中國多晶硅工廠(chǎng)沒(méi)有出現生產(chǎn)放緩的跡象

         里昂證券（CLSA）近日發(fā)布太陽(yáng)能行業(yè)報告指出，盡管需求疲軟，但里昂證券的中國現實(shí)研究（China Reality Research）認為中國多晶硅工廠(chǎng)沒(méi)有出現生產(chǎn)放緩的跡象。另外，更多工廠(chǎng)計劃的產(chǎn)能擴張看來(lái)大部分保持完好。隨著(zhù)產(chǎn)出增加以及新訂單增長(cháng)放緩，現貨市場(chǎng)的供給將增加，進(jìn)一步打壓價(jià)格。長(cháng)期來(lái)看，價(jià)格下跌將有利于大多數中國大陸和臺灣地區的太陽(yáng)能企業(yè)。但從中期來(lái)看，過(guò)剩供給將導致供應鏈的價(jià)格下跌和更多庫存減記的風(fēng)險惡化。里昂證券仍然對該行業(yè)保持減持評級。

        產(chǎn)出增加。里昂證券認為，疲軟的外部需求環(huán)境看來(lái)沒(méi)有導致中國多晶硅工廠(chǎng)生產(chǎn)放緩。隨著(zhù)1月江西賽維LDK太陽(yáng)能公司多晶硅項目的第一階段生產(chǎn)線(xiàn)投產(chǎn)，中國每年多晶硅產(chǎn)能達到2萬(wàn)噸，每月總產(chǎn)出達到663噸，月增34%，并且平均產(chǎn)能利用率上攀至56%。另外盡管預計需求疲軟將是該行業(yè)在09年的主要挑戰，但里昂證券的中國現實(shí)研究認為沒(méi)有跡象顯示各多晶硅工廠(chǎng)正在調整他們的產(chǎn)能擴張計劃。

        政府支持解鎖融資。盡管融資的確是一些多晶硅工廠(chǎng)管理者們的主要關(guān)注，但許多工廠(chǎng)告訴里昂證券的中國現實(shí)研究，他們能夠依賴(lài)當地政府支持來(lái)幫助他們獲得銀行貸款。交通銀行江蘇省一支行的一位官員表示，交通銀行實(shí)際上并不渴望向多晶硅工廠(chǎng)提供貸款，因貸款通常規模較大，并且還款期相對較長(cháng)，但目前貸款的原因是在于當地政府鼓勵這么做。

        現貨市場(chǎng)供給增加。里昂證券一籃子的22個(gè)多晶硅工廠(chǎng)預計，09年產(chǎn)出將由08年的3,754噸上攀至超過(guò)1.9萬(wàn)噸。里昂證券的中國現實(shí)研究對此感到懷疑，但即使是根據里昂證券的保守預測，其09年產(chǎn)出也將有2.5倍的增加。預期產(chǎn)出增加和新訂單放緩，多數工廠(chǎng)管理者告訴里昂證券他們預計09年將有更多產(chǎn)品通過(guò)現貨市場(chǎng)出售。

        里昂證券認為，中國是多晶硅的邊際生產(chǎn)者，并且如果價(jià)格下跌快于預期，則中國將首先受創(chuàng )，并且受創(chuàng )最為嚴重。同樣的，有強勁的信號顯示直到08年第四季度仍然還是該行業(yè)瓶頸的多晶硅供給將遠遠超過(guò)09年的需求。并且盡管下游太陽(yáng)能企業(yè)已經(jīng)大多凍結了資本開(kāi)支計劃，但他們已經(jīng)擁有的產(chǎn)能多于里昂證券預計的多晶硅生產(chǎn)商年底前將擁有的產(chǎn)能。根據里昂證券的預測，09年產(chǎn)能將超出需求55%。

        長(cháng)期來(lái)看積極，短期來(lái)看不利。盡管價(jià)格下跌將有助于該行的長(cháng)期前景，但供給情況將阻礙近期市場(chǎng)穩定。里昂證券仍在減持該行業(yè)。在中國，LDK近期風(fēng)險最大，因現貨價(jià)格將下跌至國內多晶硅生產(chǎn)成本之下。無(wú)錫尚德的中國多晶硅生產(chǎn)商投資方面存在虧損，并且如果價(jià)格持續下跌則虧損將進(jìn)一步擴大。昱晶能源和益通光能是臺灣地區風(fēng)險最大的企業(yè)，因他們將被迫再次協(xié)商長(cháng)期供給合同。