狂砸3000億 紫光的芯片帝國靠什么構建？

　 近日，紫光投資3000億元打造第三大芯片制造商，媲美Intel。不得不說(shuō)，紫光這對臺的半導體封殺更前進(jìn)了一步。

　　此前，雷鋒網(wǎng)專(zhuān)欄曾對此分析過(guò)：對臺半導體封殺，紫光的強硬底氣從哪里來(lái)?很詳細地解剖了紫光集團對臺封殺的前因后果。

　　11月16日，紫光集團董事長(cháng)趙偉國表示，計劃在未來(lái)5年投資3000億元人民幣打造全球第三大芯片制造商。這是10月末紫光向政府提出向臺灣施壓放開(kāi)芯片產(chǎn)業(yè)，并大力度扶持本土重點(diǎn)企業(yè)的建議后，又一大動(dòng)作。自紫光收購展訊、銳迪科以來(lái)，紫光的大手筆收購被一些媒體，特別是臺灣媒體解讀了構建紅色產(chǎn)業(yè)鏈，擠壓大陸外集成電路產(chǎn)業(yè)生存空間。

　　那么紫光的一連串收購，是否是在下一盤(pán)大棋呢?讓我們一起仔細盤(pán)點(diǎn)一下紫光自2013年底以來(lái)的歷次收購，看看紫光是否在構建中國大陸的紅色產(chǎn)業(yè)鏈。

　　收購展訊、銳迪科

　　2013年底，紫光先以18億美元收購展訊通信，后以9.1億美元收購銳迪科，將中國大陸前三的兩家芯片設計公司整合到一起。2014年，紫光將將展訊、銳迪科20%股份以15億美元的價(jià)格出售給了Intel。通過(guò)收購展訊、銳迪科，紫光從一個(gè)并不設計IC設計的公司一腳踏入IC設計的門(mén)檻，并以此為契機，在缺乏技術(shù)底蘊和技術(shù)成果的情況下，1200億的基金集成電路大基金，紫光獨得100億，并獲國開(kāi)行200億元貸款。

　　紫光不僅通過(guò)收購展訊、銳迪科不僅在商業(yè)上大賺一筆，還以此獲得了集成電路大基金的青睞和國開(kāi)行的200億貸款，更拉到了芯片巨頭Intel這個(gè)強援，甚至還傳出過(guò)Intel愿意為展訊代工4G手機芯片的傳聞?？梢哉f(shuō)，收購展訊、銳迪科是紫光的生花之筆。

　　收購華三

　　華為曾經(jīng)想進(jìn)入美國市場(chǎng)，但卻被美國政府拒之門(mén)外。于是采用了曲線(xiàn)救國的辦法，與在北美市場(chǎng)被思科打壓的3COM公司合資成立華三公司，在美國銷(xiāo)售華為的產(chǎn)品，一舉扭轉3COM在北美市場(chǎng)的頹勢。

　　但好景不長(cháng)，華為這種穿馬甲的做法再度被美國政府禁止。于是華為只能含恨退出美國市場(chǎng)。

　　但問(wèn)題來(lái)了，華三公司其實(shí)本質(zhì)上是華為在北美的馬甲，華為和華三公司的很多業(yè)務(wù)是重合的，在退出美國市場(chǎng)后，華三這個(gè)馬甲就意義不大了，華為在申請提升在華三公司的股權比例被美國政府禁止后，加上有段時(shí)間華為資金鏈比較緊張，遂將華三公司的股份全部出售。

　　華三公司三易其主，在2010年又被惠普收入帳下。

　　華三公司曾經(jīng)是中國最大的企業(yè)業(yè)務(wù)公司，在國內網(wǎng)絡(luò )設備市場(chǎng)也是獨占鰲頭。但棱鏡事件后，思科、華三等公司在華業(yè)績(jì)大受影響，其競爭對手，如華為、銳捷網(wǎng)絡(luò )等公司業(yè)績(jì)卻節節攀升——

