尚德5.75億美元可轉債或將“以新抵舊”

　　將于3月15日到期的5.75億美元可轉債，到底該如何償付給債權持有人?這一直是現金極為緊張的尚德電力控股有限公司(STP.NYSE，下稱(chēng)“尚德”)的大難題。

　　昨天尚德宣布，擁有5.75億美元的可轉換債券(利率3%)且超過(guò)60%的債權人，已與尚德電力簽訂了債務(wù)延期協(xié)議。債權人同意，除非有意外，5月15日之前將不行權。這一說(shuō)法其實(shí)就是說(shuō)5億多美元的可轉債將延期2個(gè)月再支付。

　　有債權人也告訴本報記者，目前尚德電力拿不出足夠的現金支付給債權人，而各種償還方案還在做，“以新債權換舊債權”的方案就是其中之一。

　　尚德還透露，“債務(wù)延期協(xié)議使尚德電力能繼續和債券持有人一起共同努力，以獲得一個(gè)雙方認可的重組方案。”前述債權人稱(chēng)，這段話(huà)再加上延期時(shí)間可以判斷，尚德的重組方案或在2個(gè)月內才能最終敲定。

　　該債權人告訴本報記者：“我們現在也不會(huì )在3月15日一定要尚德(電力)給出一個(gè)明確的說(shuō)法，我們也與他們商量，盡可能地做一個(gè)對債權人、投資者及銀行等多方利好的新方案。”

　　此前本報記者獲悉，尚德的重組將可能是圍繞無(wú)錫尚德這家控股子公司展開(kāi)，有可能會(huì )吸引新的戰略投資者，如國有企業(yè)、新能源基金及其他公司等，將它們重新整合在另一家子公司中，繼續放在尚德之下。這一方案也在討論之中。

　　前述債權人透露，對于債權人的清償，其中一個(gè)方案就是，將重組的新公司一部分股權拿出來(lái)，做成新的可轉債，從而實(shí)現“以舊換新”。但這一方案如果落實(shí)的話(huà)，債權人是否愿意“以舊換新”也是一個(gè)疑問(wèn)。某券商光伏行業(yè)分析師就表示，進(jìn)入到資產(chǎn)重組的新戰略投資者實(shí)力及所占的股權比例是否足夠拯救尚德，至關(guān)重要。如果新的戰略投資者沒(méi)有決心拿出資金入股而只是試水的話(huà)，那么前述債權人也未必愿意“換債”。

　　尚德可轉債延期兌付，之所以獲得了債權人的理解，也是因為尚德控股的GSF基金欺詐案基本解決，GSF基金的所有光伏項目都從以往的“凍結”狀態(tài)回歸正常。

　　GSF基金投資了多個(gè)歐洲電站項目，價(jià)值數億歐元，因此尚德有可能將GSF基金的部分項目作為擔保。據知情人士向記者透露，還有幾套與GSF有關(guān)的償付方案包括：尚德拿出GSF基金的部分股權，再受讓給可轉債的債權人，或者將部分GSF電站項目變賣(mài)后并取得現金(再償付給債權人)。

　　不過(guò)上述方案是否會(huì )執行，還要等尚德電力的正式消息。但前述債權人也透露，GSF基金到底價(jià)值幾何也很難判斷，因此從他所代表的公司看，并不愿意獲得GSF的股權，反而傾向于尚德電力賣(mài)出電站項目并支付現金。

　　“不管是什么方案，短期內是不可能指望尚德電力直接掏現金給債權人的，我們還是傾向于尚德重組。”該債權人透露，他們不愿意尚德破產(chǎn)，而且現在的尚德電力在海外也有一定的品牌知名度，銷(xiāo)售渠道和廠(chǎng)房也都在，如果能安心好好經(jīng)營(yíng)，還是會(huì )有業(yè)績(jì)扭轉的那一刻。