光伏市場(chǎng)觀(guān)察與行業(yè)近況剖析

　　近期光伏行業(yè)淡季不淡的情況主要有以下幾個(gè)原因：1)2011年全球通路庫存消化比預期樂(lè )觀(guān)，同時(shí)下游開(kāi)發(fā)商認為組件價(jià)格見(jiàn)底，因此第1季有明顯的庫存回補需求，企業(yè)訂單對需求的敏感性順勢增強;2)德國補貼調整方案至今未定，業(yè)內普遍擔心提前在4月下砍太陽(yáng)光電補助，帶來(lái)?yè)屟b;3)美國市場(chǎng)趕運雙反初裁日的末班車(chē)，4)其他新興市場(chǎng)的帶動(dòng)。目前看來(lái)，前三項回暖因素在2月底前陸續離場(chǎng)，市場(chǎng)可能再度平寂。

　　對于近期光伏上游價(jià)格的小幅上調，是2011年去庫存階段價(jià)格“超跌”的理性回歸，但行業(yè)過(guò)剩與企業(yè)盈利情況暫時(shí)還不會(huì )好轉：首先50-60GW的過(guò)剩產(chǎn)能短期內不會(huì )“硬”退出，這壓制著(zhù)盈利能力的反彈。其次短期內的需求旺盛，是對全年需求的透支，全年市場(chǎng)增長(cháng)仍在10%以?xún)取?/p>

　　我們曾在春節前做過(guò)一輪行業(yè)的電話(huà)調研，并在1月16日周報“過(guò)剩仍將繼續，光伏未現反轉”中，提示了一季度的以上行情變化。

　　趨勢上，若不考慮中國對美國實(shí)行反傾銷(xiāo)，則多晶硅的均價(jià)上漲應會(huì )在35美金/Kg以下，并可能在隨后出現回落;硅片價(jià)格經(jīng)過(guò)一個(gè)多季度的虧損經(jīng)營(yíng)后，開(kāi)始小幅向上，直至接近盈虧平衡線(xiàn);組件漲價(jià)短期乏力，說(shuō)明終端供給及庫存壓力依然存在，中游企業(yè)的盈利能力可能受到上下游的雙重壓制。

　　總觀(guān)2012年，在當前政策形勢下，市場(chǎng)還有很大的不確定性。我們認為市場(chǎng)同比下滑的風(fēng)險及下滑的幅度較大，而向上超預期的可能及幅度較小。由于光伏市場(chǎng)已經(jīng)初步有了一定體量，只有再出現一個(gè)意大利或德國，市場(chǎng)增長(cháng)才會(huì )有足夠的彈性，否則基本面難有改觀(guān)。