與國民經(jīng)濟的發(fā)展速度基本持平,2013年1-8月,行業(yè)營(yíng)業(yè)收入和利潤增速分別為11%和10%。

　　進(jìn)入整合期,傳統行業(yè)迎來(lái)新發(fā)展

　　電線(xiàn)電纜行業(yè)近年來(lái)明顯呈現兩極分化趨勢。過(guò)去幾年,隨著(zhù)加工成本上升、銷(xiāo)售環(huán)境惡化以及銅價(jià)波動(dòng),多家中小型電纜企業(yè)面臨停產(chǎn)或倒閉;尤其是生產(chǎn)低端產(chǎn)品的企業(yè),原本十分有限的利潤空間被大幅壓縮。與此相對,行業(yè)中規模領(lǐng)先的公司憑借規模優(yōu)勢有效降低成本,提高市場(chǎng)份額,利用資金優(yōu)勢推動(dòng)新品研發(fā)和橫向并購,依靠品牌和網(wǎng)絡(luò )優(yōu)勢保證營(yíng)銷(xiāo)渠道暢通。我們判斷,行業(yè)將經(jīng)歷3-5年的初步整合,年產(chǎn)值在1億元以下的小型電線(xiàn)電纜企業(yè)數量逐步減少,行業(yè)集中度和產(chǎn)品的毛利率將提升。

　　細分產(chǎn)品保持旺盛需求

　　電線(xiàn)電纜產(chǎn)品下游主要涉及到電力、通信、建筑等領(lǐng)域。電力方面,鑒于中國電力行業(yè)的發(fā)展前景,電力電纜制造行業(yè)仍具有較好的拓展空間。通信領(lǐng)域,伴隨行業(yè)需求的快速增長(cháng),市場(chǎng)整體產(chǎn)能快速提高,纖纜價(jià)格出現快速下降,毛利率水平亦有下滑,未來(lái)價(jià)格仍將是廠(chǎng)商的主要競爭手段,中小廠(chǎng)商在缺乏光棒制造能力的情況下利潤率存壓。建筑領(lǐng)域,近年來(lái)國內建筑防火等級提高,特種防火電纜面臨良好的市場(chǎng)環(huán)境。

　　兩大電纜企業(yè)

　　遠程電纜:公司是“中國電纜城”宜興官林鎮的杰出代表。公司憑借良好的過(guò)往業(yè)績(jì),在國網(wǎng)公司取得了較高的認可度。公司募投項目之一的“超高壓環(huán)保智能型交聯(lián)電纜技術(shù)改造項目”已經(jīng)斬獲訂單,將在13-14年陸續確認收入。公司募投的礦物絕緣特種電纜項目產(chǎn)品需求旺盛,預計到今年年底將正式竣工生產(chǎn),產(chǎn)品利潤率明顯高于傳統電力電纜產(chǎn)品。2013年8月,公司收購江蘇揚動(dòng)55%股權,后者是國內規模領(lǐng)先的非晶合金變壓器生產(chǎn)企業(yè),明年并表后將顯著(zhù)增厚業(yè)績(jì)。

　　中天科技:公司是國內光纖光纜第一梯隊廠(chǎng)商。受益4G建設與“寬帶中國”,光纖光纜需求樂(lè )觀(guān),公司今年光纖光纜產(chǎn)品毛利率大幅提升,規模優(yōu)勢和成本控制能力體現,同時(shí)也說(shuō)明市場(chǎng)競爭格局有所改善。公司海纜業(yè)務(wù)進(jìn)入收獲期,今年斬獲國網(wǎng)與南網(wǎng)訂單,海纜收入規模將保持快速增長(cháng)。公司積極布局新能源業(yè)務(wù),分布式光伏電站建設穩步推進(jìn),2014年將體現業(yè)績(jì)貢獻。