　　2014年，華為中國區企業(yè)業(yè)務(wù)收入達到130億元，增長(cháng)超過(guò)40%;銳捷網(wǎng)絡(luò )收入增長(cháng)超過(guò)20%。在中國政府開(kāi)始加大對本土企業(yè)的扶持力度的背景下，華三公司要想保住自己的市場(chǎng)份額，“賣(mài)身”中國公司是其最好的選擇。于是紫光收購華三就水到渠成了。

　　2015年，紫光以25億美元收購華三公司51%的股權，獲得華三公司的控股權，在解決了華三完成外資企業(yè)向內資控股企業(yè)身份轉變之后，國內市場(chǎng)對華三公司將是一片坦途。

　　出售華三51%股份，對惠普而言，雖然短期內會(huì )失去部分利益，但長(cháng)遠看能長(cháng)期從中國市場(chǎng)攫取利潤;收購華三51%股份，對紫光來(lái)說(shuō)不僅收獲一只會(huì )生金蛋的雞，更使其擁有了路由器、以太網(wǎng)交換機、網(wǎng)絡(luò )安全、服務(wù)器等相關(guān)技術(shù)。

　　收購西部數據、閃迪和力成科技

　　2015年10月，紫光豪擲38億美元收購西部數據15%股權，成為西部數據第一大股東，并擁有一個(gè)董事會(huì )席位。在試圖收購鎂光的企圖被美國政府禁止后，進(jìn)而由西部數據出面，繞過(guò)美國政府的管制，擬以190億美元收購閃迪。

　　西數在機械硬盤(pán)領(lǐng)域實(shí)力可以抗衡希捷，但在新興的SSD固態(tài)硬盤(pán)領(lǐng)域比較薄弱，閃迪則是全球第三大閃存生產(chǎn)商，27年來(lái)在固態(tài)硬盤(pán)、存儲卡、U盤(pán)等領(lǐng)域經(jīng)驗極為豐富，正好彌補西數的短板，想必允許中國企業(yè)收購西數15%的股份也是美國能接受的極限了。

　　紫光收購西數和閃迪的目的是為了進(jìn)軍存儲芯片市場(chǎng)。

　　雖然國內長(cháng)城曾經(jīng)做過(guò)硬盤(pán)，西安華芯和武漢新芯也在做存儲，但中國硬盤(pán)市場(chǎng)基本被西部數據和希捷壟斷，NANDFlash市場(chǎng)也被三星與東芝聯(lián)合的ToggleDDR陣營(yíng)和英特爾與鎂光為首的ONFI陣營(yíng)把持，國產(chǎn)化比例小，國內消耗的80%的存儲芯片都需要進(jìn)口，2000多億人民幣的儲存芯片市場(chǎng)基本比外資瓜分。紫光收購西部數據15%對股份，進(jìn)一步由西數出面收購閃迪，顯然是瞄準儲存芯片市場(chǎng)。企圖以收購國外企業(yè)的方式提升自己在該存儲芯片市場(chǎng)的市場(chǎng)份額。

　　10月30日，紫光集團與臺灣力成科技簽署策略聯(lián)盟契約及認股協(xié)議書(shū)，紫光集團擬向力成科技斥資6億美元，獲得力成科技約25%的股份。該私募案若于2016年獲得主管機關(guān)核準，紫光集團將成為力成第一大法人股東。

　紫光收購力成科技，意欲何為?

　　力成科技是臺灣資深封測企業(yè)，尤其是儲存芯片封測方面在臺灣處于龍頭老大地位，也是全球最大的存儲器封測廠(chǎng)。紫光此舉，顯然是為了打通產(chǎn)業(yè)鏈，完成從儲存芯片制造到封裝測試的紅色產(chǎn)業(yè)鏈構建。

　　那么紫光收購西部數據、閃迪、力成科技真能將被外資企業(yè)壟斷的市場(chǎng)搶回來(lái)?

