京東方中報巨虧近10億高負債隱現財務(wù)危機

　　韓國子公司虧損額逾9億，公司財務(wù)費用同比上升470%

　　行業(yè)周期性不景氣，巨額的投入都使得業(yè)界對于國內液晶巨頭京東方半年報的預虧有心理準備，然而半年報近10億元的巨虧，依然讓人始料不及。

　　昨日，京東方(000725、200725)公布了2005年半年報，公司凈利潤虧損達到9.89億元，同比下降289.71%；每股收益為-0.68元，同比下降288.89%。

　　半年報顯示，1月至6月，該公司實(shí)現主營(yíng)業(yè)務(wù)收入432171萬(wàn)元，較去年同期下降30.68%；實(shí)現主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤-27505.5萬(wàn)元，較去年同期下降125.79%；實(shí)現凈利潤-98874.58萬(wàn)元，較去年同期下降289.71%；每股收益由上年同期的0.36元減少為-0.68元；凈資產(chǎn)收益率-24.68%，也減少了-347.29%。



　　三大原因導致巨虧

　　半年報公布當天，京東方在深圳五洲賓館舉辦2005年業(yè)績(jì)推介會(huì )上，公司高管認為是三大原因導致公司巨虧。

　　第一個(gè)原因是:“行業(yè)周期性下滑對公司經(jīng)營(yíng)造成較大影響?！本〇|方認為，由于TFT-LCD產(chǎn)業(yè)仍未走出低谷期，同業(yè)企業(yè)的盈利情況不樂(lè )觀(guān)。京東方以臺灣面板巨頭為例來(lái)解釋行業(yè)周期性不景氣的原因，中國臺灣地區五大TFT-LCD制造商中，友達累計上半年稅后虧損為16.59億新臺幣，每股凈損約0.3元新臺幣。奇美上半年累計稅后虧損為36.53億新臺幣，每股凈損為0.95元新臺幣；華映上半年累計稅前虧損仍達到73億新臺幣，其中TFT部門(mén)的虧損達69.1億新臺幣；彩晶上半年累計稅后虧損高達74.08億新臺幣。
 
　　第二個(gè)原因是：從財務(wù)報表上也能看出，京東方于2003年收購的韓國子公司BOE-Hydis技術(shù)株式會(huì )社對公司合并財務(wù)報表影響數為-90280萬(wàn)元；京東方對此的解釋是，韓國子公司產(chǎn)品轉型速度較預期為慢，在京東方五代線(xiàn)未全面量產(chǎn)之前，維護大尺寸產(chǎn)品的客戶(hù)關(guān)系；第三個(gè)原因是：小尺寸手機屏的研發(fā)進(jìn)度比預期緩慢，但隨著(zhù)五代線(xiàn)的全面量產(chǎn)，公司將把主要研發(fā)力量集中于小尺寸產(chǎn)品研發(fā)方面。京東方稱(chēng)其位于北京亦莊的五代線(xiàn)尚處于爬坡期。

　  兩大疑問(wèn)尚未解開(kāi)

　　然而對于公司高管這番說(shuō)法，投資者并不是十分認同。一位證券公司的負責人會(huì )后在接受記者采訪(fǎng)時(shí)對京東方的半年報提出了兩點(diǎn)質(zhì)疑，一是韓國子公司BOE-Hydis的虧損為什么會(huì )那么多，據了解韓國子公司BOE-Hydis的虧損額高達9個(gè)多億，占到了京東方巨虧10億元的90%左右。二是質(zhì)疑公司的財務(wù)費用上升太快。半年報顯示，本期的財務(wù)費用達到170724742元，比去年同期相比上升了470%。

　　毫無(wú)疑問(wèn)，全球的面板產(chǎn)業(yè)正面臨著(zhù)利潤下滑，投入回收期加長(cháng)的困境，國內的四家上市公司也未能幸免，上海廣電電子(600602.SH)發(fā)布預虧公告，稱(chēng)其2005年上半年經(jīng)營(yíng)將出現1.3億-1.4億元的虧損，與去年同期相比下降250%以上。而另兩家以3.5代線(xiàn)為主的深賽格(000058.SZ)虧損500萬(wàn)元，彩虹股份(600607.SH)預虧3500萬(wàn)元。相比，同行業(yè)最高1.4億元的虧損，而京東方此次近10個(gè)億的虧損著(zhù)實(shí)讓業(yè)界大跌眼鏡。

　高負債隱現財務(wù)危機

　　京東方的資金困局已是業(yè)內俱知的事情。如何應付這一資金困局？京東方采用的辦法是：高負債、到資本市場(chǎng)籌資。據了解，京東方的資產(chǎn)負債比率分別為:2005中報是80.975%、2005首季是72.293%、2004年報是69.42%、2004三季是66.327%。京東方的資產(chǎn)負債比率是在不斷攀升。公司財務(wù)總監王彥軍在業(yè)績(jì)推介會(huì )上也坦承，一般來(lái)說(shuō)同行業(yè)里成熟的公司資產(chǎn)負債比率大概是在50%左右，公司80.975%的資產(chǎn)負債比率的確比較高。

　　業(yè)內人士表示，京東方近幾年肯定還將上馬新的生產(chǎn)線(xiàn)，其中可能會(huì )有更高代際的6代線(xiàn)，然而資金從哪里來(lái)，這是京東方不得不面對的直接問(wèn)題。另一方面，依靠現有的5代線(xiàn)，京東方又能走多遠，這是京東方的又一懸念。

　旁邊報道：京東方第三季度仍預虧

　　盡管全球TFT-LCD市場(chǎng)環(huán)境漸趨穩定，但受累于TFT-LCD產(chǎn)品價(jià)格下降幅度過(guò)大，京東方預測年初至下一報告期期末的累計凈利潤仍為虧損。盡管市場(chǎng)環(huán)境存在眾多不確定因素，公司目前無(wú)法準確預計虧損額，但隨著(zhù)市場(chǎng)的回暖及公司采取的各項措施的實(shí)施，虧損額將逐步下降。

　　同時(shí)京東方預計下半年行業(yè)向好，價(jià)格將出現較大幅度回升。對投資者關(guān)心的股權分置的問(wèn)題，公司管理層回答到，作為一家A＋B的公司，公司會(huì )盡量考慮B股股東對公司的大力支持，但由于目前限于相關(guān)政策的限制，公司的股改方案還沒(méi)有出臺，但董事長(cháng)王東升表示公司將盡量爭取盡快實(shí)施股權分置改革。據王東升董事長(cháng)介紹，考慮到公司經(jīng)營(yíng)狀況和股權分置改革的要求，公司將優(yōu)先致力于盡早進(jìn)行股權分置改革，H股發(fā)行將推遲至明年，募集資金規模仍為25億港元，且維持每股定價(jià)不低于凈資產(chǎn)的原則不變。