引導中東資本助力中國科創(chuàng )經(jīng)濟發(fā)展

A股資產(chǎn)正在吸引越來(lái)越多的中東主權基金。專(zhuān)家表示，中東資本進(jìn)入中國為相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來(lái)增量資金，特別是通過(guò)提升行業(yè)激勵助力中國科創(chuàng )經(jīng)濟發(fā)展，與中國打造現代化產(chǎn)業(yè)體系的方向吻合。同時(shí)，建議從政策環(huán)境、基礎設施、人才支持和投資環(huán)境四個(gè)方面進(jìn)一步加大支持力度，以推動(dòng)中東資本在為中國打造現代化產(chǎn)業(yè)體系方面發(fā)揮更為積極的作用。

　　中東資本加速布局中國

　　東方盛虹2023年9月27日發(fā)布公告稱(chēng)，公司與沙特阿美子公司阿美亞洲簽署合作框架協(xié)議，后者有意成為公司子公司江蘇盛虹石化的戰略投資者，擬持有目標公司少數股權。雙方有意向在原油等原料的長(cháng)期采購和供應、化工產(chǎn)品和燃料產(chǎn)品銷(xiāo)售、高附加值技術(shù)許可等方面進(jìn)行合作。早在2023年3月，沙特阿美通過(guò)全資子公司阿美海外公司與榮盛石化簽署協(xié)議，以246億元人民幣收購后者10%的股權。此外，阿布扎比投資局對中國資產(chǎn)投資倉位占比從2019年末的4.5%上升至2023年一季度的22.9%。

　　進(jìn)入中國市場(chǎng)近20年來(lái)，中東資本圍繞所投資領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)鏈上下游進(jìn)行了全面布局，并啟動(dòng)了新一輪大規模投資，足見(jiàn)其對中國市場(chǎng)的信心。Choice數據顯示，截至2023年9月30日，按申萬(wàn)行業(yè)口徑劃分，中東主權基金一季度持倉共計覆蓋17個(gè)行業(yè)，其中持倉市值前10的行業(yè)都在3億元及以上，其中醫藥生物和家用電器的持倉市值均超過(guò)20億元。興業(yè)證券在研報中指出，中國在中東資本的持有頭寸中，占比從2019年末的4.5%上升至2023年一季度的22.9%。Wind數據顯示，截至2023年二季度末，阿布扎比投資局和科威特投資局出現在數十家A股上市公司前十大流通股股東名單中。兩只主權財富基金總計持有A股市值135.58億元人民幣。

　　新能源汽車(chē)和生物醫藥受青睞

　　中東主權財富基金在投資方向上比較重視產(chǎn)業(yè)。公開(kāi)信息顯示，2023年9月在北京設立辦公室的穆巴達拉投資公司，早在2015年就與國家開(kāi)發(fā)銀行和國家外匯管理局共同出資100億美元，成立中阿基金并投資中國的商業(yè)項目。該基金首期投資40億美元，雙方各出資50%，投資方向為傳統能源、基礎設施建設和高端制造業(yè)、清潔能源及其他高增長(cháng)行業(yè)。

　　廣發(fā)證券產(chǎn)業(yè)研究院梳理中東資本在華投資項目發(fā)現，其2023年在華項目投向為科創(chuàng )企業(yè)的特征更加明顯。其中，新能源汽車(chē)是中東資本投資的重點(diǎn)領(lǐng)域。2023年10月以來(lái)，中東資本與西菱動(dòng)力、北汽藍谷等合作發(fā)展新能源汽車(chē)方面的業(yè)務(wù)，而在6月，阿布扎比投資機構CYVN Holdings也與蔚來(lái)汽車(chē)達成合作。10月11日，西菱動(dòng)力發(fā)布公告表示，與本奧米爾公司（2002年成立的一家阿聯(lián)酋公司）計劃設立合資公司投資7億元用于開(kāi)發(fā)新能源汽車(chē)零部件（輕量化副車(chē)架及高效電動(dòng)渦旋壓縮機），投資形式為兩家公司共同出資設立新平臺公司，其中在中國境內成立新能源汽車(chē)零部件合資公司SPV1，在中東地區成立新能源汽車(chē)零部件合資公司SPV2。10月9日，本奧米爾還與北汽藍谷簽署合作協(xié)議，本奧米爾將采購北汽藍谷旗下極狐車(chē)型，雙方計劃聯(lián)手開(kāi)拓阿聯(lián)酋和沙特兩大中東新能源汽車(chē)市場(chǎng)。今年6月，CYVN Holdings與蔚來(lái)汽車(chē)宣布簽訂股份認購協(xié)議，CYVN Holdings通過(guò)定向增發(fā)新股和老股轉讓的方式，向蔚來(lái)進(jìn)行總計約11億美元的戰略投資。

