郭施亮：海潤光伏烏龍事件的四點(diǎn)質(zhì)疑

　　去年“816光大證券烏龍事件”對大部分投資者而言，仍然是一個(gè)難以忘記的事件。然而，時(shí)隔十個(gè)月，又一烏龍事件再度出現。

　　據了解，6月12日原本屬于海潤光伏的除權日。不過(guò)，因上交所將定向轉增當做完全轉增除權，算錯了除權價(jià)格。最終，當天海潤光伏的市值被瞬間蒸發(fā)了8.52億元。

　　根據海潤光伏此前的公告，其2013年年度分紅方案為每10股定向轉增1.6股。方案實(shí)施后，總股本實(shí)際增加4606萬(wàn)股，增加比例約為4.4%。遺憾的是，在當天的除權中，上交所錯將除權價(jià)格定在7.16元。實(shí)際上，按照正常的計算方式，海潤光伏除權后的股價(jià)應該為7.95元。換言之，上交所因沒(méi)有考慮到此次分紅方案的特殊性，令海潤光伏的股價(jià)瞬間縮水達到10%。

　　值得一提的是，6月13、14日，上交所連續發(fā)布公告稱(chēng)，首先確認事件發(fā)生當日交易有效，在查明原因后上交所明確將與上市公司方面共同承擔責任，并確定海潤光伏將于16日復牌，開(kāi)盤(pán)價(jià)為除權基準價(jià)每股7.95元。

　　6月15日晚間，上交所發(fā)布了關(guān)于就海潤光伏股票除權補償投資者的預案。根據預案內容，將6月12日上午賣(mài)出海潤光伏股票并實(shí)際成交的投資者作為本次補償對象。至于補償的金額，則按照“(7.95-實(shí)際賣(mài)出成交價(jià)格)X實(shí)際賣(mài)出股票數量”的方式。同時(shí)，上交所強調，將與公司盡快明確補償操作方式，并在本預案公布后兩周內組織實(shí)施完畢。

　　顯然，上交所承認了部分的責任，并很快發(fā)布了補償投資者的預案。但是，就此烏龍事件而言，上交所究竟該不該為此事件負全責呢?對此，筆者郭施亮產(chǎn)生四點(diǎn)質(zhì)疑。

　　第一、將定向轉增當做完全轉增除權，算錯除權參考價(jià)格，這屬于低級錯誤。

　　翻看資料，實(shí)際上在本月6日，海潤光伏就已發(fā)布了相關(guān)的公告，并明確了相關(guān)的規定。

　　據了解，6月6日，海潤光伏發(fā)布“2013年度利潤分配及資本公積金轉增股本實(shí)施公告”。按照公告顯示，資本公積金轉增股本方案，以資本公積金每10股定向轉增1.6股(本方案實(shí)施后，總股本實(shí)際增加46，060，365股，實(shí)際增加比例為4.4%)。在此公告中，還明確了6月11日為除權登記日，6月12日為除權日。至于除權參考價(jià)格，則按照“前收盤(pán)價(jià)格/(1+4.4%)”計算。

　　此外，此公告明確，針對本次資本公積金轉增股本方案，以公司第五屆董事會(huì )第二十二次會(huì )議決議公告日除原海潤光伏20名股東以外股東(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“其他股東”)總股本287，877，283為基數，以資本公積金向其他股東每10股轉增1.6股，轉增后公司總股本變更為1，082，478，384股，注冊資本變更為1，082，478，384元，資本公積金余額為129，440.79萬(wàn)元。

　　不可否認，海潤光伏已按照規定明確了相應的內容。至于除權日當天發(fā)生的烏龍事件，上交所需要承擔較大的責任。

　　第二、在海潤光伏烏龍事件發(fā)生的當天，上交所卻沒(méi)有意識到除權參考價(jià)格的出錯，依然允許海潤光伏的早盤(pán)交易，實(shí)際上暴露出監管不力，危機處理能力薄弱的問(wèn)題。

　　回顧去年“816光大證券烏龍事件”，大盤(pán)出現瞬間暴漲的走勢。然而，直至午后14點(diǎn)25分，光大證券才確認烏龍事件。同期，交易所的危機處理速度相當緩慢，暴露出中國股市管理不成熟的一面。時(shí)至今日，隨著(zhù)海潤光伏烏龍事件的出現，也再度暴露出中國股市的漏洞。上交所的危機處理能力亟待加強。

　　第三、從相關(guān)信息來(lái)看，上交所明確此事件將由海潤光伏與上交所共同承擔責任。然而，從上文獲悉，海潤光伏已經(jīng)充分披露了相關(guān)的信息，并不存在沒(méi)有及時(shí)披露信息等錯誤。至此，海潤光伏承擔的責任不應該被無(wú)限擴大。此外，若海潤光伏承諾與上交所共同承擔責任，那么海潤光伏的補償資金將如何支配，是否會(huì )出現補償資金由海潤光伏所有股東承擔的可能性。

　　第四、海潤光伏烏龍事件發(fā)生的當天上午，股價(jià)如常交易。期間，部分機構、投資者趁機大舉抄底，是否存在利益輸送的可能性。

　　據數據統計，在6月12日上午，海潤光伏半天的成交量達到4309萬(wàn)，基本達到6月11日全天交易金額的70%。而在6月10日，海潤光伏全天的成交額僅為2640萬(wàn)元。

　　需要注意的是，在6月12日當天上午，部分機構意識到海潤光伏股價(jià)出現了除權參考價(jià)格出錯的問(wèn)題，且期間上交所并沒(méi)有在交易時(shí)間內發(fā)布相關(guān)的信息。如今，隨著(zhù)16日復牌除權基準價(jià)格的確定，12日上午大舉抄底者，獲利有望達到10%以上。至此，在海潤光伏上午交易的時(shí)間段內，其潛在的利益輸送問(wèn)題值得探討。

　　筆者認為，海潤光伏烏龍事件再次為中國股市敲響了警鐘。隨著(zhù)中國證券市場(chǎng)的發(fā)展進(jìn)程日趨加快，相應的管理水平以及危機處理能力必須大幅度加強。否則，在監管不力、危機處理能力薄弱的市場(chǎng)環(huán)境下，市場(chǎng)潛在的風(fēng)險就會(huì )越來(lái)越大了。