AT&T并購南方貝爾幾家歡喜幾家愁？

　近日，AT&;T和南方貝爾公司之間達成了規模高達670億美元的并購交易。這一消息立刻在整個(gè)電信產(chǎn)業(yè)引發(fā)了軒然大波，特別是對于競爭對手和電信設備制造商來(lái)說(shuō)更是如此。如果美國監管機構通過(guò)這一并購交易，那么美國電信市場(chǎng)將出現一個(gè)比Verizon和Qwest通信公司龐大得多的超級電信巨頭，同時(shí)對一些電信設備制造商的贏(yíng)利前景產(chǎn)生微妙的變化。 
　　這家并購后成立的超級電信巨頭市值將高達1659億美元，遠遠超出了Verizon公司的940億美元和Qwest,通信公司120億美元的市值，在標準普爾500強全部市值中， 超級電信巨頭AT&;T和南方貝爾的比重將達到了1.39％，它將成為無(wú)線(xiàn)通信、寬帶、視頻、語(yǔ)音和數據通信市場(chǎng)的巨無(wú)霸。 

　　AT&;T聲稱(chēng)重組的公司將加速新業(yè)務(wù)和網(wǎng)絡(luò )的融合，為消費者和商業(yè)用戶(hù)提供更加友善的服務(wù)，并措施整個(gè)電信產(chǎn)業(yè)界從傳統的電路交換網(wǎng)絡(luò )向全IP網(wǎng)絡(luò )演進(jìn)。 

　　來(lái)自標準普爾的分析家認為，該并購交易將引發(fā)美國電信產(chǎn)業(yè)界的洗牌，從長(cháng)期來(lái)看， AT&T和南方貝爾重組后的公司將更好地集成有線(xiàn)和無(wú)線(xiàn)通信業(yè)務(wù)。標準普爾的分析家認為，由于在等待監管機構對這筆并購交易的最終審批，為此短期內南方貝爾公司不會(huì )有大手筆的開(kāi)支計劃，至少在2006年是如此。 

　　連鎖反應 

　　在A(yíng)T&T宣布并購南方比爾公司這一消息第二天后，Qwest通信公司的股價(jià)開(kāi)始攀升，那些看好該公司的投資者認為Qwest將成為電信產(chǎn)業(yè)界下個(gè)收購對象，為此一直以來(lái)其股價(jià)就處于高于同行的優(yōu)勢地位。然而標準普爾的分析家羅森布魯斯認為Qwest的市值并非是其真實(shí)的寫(xiě)照。該分析家繼續建議出售該公司的股票，因為他認為Qwest有著(zhù)諸多不利因素包括利潤率低，沒(méi)有無(wú)線(xiàn)通信業(yè)務(wù)，以及用戶(hù)接入業(yè)務(wù)預計也將虧損。 

　　此外，羅森布魯斯還認為Qwest并不會(huì )在短期內成為被收購的目標，并認為AT&T和南方比爾公司之間的并購整合更多的是為了滿(mǎn)足無(wú)線(xiàn)通信業(yè)務(wù)的發(fā)展需求，而非是產(chǎn)業(yè)界的發(fā)展需求。該分析家一再重申推薦持有Verizon公司股票。
　相關(guān)的電信設備制造商也感受到了來(lái)自AT&T和南方貝爾公司并購的沖擊波。依靠南方貝爾公司提供接入網(wǎng)設備維持生存的Tellabs公司在3月6日股價(jià)迅速 滑落，不過(guò)分析家羅森布魯斯建議持有該公司股票，認為近期Tellabs和南方貝爾公司的合作關(guān)系依然處于穩定階段，因為集成Tellabs的技術(shù)和設備需要很長(cháng)的時(shí)間。 

　　幾家歡喜幾家愁 

　　分析家羅森布魯斯認為，從長(cháng)期來(lái)看，隨著(zhù)兩家公司的整合重組，其運營(yíng)成本優(yōu)勢將凸現，并購重組后的公司會(huì )將無(wú)線(xiàn)、有線(xiàn)、IP以及服務(wù)業(yè)務(wù)整合到一個(gè)全球化的IP網(wǎng)絡(luò )平臺上。此外，憑借著(zhù)更強的購買(mǎi)力，并購重組后的公司可以有更大的實(shí)力迫使設備供應商壓低產(chǎn)品價(jià)格。無(wú)疑在這樣的情形下，標準普爾開(kāi)始重新評估一些設備制造商的股票等級。 

　　分析家相信，全球電信運營(yíng)市場(chǎng)并購重組的加速將使部分電信設備制造商面臨更加殘酷的現實(shí)。來(lái)自標準普爾的分析家利昂認為，朗訊和北電網(wǎng)絡(luò )公司就將面臨這種尷尬境地。為此，該分析家下調了兩家公司的股票等級以及目標股價(jià)，從持有下調為出售。 

　　然后另一方面，這筆并購交易幾乎沒(méi)有對諸如思科和摩托羅拉之類(lèi)的電信設備制造商產(chǎn)生多大影響。標準普爾的分析家認為， 由于思科向 AT&T和南方貝爾公司銷(xiāo)售的設備在其總收入中的比重不到25％，為此它比同行擁有更高的安全系數。此外隨著(zhù)商業(yè)用戶(hù)升級其企業(yè)內部網(wǎng)絡(luò )以處理不斷增長(cháng)的帶寬需求，思科在企業(yè)市場(chǎng)的收入正在穩步增長(cháng)。為此標準普爾的分析家依然建議持有思科公司的股票。 

　　標準普爾的分析家認為手機制造商摩托羅拉公司也不會(huì )因此交易而蒙受負面影響。該機構的分析家依然對摩托羅拉公司股票的等級依然評價(jià)為強烈建議購買(mǎi)。 與同行朗訊和北電相比，摩托羅拉在北美有線(xiàn)電纜通信設備市場(chǎng)處于領(lǐng)先地位，其超過(guò)70％的收入來(lái)自于非電信設備市場(chǎng)，為此分析家認為其增長(cháng)前景比任何一個(gè)同行都好。
信息來(lái)源：eNet硅谷動(dòng)力