硅谷****不再硅谷，OpenAI也不再Open

硅谷****破產(chǎn)可能比ChatGPT火熱更能代表今天的硅谷

文|郭海惟  編輯| VickyXiao

硅谷****是很多中國創(chuàng )業(yè)者的青春。

最廣為流傳的故事莫過(guò)于王興在2011年給媒體展示自己硅谷****的賬戶(hù)余額，6000多萬(wàn)美金的現金余額讓這位當時(shí)的年輕人顯得格外壯碩。

不只是王興，直到今天大部分美元風(fēng)險基金和被它們投資的公司，都會(huì )首選硅谷****作為自己在美國的主結算****。拿了美元科技基金又不和硅谷****合作，就像進(jìn)了星巴克卻找店員點(diǎn)一杯生椰波波拿鐵。

原因無(wú)他，硅谷****懂你。你在華爾街西裝佬那里拿不到的貸款，硅谷****都可以給你。

長(cháng)期以來(lái)，硅谷****與各大科技基金都建立了很好的關(guān)系，自己也有不錯的投資理解。只要創(chuàng )業(yè)者能夠拿到一線(xiàn)基金的融資，硅谷****大概率可以給你一筆額外的美元授信。如果運氣足夠好，它還可能成為你下一輪的投資方。

所以科技風(fēng)投的金主爸爸輪流換，只有硅谷****不動(dòng)如山。如今全球科技江湖稱(chēng)得上名號的公司，很多都曾經(jīng)是硅谷****“點(diǎn)對點(diǎn)”服務(wù)過(guò)的小微企業(yè)。

在硅谷****暴雷后，便有業(yè)內人士稱(chēng)，超過(guò)80%的VC投資初創(chuàng )企業(yè)都會(huì )受到不同程度的影響。而由于創(chuàng )業(yè)企業(yè)執行周薪制度，一些企業(yè)可能會(huì )立即面臨現金流斷裂、工資難以?xún)冬F的窘境。其中不乏一些融資款還來(lái)不及焐熱的新公司。

不過(guò)幸好，驚慌過(guò)去，美聯(lián)儲和財政部聯(lián)合出手，將全額保護硅谷****所有儲戶(hù)的存款。硅谷****的儲戶(hù)們，暫時(shí)的安全了。

硅谷****之所以獨特，歸功于它特有的模式和專(zhuān)業(yè)能力。在“投貸一體”的金融策略下，別人不敢放貸款的公司，硅谷****敢放，從中獲得信息差帶來(lái)的更高的金融回報。這種垂直專(zhuān)業(yè)、大膽進(jìn)取的辦事作風(fēng)，讓硅谷****成為了硅谷與資本之間的最佳紐帶。

雖然聲名顯赫，但在2020年以前硅谷****依然算一個(gè)“小而美”的金融企業(yè)。即它的資產(chǎn)規?？傮w來(lái)說(shuō)，依然是與硅谷的訴求基本匹配的。以2018年為例，硅谷****的總存款量不到500億美金，相當于今天我國九江****的存款規模。

真正大水沖進(jìn)硅谷****的金庫，發(fā)生在2020年疫情以后。低利率環(huán)境下無(wú)處可去的熱錢(qián)瞄準了疫情下的科技公司。

除了翻倍的納斯達克指數以外，初創(chuàng )公司也拿到前所未有的投資額。而根據PitchBook的追蹤數據顯示，2021年美國的科技初創(chuàng )公司籌集了3300億美元，幾乎是2020年的兩倍。其中估值超過(guò)10億美元的美國科技初創(chuàng )公司有近900家，比過(guò)去五年加起來(lái)還要多。

遠程辦公下催生的TMT投資、疫情背景下的生物創(chuàng )新投資，剛好都是硅谷的看家產(chǎn)業(yè)。全球資本快速流向硅谷****的客戶(hù)們，讓硅谷****的存款快速翻倍。

2020年和2021年，硅谷****的存款同比增長(cháng)了66%、85%，達到了1890億美元的高峰，相比于疫情前剛好增長(cháng)了3倍。

存款涌入得太快了，大幅超過(guò)了硅谷****的貸出能力。

硅谷的創(chuàng )業(yè)者們需要時(shí)間來(lái)消化這些投資，相應的融資規模并沒(méi)有像過(guò)去那樣，同等比例地拉動(dòng)貸款規模。這本身就代表著(zhù)對硅谷的投資已經(jīng)過(guò)熱，創(chuàng )業(yè)項目獲得了一些冗余低效的資金。

因此盡管硅谷****的經(jīng)理們辛勤工作，但依然追不上快速增長(cháng)的存款。在2019年時(shí)，硅谷****資產(chǎn)中的貸款資產(chǎn)占比還有46%。在2021年融資狂熱時(shí)，貸款在總資產(chǎn)的比重占比下降到了31%。貸款業(yè)務(wù)丟掉了第一大存量資產(chǎn)的寶座。

