國內電纜利潤兩極分化：毛利率最高達25％

　　中國電線(xiàn)電纜行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩、利潤率低，電纜生產(chǎn)企業(yè)發(fā)出行業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，這種聲音常常見(jiàn)諸各種報端雜志或網(wǎng)絡(luò )媒體，但是其實(shí)這個(gè)問(wèn)題需要細分，如果單純說(shuō)線(xiàn)纜行業(yè)利潤率低是不對的，這是只知道其一，不知其二，并非所有的電纜企業(yè)或者電纜產(chǎn)品都真的產(chǎn)能過(guò)剩和利潤率低，也有毛利潤達到25%甚至更高的電纜企業(yè)。如果我們細分中國電線(xiàn)電纜市場(chǎng)，研究企業(yè)的利潤率，會(huì )發(fā)現整個(gè)電線(xiàn)電纜行業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況并沒(méi)有出現明顯下滑態(tài)勢。

　　截止2013年9月，據wind數據庫數據，電線(xiàn)電纜行業(yè)虧損的企業(yè)數量726家，虧損面15.75%，雖與去年虧損面持平，但虧損總額達到24.50億元，比上年同期23.06億元增加6.25%。但整個(gè)行業(yè)同期銷(xiāo)售收入達到10352.06億元，比去年同期的8316.27億元增長(cháng)24.47%，也就是說(shuō)在行業(yè)規模增加近25%的情況下，行業(yè)虧損面增加近6%，結合這個(gè)角度，并不能明顯看出國內電線(xiàn)電纜行業(yè)的虧損情況。

　　從行業(yè)利潤來(lái)看，行業(yè)年度利潤近些年大體變化不大，2007年年度行業(yè)銷(xiāo)售毛利率為13.68%，而到2012年年度，行業(yè)銷(xiāo)售毛利率也達到14.98%。再從行業(yè)2012-2013年行業(yè)月度利潤情況來(lái)看，拋開(kāi)電線(xiàn)電纜行業(yè)固有的季節性因素，行業(yè)利潤并未有明顯下降。

　　同時(shí)，在行業(yè)應收賬款能力也未見(jiàn)有大的變化，2007年行業(yè)應收賬款周轉率為5.95次，2008年為6.44次，而2012年行業(yè)應收賬款周轉率為6.37次;行業(yè)資產(chǎn)負債率2007年為59.55%，2008年為58.96%，而2012年為55.54%。這些財務(wù)指標說(shuō)明整個(gè)電線(xiàn)電纜行業(yè)在財務(wù)指標上也并沒(méi)有明顯的表現出下滑的態(tài)勢。

　　由于世界金融危機的影響，全球經(jīng)濟形勢下滑，曾經(jīng)一枝獨秀的中國面臨經(jīng)濟放緩還有經(jīng)濟結構調整的雙重壓力，所以整體形勢也并不很好，其中對于制造業(yè)的影響尤其之大，許多行業(yè)都面臨行業(yè)過(guò)剩等問(wèn)題，都進(jìn)入了深度調整期。不僅如此，中國乃至全球宏觀(guān)經(jīng)濟增速下滑，周期性行業(yè)發(fā)展收到很大影響，行業(yè)利潤下滑，經(jīng)營(yíng)困難。電線(xiàn)電纜行業(yè)本身是一個(gè)強周期性行業(yè)，所以其經(jīng)營(yíng)狀況與近些年多數周期性行業(yè)類(lèi)似。

