2012年無(wú)聲處聽(tīng)驚雷 智能電網(wǎng)有望異軍突起

　　電力設備板塊景氣度處于低谷:電力投資及重點(diǎn)項目進(jìn)展均不給力。2011年前三季度,電源和電網(wǎng)投資分別為2428億元和2201億元,同比分別增長(cháng)5.1%和11.3%,增速較2010年有所回升,但仍處于低位。特高壓線(xiàn)路年內僅核準一條,四條獲得發(fā)改委路條,慢于國網(wǎng)年初制定的年內核準7條特高壓線(xiàn)路的規劃。智能電網(wǎng)方面,智能變電站由于成本過(guò)高,電動(dòng)汽車(chē)充換電站由于市場(chǎng)方向選取問(wèn)題,建設進(jìn)度均慢于預期。

　　2012年電力投資增速有望繼續小幅回升,板塊反彈機會(huì )隱現。國家根治電荒的意愿不強,電荒不會(huì )導致未來(lái)電力投資的大幅增長(cháng)。而2011年鐵路、軌道交通事故頻發(fā),房地產(chǎn)調控政策未有放松跡象,2012年投資增速壓力較大,電力投資有望抗起“保增長(cháng)”的大旗。我們判斷,目前電力設備板塊估值已趨于合理,板塊估值修復過(guò)程已基本結束,建議關(guān)注板塊反彈行情。同時(shí),預計2012年電力投資增速將小幅提升,行業(yè)主要體現結構性投資機會(huì ),建議關(guān)注智能電網(wǎng)及節能減排等景氣度相對較高板塊。

　　節能減排板塊景氣度較高,驅動(dòng)因素直接影響節能減排手段推廣潛力。我們認為,各種節能方式市場(chǎng)空間均十分廣闊,推廣驅動(dòng)因素將在很大程度上決定下游需求的釋放,進(jìn)而影響該種節能方式最終的推廣效果?；诖?我們強烈看好脫硫脫銷(xiāo)、余熱利用、變頻器和無(wú)功補償裝臵的未來(lái)發(fā)展。

　　智能變電站及電動(dòng)汽車(chē)充換電站有望成為未來(lái)主要看點(diǎn)。“十二五”期間我國將建設110千伏及以上智能變電站6100座,預計國網(wǎng)在調整設計方案并相應降低建設成本后,智能變電站將迎來(lái)爆發(fā)性增長(cháng)時(shí)期。電動(dòng)汽車(chē)運行成本低,具備大規模推廣的經(jīng)濟驅動(dòng)因素,“十二五”期間我國將新建電動(dòng)汽車(chē)充換電站2900座,有望在國網(wǎng)選定方向后大規模推廣。