硅谷的創(chuàng )業(yè)者們需要時(shí)間來(lái)消化這些投資，相應的融資規模并沒(méi)有像過(guò)去那樣，同等比例地拉動(dòng)貸款規模。這本身就代表著(zhù)對硅谷的投資已經(jīng)過(guò)熱，創(chuàng )業(yè)項目獲得了一些冗余低效的資金。

因此盡管硅谷****的經(jīng)理們辛勤工作，但依然追不上快速增長(cháng)的存款。在2019年時(shí)，硅谷****資產(chǎn)中的貸款資產(chǎn)占比還有46%。在2021年融資狂熱時(shí)，貸款在總資產(chǎn)的比重占比下降到了31%。貸款業(yè)務(wù)丟掉了第一大存量資產(chǎn)的寶座。

圖源：維基百科

因此，從表面上來(lái)看，硅谷****的破產(chǎn)是其資金策略的巨大失誤。由于管理層完全誤判了美聯(lián)儲的加息決心，因此在看似安全的錯誤資產(chǎn)上下注了過(guò)多的籌碼，最終被一冷一熱的資本市場(chǎng)風(fēng)向拖垮。

但如果仔細思深究硅谷****的發(fā)展史，以2020年為分水嶺，硅谷****的實(shí)際角色出現了巨大的錯配。

在2020年以前，硅谷****本質(zhì)上是一家用金融手段促進(jìn)科技效率的投資公司，一家全球頂尖的科技****。但是在2020年后，僅僅從資產(chǎn)負債表的角度來(lái)說(shuō)，硅谷****變成了一家以持有低利率債券為主的保守理財公司。

保守理財從來(lái)就不是硅谷****擅長(cháng)的。尤其在低利率時(shí)代，這更是一個(gè)手藝活。

在硅谷****突然奪去各家媒體頭條之前，硅谷的焦點(diǎn)還在OpenAI身上，不少人前一秒還在夸贊硅谷正處在它的巔峰，后一秒就急著(zhù)討論如何向硅谷****“維權”。這讓人有些精神分裂。到底硅谷現在是什么樣的？

事實(shí)上，OpenAI與硅谷****代表了兩種不同形態(tài)的硅谷。

硅谷****代表了由風(fēng)險投資搭建起來(lái)的初創(chuàng )企業(yè)成長(cháng)環(huán)境，以900家準獨角獸企業(yè)為代表的VC泡沫式大繁榮，將硅谷****送上了業(yè)務(wù)規模的頂峰。而這些VC風(fēng)投資金的退潮又最終擊垮了這家40年歷史的****。

而OpenAI其實(shí)是典型的巨頭游戲。他一出生就拿到了世界首富馬斯克等大牌機構的加持，拿下了10億美金的天價(jià)天使輪，前前后后燒掉了幾十億美金才跑出了面向大眾市場(chǎng)的demo。

在硅谷****絞盡腦汁思考自己的貸款如何轉化成硅谷流動(dòng)性的時(shí)候，微軟輕輕撥動(dòng)了一下自己的千億美金現金儲備中的100億美金，投資性控制了如日中天的OpenAI。這個(gè)“明星創(chuàng )業(yè)項目”始于巨頭而終于巨頭。

所以如果再繼續深究硅谷****破產(chǎn)與OpenAI的爆火，其實(shí)是硅谷科技基石投資的主體正在發(fā)生一些變化。

2021年美股初創(chuàng )企業(yè)投資規模雖然巨大，但其3300億美元的總量其實(shí)剛好和美國五大科技巨頭（蘋(píng)果、微軟、谷歌、亞馬遜、臉書(shū)）當年的總和凈利潤（3044億美元）相當。這意味著(zhù)在前沿科技方面，巨頭在各方面會(huì )長(cháng)期保持先手優(yōu)勢。

而比資本規模更不如人意的是資本的穩定性。

2020年后，硅谷的資金流向顯然極大地受到美聯(lián)儲和華爾街的影響。在低利率環(huán)境下，資本蜂擁而至，超過(guò)了硅谷本身的承載范圍；而在****政策下，資本又快速抽離。這些流動(dòng)與邏輯，跟項目本身的盈利能力、賽道的長(cháng)期判斷甚至曾經(jīng)定義硅谷的理想主義創(chuàng )新精神都沒(méi)有關(guān)系——硅谷的錢(qián)正在與硅谷無(wú)關(guān)。

一個(gè)很能說(shuō)明問(wèn)題的側影是：當硅谷****出現問(wèn)題的時(shí)候，跑得最快的反而是華爾街，其中不少人不僅取出了資金、還利用做空機制大賺了一筆。留在原地、取不出錢(qián)、發(fā)不出工資的，卻都是那些埋頭做事的創(chuàng )業(yè)者。而后者反而是硅谷****曾經(jīng)最忠實(shí)堅定的客戶(hù)，也是人們曾經(jīng)討論硅谷時(shí)的最主要夸贊對象。

硅谷****將大部分錢(qián)買(mǎi)了美元債與OpenAI被微軟收購，這兩件事情組合起來(lái)就像是一個(gè)硅谷的地獄玩笑：

硅谷****不再硅谷了，OpenAI也不再Open了。

世界終于還是變了。