光伏“雙反”初裁結果難道只是說(shuō)著(zhù)玩

　　事件描述

　　美國商務(wù)部發(fā)布對中國內地、臺灣進(jìn)口的晶硅光伏產(chǎn)品的反傾銷(xiāo)調查初裁,認定中國內地、臺灣出口至美國的晶硅光伏產(chǎn)品存在傾銷(xiāo)行為,對中國內地及臺灣產(chǎn)光伏電池與組件征收反傾銷(xiāo)稅稅率26.33%~165.04%。

　　事件評論

　　反傾銷(xiāo)整體符合預期,短期影響國內組件企業(yè)對美銷(xiāo)售,中期或推動(dòng)組件企業(yè)海外建廠(chǎng)或OEM代工。今年6月美國裁定我國組件企業(yè)存在反補貼行為,征收18.56%-35.21%的反補貼稅,此次反傾銷(xiāo)初裁結果亦在市場(chǎng)預期之內。從影響來(lái)看,2013年美國光伏裝機超4GW,其中中國出口約2GW;今年上半年國內企業(yè)加快對美出口備貨,出口美國超2GW。本次反傾銷(xiāo)短期將影響國內組件、電池對美銷(xiāo)售,尤其是天合、英利等美國占比較高的企業(yè)。中期來(lái)看,反傾銷(xiāo)有望加快國內組件企業(yè)海外建廠(chǎng)或海外OEM代工的步伐。

　　臺灣電池行業(yè)遭遇利空,利好美國本土及日、韓、馬來(lái)西亞等地電池、組件企業(yè),硅片出口不受影響。

　　(1)反傾銷(xiāo)不僅使得臺灣無(wú)法通過(guò)為大陸等地區代工的方式出口美國市場(chǎng),同時(shí)也阻斷了臺灣電池及組件產(chǎn)品直接出口美國的可能,使得臺灣電池企業(yè)6月?tīng)I收下滑及電池價(jià)格出現下調。

　　(2)美國本土制造企業(yè)直接受益并存在產(chǎn)能缺口,因此反傾銷(xiāo)利好日、韓、馬來(lái)西亞等國家電池、組件企業(yè)對美銷(xiāo)售。

　　(3)硅片不在反傾銷(xiāo)范圍內,并且海外硅片產(chǎn)能?chē)乐夭蛔?因此本次反傾銷(xiāo)對國內硅片企業(yè)出口影響不大。單晶硅片龍頭隆基股份出口占比超過(guò)70%,雙反導致對美多晶產(chǎn)品價(jià)格上漲也有利于其單晶產(chǎn)品銷(xiāo)售。

　　雙反是否嚴格執行存在疑問(wèn),終裁前仍有調整空間。雖然本次反傾銷(xiāo)稅率較高,且基本杜絕了國內組件企業(yè)采取海外電池代工的可能,但是最終結果仍存在較大不確定性:

　　(1)美國本次組件產(chǎn)能不足,對中國、臺灣電池與組件的反傾銷(xiāo)同樣將影響其國內光伏市場(chǎng),因此我們認為終裁結果、以及最終能否嚴格執行尚有不確定性;

　　(2)反傾銷(xiāo)公告對于產(chǎn)品定義并不算清晰,從字面理解,如果反傾銷(xiāo)針對中國及臺灣產(chǎn)的所有電池與組件,那么對代工產(chǎn)品的定義略顯多余,因此對于僅組件環(huán)節在國內生產(chǎn)的產(chǎn)品是否反傾銷(xiāo)仍存疑問(wèn),可能存在執行敞口;

　　(3)WTO于今年6月裁定美國對華光伏雙反違規,因此美國雙反是否能夠落實(shí)有待觀(guān)察;

　　(4)中國對美國存在多晶硅雙反等反制手段,在終裁前雙方仍有談判空間;如果美股雙反嚴格執行,必將導致我國采取貿易措施反制美國硅料進(jìn)口,可以關(guān)注國內硅料生產(chǎn)企業(yè)特變電工、保利協(xié)鑫、大全、南玻。