F-TPK宸鴻2013下半年營(yíng)運被看低

　　盡管觸控面板大廠(chǎng)F-TPK宸鴻(3673)即將于8/6舉行法人說(shuō)明會(huì )。由于TPK宸鴻近期股價(jià)波動(dòng)，法人對其后續營(yíng)運看法趨于分歧。其中，UBS調降TPK宸鴻投資評等、從買(mǎi)進(jìn)BUY降為中立NEUTRAL，目標價(jià)315元新臺幣。主要系看弱TPK宸鴻今年下半年營(yíng)運，包括觸控筆記型電腦滲透率估仍有限、Google Nexus 7訂單流失、Amazon新款Kindle Fire可能第四季才量產(chǎn)等等。預估TPK今年第三季營(yíng)收可能季減16%、單季每股盈余縮水到3.8元，第四季才會(huì )回升。

　　不過(guò)，JP Morgan目前仍給予TPK宸鴻Overweight增加持股投資評等，惟目標價(jià)從原本的730元、調降為500元。JP Morgan指出，TPK宸鴻今年第三季營(yíng)收仍有機會(huì )季增約8%、達到413億元，單季每股盈余可望回升到10元(第二季EPS估8.8元)，第四季將繼續加溫。主要動(dòng)能在于iPad 5和iPad mini觸控面板(貼合代工)將自8月底開(kāi)始放量出貨，另外，來(lái)自于A(yíng)mazon新款平板電腦觸控面板訂單亦將帶來(lái)貢獻。至于筆電觸控面板下半年需求展望同樣保守。

　　根據UBS研究，原本預期筆記型電腦用觸控面板在第三季出貨可能逐漸增進(jìn)，但近來(lái)發(fā)現筆電廠(chǎng)商對于觸控筆電需求前景看法依然保守，這使得TPK宸鴻第三季筆電觸控面板出貨展望并不樂(lè )觀(guān)。而盡管TPK宸鴻在A(yíng)pple的iPad系列觸控面板貼合業(yè)務(wù)仍居領(lǐng)導地位，不過(guò)，包括Google Nexus 7訂單流失、Amazon Kindle Fire新機可能第四季才量產(chǎn)出貨，對TPK宸鴻下半年仍具負面影響。

　　目前UBS對于TPK宸鴻投資評等已從原先的買(mǎi)進(jìn)BUY、調降至中立Neutral，目標價(jià)也從原本的440元、調降到315元。預估TPK宸鴻今年第二季每股盈余可能落在8元附近，但第三季、第四季EPS恐怕分別降到3.8元、6元左右，整體2013年營(yíng)收估近1644億元，可能年減約5%，全年每股稅后盈余估約31-32元，將較2012年(每股賺44元)衰退。

　　至于JP Morgan對于TPK宸鴻今年下半年營(yíng)運看法、則沒(méi)那么糟。JP Morgan認為，盡管今年第三季觸控筆電需求看來(lái)冷淡，第四季回升可能也有限。不過(guò)，TPK宸鴻目前仍是觸控面板領(lǐng)域的領(lǐng)導者，并且股價(jià)偏低。為了避免供過(guò)于求，不排除TPK宸鴻可能會(huì )調整其擴產(chǎn)計劃、或縮減資本支出。

　　隨著(zhù)iPad 5和iPad mini觸控面板開(kāi)始出貨，JP Morgan預估，TPK宸鴻今年第三季營(yíng)收可望回升到413億元水位、季增估近8%，單季每股稅后盈余也有機會(huì )回升到10元水準。接下來(lái)第四季營(yíng)收、獲利還可望進(jìn)一步回溫。2013年全年營(yíng)收上看1846億元，年增估6%，全年每股稅后盈余估達47元，仍較去年增長(cháng)。