電子中報業(yè)績(jì)整體趨勢向好 LED補貼政策出臺有望

　　晶電換股合并璨圓，晶電維持世界第一，三安將成為晶電第二大股東。Gartner下修今年全球信息科技支出成長(cháng)，自3.2%至2.1%。

　　評論2014年電子中報業(yè)績(jì)整體趨勢向好：從二季度板塊漲跌幅來(lái)看，電子表現優(yōu)異，以12.0%的漲幅位居第三。從已經(jīng)公告業(yè)績(jì)預告的電子公司來(lái)看，73%實(shí)現凈利潤同比正增長(cháng)。其中約54%業(yè)績(jì)增速分布在0~50%區間，同比增速50%以上與超過(guò)100%的公司占比分別在9%和16%。業(yè)績(jì)預告轉差的電子公司中，業(yè)績(jì)變動(dòng)主要集中在下滑0~50%區間，占比為8%，下滑50%~100%甚至下滑100%以上的占比各為4%。立訊精密、德豪潤達與三安光電為目前市場(chǎng)關(guān)注度高且業(yè)績(jì)有望超預期的個(gè)股。

　　LED補貼政策出臺有望：央視財經(jīng)頻道七月四日報導，目前國家發(fā)改委、財政部等部門(mén)正在研究財政補貼推廣LED照明產(chǎn)品的政策。我們此前的觀(guān)點(diǎn)一直是：LED景氣到三季度，四季度則視國內照明市場(chǎng)能否接棒，國家對于終端LED照明產(chǎn)品的補貼則是主要催化劑。維持對LED產(chǎn)業(yè)的判斷：二季度產(chǎn)能滿(mǎn)載、毛利率維持改善態(tài)勢(業(yè)績(jì)將好于市場(chǎng)預期);對于終端球炮燈的政策補貼金額不需要多，但是將會(huì )具有指標意義。如補貼政策能在三季底四季初出臺，LED行業(yè)的高景氣可望延續到明年。

　　估值與建議本周上證綜指上漲1.1%，電子板塊漲勢持續、上揚3.1%。其中子板塊中藍寶石、LED表現持續突出，漲幅達4.3%與3.2%，安防上漲1.8%，觸摸屏基本持平。上周周報提示半導體投資機會(huì )，本周半導體族群表現靚麗，SW半導體上漲5.3%，長(cháng)電科技以17.6%的周漲幅領(lǐng)漲。截止至2014年7月4日，電子板塊整體市盈率(TTM_整體法除負)為48.36x。

　　半導體行業(yè)持續受益于景氣回升、政策扶持力度空前與產(chǎn)能向中國轉移，維持我們一直以來(lái)觀(guān)點(diǎn)“半導體產(chǎn)業(yè)鏈中重資產(chǎn)是最直接受益對象”，建議關(guān)注先進(jìn)封裝領(lǐng)先的長(cháng)電科技。LED整并持續、上游集中度提升，產(chǎn)業(yè)秩序向好，三季度LED行業(yè)持續景氣，四季度修正幅度可能好于預期，上游芯片最值得關(guān)注。

　　風(fēng)險下行風(fēng)險：1)蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈中各股因為此前市場(chǎng)對份額、機種、單價(jià)等預期過(guò)高，不達預期的下行風(fēng)險逐漸上升，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈下跌;2)LED跌價(jià)過(guò)快。