　　生物醫藥也是中東資本的重點(diǎn)投資領(lǐng)域。截至2023年6月，阿布扎比投資局作為十大流通股東投資的A股企業(yè)中，醫療與工業(yè)是主要板塊。在一級投資領(lǐng)域，中東資本也很積極。2023年2月28日，卡塔爾投資局與RTW Investments（總部位于紐約的一家全球性全生命周期投資公司）聯(lián)合領(lǐng)投原啟生物科技（上海）有限責任公司B1輪融資，總投資金額為4500萬(wàn)美元，融資主要用于支持其核心產(chǎn)品在國際市場(chǎng)的臨床開(kāi)發(fā)。2023年4月底，阿布扎比主權財富基金穆巴達拉投資公司和康橋資本共同領(lǐng)投海森生物，合計3.15億美元，募集資金用于收購和創(chuàng )新產(chǎn)品管線(xiàn)的業(yè)務(wù)發(fā)展。

　　總體上看，中東地區經(jīng)濟一直以石油和天然氣資源為支撐，為了實(shí)現減碳目標，不少?lài)叶汲雠_了一系列碳減排計劃。同時(shí)，中東國家希望通過(guò)投資使經(jīng)濟結構多元化，提高經(jīng)濟發(fā)展的可持續性。這些主權基金帶有股權投資的思路，和其國內戰略方向相契合。新能源、生物醫藥等領(lǐng)域在契合中東國家經(jīng)濟多元化轉型的同時(shí)，也和我國經(jīng)濟步入高質(zhì)量發(fā)展階段的需求相吻合。中信證券研究認為，中東主權財富基金傾向于相對高配與本國產(chǎn)業(yè)結構相關(guān)的制造業(yè)、公用事業(yè)、原材料與必選消費等。隨著(zhù)中東主要經(jīng)濟體產(chǎn)業(yè)升級戰略推進(jìn)，后續有望加大對新能源、先進(jìn)制造等中國優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)的布局，與本國發(fā)展戰略形成呼應。

　　四方面加大支持力度

　　相關(guān)人士認為，中東資本進(jìn)入中國為相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來(lái)增量資金，特別是通過(guò)提升行業(yè)激勵助力中國科創(chuàng )經(jīng)濟發(fā)展，與中國打造現代化產(chǎn)業(yè)體系的方向吻合。中東資本能為企業(yè)提供大量資金進(jìn)行規模擴張、技術(shù)和設備引進(jìn)、人才引進(jìn)等，從而達到降低生產(chǎn)成本、實(shí)現產(chǎn)品創(chuàng )新和技術(shù)突破，甚至這些資金可以提高人員收入，從而激勵其積極創(chuàng )新。

　　廣發(fā)證券介紹，2019年后激增的融資使半導體行業(yè)薪資水平大幅上漲，科創(chuàng )板半導體上市企業(yè)的高管平均年薪近三年上漲2.5倍，98家申萬(wàn)半導體行業(yè)公司2021年人均薪酬中位數為33.51萬(wàn)元，相比2020年的26.4萬(wàn)元上漲26.9%，薪酬增速領(lǐng)先其他行業(yè)。原本半導體行業(yè)人才非常短缺，因為半導體企業(yè)充足的現金流和較高的薪酬，一些技術(shù)人才開(kāi)始進(jìn)入半導體行業(yè)，促進(jìn)了半導體產(chǎn)業(yè)技術(shù)的研發(fā)。

　　“中東資本總額大，為了保值增值需要，其風(fēng)險偏好也是多元化的，不同風(fēng)險偏好和資金需求會(huì )做出不同資金供給決策，為不同風(fēng)險類(lèi)型的項目提供資金支持，也為科技創(chuàng )新分散了風(fēng)險?！睆V發(fā)證券表示，科技創(chuàng )新，很多情況下沒(méi)有先例可循，科創(chuàng )的未知程度越高，結果的不確定性就越大。中東資本規模大、風(fēng)險程度存在差異，可以更好地匹配創(chuàng )新性產(chǎn)業(yè)活動(dòng)的風(fēng)險特征，支持更多企業(yè)家和創(chuàng )業(yè)者投身于高風(fēng)險高回報的科技創(chuàng )新中去。

　　中東資本尤其是主權財富經(jīng)濟的來(lái)源主要是石油產(chǎn)業(yè)的盈余，屬于長(cháng)線(xiàn)資金。長(cháng)線(xiàn)資金具備長(cháng)期屬性和投資耐心，更有能力和意愿投向科創(chuàng )企業(yè)，從而促進(jìn)科創(chuàng )經(jīng)濟發(fā)展。中國信息協(xié)會(huì )常務(wù)理事、國研新經(jīng)濟研究院創(chuàng )始院長(cháng)朱克力稱(chēng)，中東資本在為中國打造現代化產(chǎn)業(yè)體系方面可以發(fā)揮積極作用，建議從四個(gè)方面進(jìn)一步加大支持力度：一是政策環(huán)境方面，中國政府可出臺一系列政策，鼓勵外資企業(yè)在中國投資，并為其提供公平、透明、穩定的法律環(huán)境。二是基礎設施方面，中國需加強基礎設施建設，包括道路、橋梁、電力、通訊等，以提高外資企業(yè)在中國的運營(yíng)效率。三是人才支持方面，中國可提供人才支持，包括提供培訓、實(shí)習和就業(yè)機會(huì )，以提高外資企業(yè)在華員工素質(zhì)與創(chuàng )新能力。四是投資環(huán)境方面，中國可改善投資環(huán)境，包括提高投資便利化程度、降低外資企業(yè)的投資成本等。