　　國內整體經(jīng)濟增長(cháng)呈現出良莠不齊現象，近期中國PMI雖然走高，但新訂單和出口訂單下降，出口形勢仍然嚴峻。這造成了許多中國制造業(yè)仍然處于經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)口。對于線(xiàn)纜企業(yè)來(lái)說(shuō)，開(kāi)工率不高也是線(xiàn)纜企業(yè)經(jīng)營(yíng)的一個(gè)大問(wèn)題，第三季度的開(kāi)工率并不樂(lè )觀(guān)，筆者看到一家調查公司11月份跟蹤調查山東地區大中小線(xiàn)纜企業(yè)共計40家，其中年產(chǎn)量在10000噸以上(平均年產(chǎn)能22600噸)6家，企業(yè)占比率15.00%;年產(chǎn)量在1000噸到10000噸之間的(平均年產(chǎn)能3367.14噸)企業(yè)有15家，占企業(yè)比率37.50%;年產(chǎn)量在1000噸以下的企業(yè)(平均年產(chǎn)能389.07噸)有19家，占企業(yè)比率47.50%。企業(yè)基本運營(yíng)情況并不樂(lè )觀(guān)，大型線(xiàn)纜企業(yè)的開(kāi)工率只有百分之七十幾，中型企業(yè)的開(kāi)工率百分之六十幾，而小型企業(yè)的開(kāi)工率甚至只有百分之五十幾，10月旺季驚現下滑趨勢，大中小企業(yè)開(kāi)工環(huán)比下滑區間1.3%-1.7%，總平均開(kāi)工率是63.87%，“金九不金，銀十不銀”嚴重打壓了商家的積極心態(tài)。開(kāi)工率依舊提不上去，因為市場(chǎng)需求疲軟現象依舊未得到改善，也沒(méi)有任何好轉跡象，開(kāi)工率不高使得線(xiàn)纜企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況困難重重，出現下滑現象也實(shí)屬正常。

　　除去外在原因造成的開(kāi)工率不高的問(wèn)題，單純從電線(xiàn)電纜行業(yè)的利潤問(wèn)題來(lái)看，筆者并不認為線(xiàn)纜行業(yè)整體利潤低下造成電線(xiàn)電纜行業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，筆者認為，整個(gè)電線(xiàn)電纜行業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況并沒(méi)有明顯下滑態(tài)勢。之所以會(huì )有這些現象原因在于：①在宏觀(guān)經(jīng)濟下滑，國家經(jīng)濟調整下，原本的普通線(xiàn)纜市場(chǎng)增加速度跟不上行業(yè)近些年產(chǎn)能增加的速度，造成行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩更加嚴重;②我國目前已經(jīng)擁有大小電線(xiàn)電纜企業(yè)近萬(wàn)家家，97%以上是民營(yíng)性質(zhì)的中小企業(yè)，其中部分企業(yè)根本不具備生產(chǎn)能力、質(zhì)量控制和檢測能力，加上集中于低端產(chǎn)品，產(chǎn)能過(guò)剩，企業(yè)為了各自眼前利益，紛紛以低價(jià)換市場(chǎng)，這是造成行業(yè)經(jīng)營(yíng)困難的直接原因;③在經(jīng)濟結構調整的情況下，電線(xiàn)電纜企業(yè)對市場(chǎng)的調整能力跟不上市場(chǎng)的調整能力;④電纜電纜行業(yè)的特種電纜企業(yè)的仍然能獲得很高的利潤，他們拿走了整個(gè)行業(yè)的很大部分利潤。

　　雖然普通電線(xiàn)電纜企業(yè)的利潤下降，電線(xiàn)電纜行業(yè)平均銷(xiāo)售凈利潤率大概不到5%，有不少廠(chǎng)家甚至不到3%。但是仍有不少高端特種電纜企業(yè)獲得高利潤，拉高著(zhù)整個(gè)行業(yè)的利潤。

　　通過(guò)對表1上市公司相應產(chǎn)品的分析，①不同產(chǎn)品的毛利率差別很大;②特種電纜的毛利率遠高于普通產(chǎn)品毛利率;③特種電纜所占總額越大的公司其毛利率水平較高，如通光線(xiàn)纜的25.04%的毛利率遠高于行業(yè)的平均毛利率。

　　所以綜合而言，筆者認為整個(gè)電線(xiàn)電纜行業(yè)的利潤下降并不顯著(zhù)，真正的原因在于行業(yè)兩級分化加劇，經(jīng)營(yíng)特種高端利潤的線(xiàn)纜的企業(yè)與經(jīng)營(yíng)普通線(xiàn)纜企業(yè)業(yè)務(wù)利潤差距加大，普通線(xiàn)纜業(yè)務(wù)利潤進(jìn)一步壓縮，特種電纜業(yè)務(wù)的拉高了行業(yè)的平均利潤。