光伏裝機超預期 看好上半年補庫存行情

　　2011年光伏裝機量略超預期，全年仍然供大于求

　　根據彭博新能源財經(jīng)公布顯示2011年光伏裝機量為28GW，從2011年下半年受益于中美市場(chǎng)的啟動(dòng)和德國四季度搶裝潮影響，市場(chǎng)不斷調高2011年光伏裝機量預期，從22GW不斷上調，最后我們認為2011光伏裝機量略超預期，但是2011年全球組件產(chǎn)能超過(guò)40GW，仍然為供大于求。

　　看好一季度補庫存行情

　　目前庫存降到2011年一季度以來(lái)最低位。由于2011年產(chǎn)能的釋放和下游需求并未有相應增長(cháng)，整個(gè)行業(yè)在2011年上半年被動(dòng)補庫存，庫存由2010年底的4.4 GW達到2011年第三季度末的10 GW。進(jìn)入第四季度，一方面新興市場(chǎng)的裝機量強勁增長(cháng)和德國市場(chǎng)的搶裝，另一方面制造廠(chǎng)商顯著(zhù)降低產(chǎn)能利用率，從而使年底總庫存水平大幅降低到7.3 GW以下，是2011年一季度以來(lái)的最低位。

　　看好上半年補庫存行情。全行業(yè)產(chǎn)能利用率在2011年三季度有著(zhù)明顯下滑，硅片、組件廠(chǎng)商產(chǎn)能利用率由2011年3季度60%下降到4季度40%，受益于上半年補庫存行情，2012年一季度產(chǎn)能利用率將有所提升，行業(yè)盈利出現好轉，我們看好上半年補庫存行情。

　　多晶硅觸底反彈，未來(lái)將在30-40美元區間波動(dòng)

　　我們認為未來(lái)多晶硅價(jià)格將在30-40美元區間波動(dòng)，理由如下：1、未來(lái)一兩年多晶硅產(chǎn)能仍然有較大釋放，未來(lái)大幅漲價(jià)可能性不大。2、30美元已經(jīng)逼近不少廠(chǎng)商成本線(xiàn)，未來(lái)多晶硅技術(shù)并沒(méi)有太大技術(shù)突破，冷氫化技改后成本為25美元左右。

　　可再生能源十二五規劃即將發(fā)布

　　《可再生能源發(fā)展“十二五”規劃》目標已經(jīng)確定，但是具體細節還未出臺，預期將在節后發(fā)布，規劃顯示，到2015年，太陽(yáng)能發(fā)電將達到1500萬(wàn)千瓦，年發(fā)電量200億千瓦時(shí)，地方的規劃則頻頻出臺，國內裝機量熱情高漲，推動(dòng)國內裝機量超預期增長(cháng)。