晶盛機電：能否躲過(guò)光伏產(chǎn)業(yè)加速涌動(dòng)的“暗影”？

　　浙江晶盛機電股份有限公司首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng )業(yè)板上市的申請獲得證監會(huì )核準文件。公司近日已開(kāi)始為期三天的詢(xún)價(jià)及現場(chǎng)推介，并計劃于5月2日進(jìn)行網(wǎng)上網(wǎng)下的發(fā)行申購。

　　然而作為光伏產(chǎn)業(yè)的上游企業(yè)，公司在全光伏行業(yè)的蕭瑟寒冬中，能否獨善其身，這成為眾多投資者關(guān)注并擔憂(yōu)的焦點(diǎn)問(wèn)題。

　　公司募資項目前景何在?

　　公司產(chǎn)品主要服務(wù)于太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)，作為太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)的上游企業(yè)，太陽(yáng)能光伏行業(yè)的發(fā)展對公司的業(yè)務(wù)發(fā)展具有決定性的影響。

　　自2005年底國家發(fā)改委發(fā)布《產(chǎn)業(yè)結構調整指導目錄》鼓勵清潔能源發(fā)電設備制造業(yè)的發(fā)展開(kāi)始，我國太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)就進(jìn)入了持續5年的爆發(fā)式增長(cháng)期。尤其2010年以來(lái)，對光伏產(chǎn)業(yè)的投資幾乎達到瘋狂程度。以浙江為例，該省共有光伏企業(yè)205家，其中有110家成立于2010年9月以后，規模均在100兆瓦以下。保利協(xié)鑫一位高管此前曾表示：“目前光伏產(chǎn)業(yè)‘供過(guò)于求’起碼有一倍多，全球市場(chǎng)需求在20GW左右，產(chǎn)能卻達到40GW至50GW，多余的20GW只能淘汰。” 除了對光伏產(chǎn)業(yè)的盲目投資導致產(chǎn)能過(guò)剩外，歐債危機及產(chǎn)業(yè)政策的改變是將光伏業(yè)推入“寒冬”的另一只手。今年以來(lái)日益嚴重的歐債危機，令全球主要光伏消費國——德國、意大利、捷克等歐盟國家開(kāi)始削減光伏財政補貼。以德國為例，其于今年2月宣布，如果當年光伏裝機容量超過(guò)3.5GW(千兆瓦)，那么裝機量每增加1GW，光伏補貼將下降3%。另一個(gè)不利的信號則是，2011年10月，美國企業(yè)向美國商務(wù)部提交申請，要求對中國光伏企業(yè)的“雙反”(反傾銷(xiāo)、反補貼)進(jìn)行立案調查，雖然最終美國決定暫緩立案，但中國光伏企業(yè)的出口環(huán)境已大大惡化是不爭事實(shí)。

　　數據顯示，光伏產(chǎn)業(yè)500多家企業(yè)中的三分之一產(chǎn)能利用率都在20%~30%之間，基本處于停產(chǎn)或半停產(chǎn)狀態(tài)。另?yè)V發(fā)證券(000776,股吧)提供的數據，2011年11月17日至23日一周內，四川新光硅業(yè)和萬(wàn)州大全同時(shí)宣布停產(chǎn)技改或檢修，這令國內多晶硅開(kāi)工企業(yè)降至不足4家。

　　受下游光伏產(chǎn)業(yè)不景氣、光伏企業(yè)大面積停工影響，晶體硅生產(chǎn)企業(yè)因需求下降導致停工停產(chǎn)的現象也悄然而至。數據顯示，去年第三、四季度時(shí)，我國43家多晶硅企業(yè)中，陸續有30家左右都宣布間歇性停產(chǎn)，因為下游光伏公司的多晶硅采購額已低于其承受能力。

　　與此同時(shí)，晶盛機電卻仍希望通過(guò)借助于資本市場(chǎng)大力上馬自己的晶體硅設備項目。招股書(shū)顯示，本次發(fā)行上市，公司擬向社會(huì )公眾公開(kāi)發(fā)行A股3335萬(wàn)股，募集資金將用于“年產(chǎn)400臺全自動(dòng)單晶硅生產(chǎn)爐擴建項目”、“年產(chǎn)300臺多晶硅鑄錠爐擴建項目”等。項目達產(chǎn)后，將使公司形成年產(chǎn)700臺單晶硅生產(chǎn)爐的生產(chǎn)規模和年產(chǎn)400臺多晶硅鑄錠爐的生產(chǎn)規模。在下游光伏企業(yè)遭遇瑟瑟寒冬、晶體硅企業(yè)紛紛減產(chǎn)、關(guān)閉生產(chǎn)線(xiàn)的背景下，公司仍大幅擴建晶體硅設備項目，這些項目的盈利前景能否如預測中那樣誘人?還是會(huì )在產(chǎn)業(yè)不景氣中“黯然失色”，這些想必投資者已有了答案。

　　未來(lái)業(yè)績(jì)變臉的可能性多大?

　　因光伏產(chǎn)業(yè)不景氣而導致的不利影響不僅表現在公司擬募資項目的前景上，而且對公司的業(yè)績(jì)也帶來(lái)了不穩定的波動(dòng)。近三年來(lái)，公司分別實(shí)現營(yíng)業(yè)收入1.76億元、1.81億元和3.79億元，分別實(shí)現凈利潤7987.17萬(wàn)元、6023.79萬(wàn)元和1.27億元。從以上數據可知，2008年下半年至2009年上半年期間，受全球金融危機的影響，太陽(yáng)能光伏企業(yè)普遍出現業(yè)績(jì)下滑或虧損的現象，進(jìn)而影響了晶體硅生長(cháng)設備的市場(chǎng)需求。公司也未能幸免，2009 年度，公司實(shí)現的凈利潤較2008年下降了24.58%。

　　業(yè)內人士告訴記者，公司2009年在營(yíng)業(yè)收入略有增長(cháng)的情況下，出現了凈利潤高達近三成的下降，這說(shuō)明以公司目前的實(shí)力，尚無(wú)法應對目前整個(gè)光伏行業(yè)的蕭瑟景象，并且，公司也不可避免的出現了業(yè)績(jì)下滑。

　　這一現象是否可以看做是公司未來(lái)業(yè)績(jì)走向的一個(gè)縮影?公司如何保障公司上市之后盈利的可持續性及業(yè)績(jì)的成長(cháng)性?