　　其實(shí)未必，因為紫光雖然成為了西部數據的第一大股東，但是只擁有15%的股份和1個(gè)董事會(huì )席位，遠遠達不到控股。因此，很可能無(wú)法將閃迪和西部數據的技術(shù)、人才、工廠(chǎng)全部轉移到大陸，使對西部數據和閃迪的收購成為一筆海外投資，無(wú)法實(shí)現引進(jìn)國外技術(shù)，提升本土技術(shù)水平的初衷。

　　至于紫光是否真能將技術(shù)轉移到大陸，這就要看紫光手段如何了，如果有沈霍伊的功力，沒(méi)準真能......

　　同方國芯定向增資

　　相對于對西部數據、閃迪的收購，紫光的另一個(gè)舉措反倒對提升本土技術(shù)，扶持中國大陸企業(yè)有著(zhù)重大意義。同方國芯800億元的定增方案一經(jīng)推出，其股價(jià)狂飆直上，浮盈高達1000億，紫光和健坤都成為最大受益者。

　　關(guān)于同方國芯800億定增方案，雷鋒網(wǎng)有篇精彩文章可供參考：《同方國芯用自家人的錢(qián)，卻被外人說(shuō)是“拿醋借餃子”》。

　　同方國芯公布的《非公開(kāi)發(fā)行股票預案》，800億資金中600億元用于存儲芯片工廠(chǎng);

　　37.9億元用于收購臺灣力成25%股權;162億元用于對芯片產(chǎn)業(yè)鏈上下游公司的收購。

　　根據同方國芯測算，預計項目投產(chǎn)一年后可完全達產(chǎn)，即至項目建設后第四年生產(chǎn)負荷可達100%。預計年均利潤總額為87.19億元，稅后財務(wù)內部收益率為17.65%，稅后投資回收期6.28年(含建設期2年)。

　　那么，同方國芯真能重復京東方在面板業(yè)之壯舉嗎?

　　在電子消費品領(lǐng)域，NANDFlash主要用于固態(tài)硬盤(pán)和手機ROM，隨著(zhù)近幾年智能手機的風(fēng)靡，NANDFlash的市場(chǎng)熱度也與日俱增。雖然NANDFlash也逐步出現飽和的現象，但是固態(tài)硬盤(pán)市場(chǎng)卻是一塊未開(kāi)發(fā)的處女地，如果各大廠(chǎng)商進(jìn)一步擴大產(chǎn)能，那么固態(tài)硬盤(pán)的價(jià)格就有可能進(jìn)一步降低。

　　當一線(xiàn)廠(chǎng)商的256G固態(tài)硬盤(pán)賣(mài)到300—400元左右之時(shí)，相當一部分消費者就有可能放棄機械硬盤(pán)而選擇固態(tài)硬盤(pán)，這將帶來(lái)巨大的商機。想必正是看到固態(tài)硬盤(pán)市場(chǎng)潛在的商機，雖然NANDFlash有飽和的跡象，但東芝與閃迪合資建立的Fab5工廠(chǎng)，以及鎂光新加坡的Fab7工廠(chǎng)等，皆將各自的NANDFlash產(chǎn)能提升至1.5—2倍的水準。

　　如果紫光能將閃迪的NANDFlash相關(guān)專(zhuān)利技術(shù)、制造工藝等技術(shù)轉移到同方國芯，或是同方國芯獲得技術(shù)授權，以紫光土豪的砸錢(qián)作風(fēng)和深厚的背景，加上不惜血本從全球招攬人才——臺灣存儲教父高啟全加盟紫光。在存儲芯片領(lǐng)域很有可能復制京東方在面板業(yè)的逆襲，畢竟當年三星的儲存芯片也是靠錢(qián)砸出來(lái)的。

　　與聯(lián)發(fā)科、臺積電對話(huà)

