需求回溫 筆電代工廠(chǎng)今年毛利率穩定成長(cháng)

　　筆電(NB)代工廠(chǎng)趁著(zhù)近二年產(chǎn)業(yè)成長(cháng)趨緩，積極轉型調整營(yíng)運模式及結構，配合NB產(chǎn)業(yè)需求回溫，各大廠(chǎng)今年毛利率表現都見(jiàn)到穩定成長(cháng)的態(tài)勢。

　　從半年報觀(guān)察，包括廣達、緯創(chuàng )、和碩及英業(yè)達第2季毛利率的年增率及季增都呈現成長(cháng)，盡管第2季各代工廠(chǎng)都受到新臺幣升值的沖擊，否則毛利率表現將更亮眼。

　　累計今年上半年則涵蓋仁寶的五大NB代工廠(chǎng)毛利率均相較去年同期成長(cháng)。呈現全數回升的趨勢，顯然筆電市場(chǎng)的產(chǎn)業(yè)秩序已逐步轉佳，WindowsXP退役為產(chǎn)業(yè)帶來(lái)了新一波的換機潮，帶動(dòng)需求從原本的衰退轉為成長(cháng)是主要因素之一。

　　另外，在過(guò)去2年，代工廠(chǎng)紛紛尋求轉型，不少廠(chǎng)商進(jìn)行生產(chǎn)基地廠(chǎng)房整并、遷移，并將產(chǎn)能轉向生產(chǎn)其他非NB產(chǎn)品，也讓激烈殺價(jià)競爭搶單維持稼動(dòng)率的現象見(jiàn)到改善，進(jìn)一步帶動(dòng)NB代工廠(chǎng)營(yíng)運模式出現結構性改善。

　　展望第3季，法人認為，商業(yè)型機種需求持續發(fā)酵，而消費型市場(chǎng)也看到買(mǎi)氣回升，今年的返校需求，因低單價(jià)的NB刺激使返校潮的需求更旺。WindowsXP升級鼓勵學(xué)生在今年買(mǎi)NB意愿高于平板，市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始期待，今年的返校需求是2009年以來(lái)最有看頭的。

　　由于NB產(chǎn)業(yè)回春確立，外資法人對NB族群看法翻多，野村證券認為，XP退役后的商用換機潮將延續到2015年，至于平板電腦侵蝕PC市場(chǎng)的沖擊已趨緩，再加上NB功能性及可攜性更強化，價(jià)格也下滑，有利于2015年的NB換機潮，預估廣達今年和明年的NB出貨年增率將優(yōu)于去年，今年出貨量年增8%，達4600萬(wàn)臺，明年出貨年增2%，達4700萬(wàn)臺，下半年加入iWatch和Macbook新品出貨值得期待。

　　巴克萊則青睞分散獲利來(lái)源的業(yè)者，NB代工跨入手機領(lǐng)域者，估仁寶今年的手機出貨1700萬(wàn)臺，和碩手機出貨3800萬(wàn)臺，緯創(chuàng )則有1780萬(wàn)臺，英業(yè)達公司自估3000萬(wàn)臺。仁寶的客戶(hù)包括聯(lián)想、SONY、NOKIA、酷派和HTC。和碩客戶(hù)為蘋(píng)果。緯創(chuàng )則幫黑莓和蘋(píng)果代工。英業(yè)達客戶(hù)則是小米。

　　據統計，7月NB出貨月減1成，仍是優(yōu)于市場(chǎng)估月減12%，品牌廠(chǎng)存貨調整是主要因素。在7月低基期和第3季新品陸續登場(chǎng)，8月的出貨讓市場(chǎng)期待，外資預估整體第3季的NB出貨季增約9%，往年季節性的成長(cháng)在7%。

　　NB代工五杰第2季法說(shuō)會(huì )結束后，外資圈開(kāi)始進(jìn)行財務(wù)預估值調整，麥格理資本證券將廣達與英業(yè)達投資評等同步調降至「中立」，港商里昂證券則將緯創(chuàng )投資評等調升至「表現優(yōu)于大盤(pán)」，整體而言下半年看好緯創(chuàng )、和碩、仁寶將優(yōu)于廣達與英業(yè)達。