　　11月末，紫光董事長(cháng)趙偉國表示，“若臺灣法令愿意開(kāi)放，我愿意馬上和聯(lián)發(fā)科董座蔡明介見(jiàn)面，促成紫光旗下展訊、銳迪科與聯(lián)發(fā)科合并，攜手超越高通?！?/p>

　　11月2日，聯(lián)發(fā)科回應紫光的提議，并表示，“只要政策許可，聯(lián)發(fā)科愿意采開(kāi)放的態(tài)度，攜手兩岸，共同提升華人企業(yè)在半導體產(chǎn)業(yè)的地位及競爭力?！痹诼?lián)發(fā)科回應紫光后，帶動(dòng)股價(jià)高開(kāi)高走，盤(pán)中一度達270.5元，大漲16元，漲幅達6.28%。

　　聯(lián)發(fā)科為何一改臺灣企業(yè)對大陸的冷艷高貴，選擇了低姿態(tài)的合作呢?

　　錢(qián)!錢(qián)!錢(qián)!

　　一方面紫光控股的展訊以超低價(jià)格侵蝕原本被聯(lián)發(fā)科占據的3G手機芯片市場(chǎng)，將以低價(jià)著(zhù)稱(chēng)的聯(lián)發(fā)科打的丟盔棄甲、潰不成軍，市場(chǎng)份額的流失導致聯(lián)發(fā)科股價(jià)慘遭腰斬，損失高達2000多億新臺幣。

　　另一方面聯(lián)發(fā)科非常依賴(lài)大陸市場(chǎng)，在對知識產(chǎn)權保護較為嚴格的市場(chǎng)往往受困于專(zhuān)利問(wèn)題——小米在印度賣(mài)手機，使用聯(lián)發(fā)科SOC立馬被愛(ài)立信起訴。

　　因此，為了錢(qián)，即是臺灣當局命令禁止也擋不住聯(lián)發(fā)科和紫光暗通曲款。

　　據臺灣《經(jīng)濟日報》11月9日消息，臺積電董事長(cháng)張忠謀表示，“對大陸紫光集團有意入股臺積電持開(kāi)放態(tài)度?！蓖瑫r(shí)，張忠謀還表示，若要取得臺積電的控制權，持股必須超過(guò)25%，那么就必須花費近300億美元，相當新臺幣1兆元，張忠謀認為這個(gè)價(jià)格很少人能買(mǎi)得起。

　　對于尋常企業(yè)而言，300億美元著(zhù)實(shí)是個(gè)大數目，但對背景深厚的紫光來(lái)說(shuō)，拿出300億美元并非沒(méi)有可能性。

　　如果臺灣當局放開(kāi)對陸資的限制，紫光入股聯(lián)發(fā)科和臺積電，那么在集成電路產(chǎn)業(yè)，紫光將一舉打通IC設計、芯片代工和封測測試整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，成為集成電路產(chǎn)業(yè)冉冉升起的新星。

　　5年投資3000億

　　11月16日，紫光集團董事長(cháng)趙偉國表示，計劃在未來(lái)5年投資3000億元人民幣打造全球第三大芯片制造商。芯片制造如果指的是晶圓代工的話(huà)，排行榜1至5名分別為臺積電、臺聯(lián)電、格羅方德、三星、中芯國際。紫光若要想在5年內投資3000億超越格羅方德、三星、中芯國際，顯然有點(diǎn)不切合實(shí)際。

　　結合紫光之前的歷次收購和同方國芯定向增資，趙偉國講話(huà)中所謂的“打造全球第三大芯片制造商”很有可能是——

　　5年投資3000億元人民幣將儲存芯片業(yè)務(wù)做到全球第三。

　　白璧微瑕

　　紫光的這些收購也存在一些瑕疵，比如錢(qián)沒(méi)少花，但真正能控股的沒(méi)幾個(gè)，真正能夠合法合理的將技術(shù)、人才和研究中心或工廠(chǎng)轉移到大陸的寥寥無(wú)幾。

　　而且收購或擬收購的企業(yè)中不少還和大陸現有的企業(yè)存在競爭關(guān)系。比如說(shuō)閃迪和武漢新芯、西安華芯部分業(yè)務(wù)重合，臺積電和中芯國際重合,華三和華為、銳捷網(wǎng)絡(luò )競爭......

　　一旦只擁有少得可憐的紅色血統的閃迪將“血統純正”的武漢新芯的生存空間擠壓殆盡，如果紫光通過(guò)自身的后臺背景和資金輸血維護華三的市場(chǎng)份額避免被華為和銳捷網(wǎng)絡(luò )蠶食......這將是中國制造業(yè)的悲劇。

　　紫光的的做法無(wú)法向某些公司那樣建成苗正根紅的產(chǎn)業(yè)鏈，在扶持本土產(chǎn)業(yè)，提升本土技術(shù)方面也乏善可陳——紫光的收購更像是在消耗國家過(guò)多的美元儲備，將綠紙變現為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，降低美元有可能的QE對國家外匯儲備所造成的損失，而不像是在扶持發(fā)展大陸產(chǎn)業(yè)。

　　雖然紫光的做法也飽受質(zhì)疑，但卻能建成一條與外資分享利益的“混血”產(chǎn)業(yè)鏈，在當下這也是折中之選。

　　高性?xún)r(jià)比的收購

　　相對于紫光的這些收購，收購圖芯科技和OV的性?xún)r(jià)比就高得多。

　　在GPU和CMOS傳感器領(lǐng)域大陸廠(chǎng)商缺乏技術(shù)積累——

　　兆芯的GPU是從S3買(mǎi)的技術(shù)，景嘉微的GPU偏重于軍用，圖芯科技剛好能為民用GPU注入新鮮血液;

　　在CMOS傳感器領(lǐng)域，雖然長(cháng)春光機所在用于航天、航空的CMOS傳感器方面技術(shù)頂尖，但在民用手機攝像頭用的CMOS傳感器方面缺乏涉獵，而武漢新芯的產(chǎn)品只能被用在低端產(chǎn)品上。

　　因此，收購圖芯科技和OV并不會(huì )與國內企業(yè)發(fā)生沖突，而且OV的業(yè)務(wù)將與武漢新芯的CMOS傳感器業(yè)務(wù)進(jìn)行整合，圖芯科技將和芯原微電子整合，將技術(shù)、人才逐步轉移到大陸后，就能實(shí)現“引進(jìn)技術(shù)、消化吸收、推陳出新”，實(shí)現從人才到技術(shù)的本土化，推動(dòng)中國大陸在GPU和CMOS傳感器方面技術(shù)水平的提升。

　　結語(yǔ)

　　紫光在國際市場(chǎng)縱橫捭闔之時(shí)，也積極推動(dòng)清華系內部的資源整合——以清華控股旗下的同方國芯主體通過(guò)收購國微電子，進(jìn)軍FPGA芯片;通過(guò)參與收購西安華芯半導體，進(jìn)軍存儲芯片。

　　什么是FPGA呢?

　　FPGA是在PAL、GAL、CPLD等可編程器件的基礎上進(jìn)一步發(fā)展的產(chǎn)物，主要用于通信市場(chǎng)和工業(yè)市場(chǎng)。國內做FPGA芯片的企業(yè)，諸如國微電子和美國FPGA芯片阿爾特拉的差距比龍芯和Intel的差距還要大。

　　目前國內十余家FPGA廠(chǎng)家大多處于低端市場(chǎng)。

　　紫光如果能夠整合西數、閃迪、華三、展訊、銳迪科、力成、同方國芯、西安華芯等公司，那么紫光將構建一個(gè)涵蓋CPU、FPGA、存儲、網(wǎng)絡(luò )設備、服務(wù)器等業(yè)務(wù)的半導體帝國。雖然“混血”產(chǎn)業(yè)鏈不得不與外資分享利益，但足以成為“中國版三星”。