TCL押寶液晶面板業(yè)務(wù)：風(fēng)險如影隨形

　　隨著(zhù)定增方案獲得證監會(huì )的核準，TCL集團擬斥巨資全面進(jìn)軍面板業(yè)務(wù)幾成定局。然而，作為產(chǎn)能面臨集中釋放的行業(yè)，一旦面板價(jià)格進(jìn)一步下滑、OLED電視市場(chǎng)占有率大幅增加，面板業(yè)務(wù)的利潤空間將急劇萎縮。盡管公司目前試圖通過(guò)與網(wǎng)絡(luò )視頻平臺愛(ài)奇藝的合作，進(jìn)行戰略轉型，但是最終或將淪為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)代工廠(chǎng)的聲音也甚囂塵上，對于TCL集團而言，押寶面板業(yè)務(wù)無(wú)疑是一場(chǎng)豪賭，而進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)電視帶來(lái)的潛在的風(fēng)險也如影隨形。

　　面板行業(yè)前景堪憂(yōu)

　　近期公司公布了定增獲得證監會(huì )核準的消息，根據此前非公開(kāi)發(fā)行預案，TCL集團擬募集資金不超過(guò)20億元，其中15.4億元資金用于收購深超公司持有的華星光電30億元注冊資本出資額所對應的股權，盡管此前在預案中TCL集團對于該項投資給予了非常美好的預期，但是市場(chǎng)對于公司全力進(jìn)軍面板業(yè)務(wù)卻是始終存在爭議的。

　　其中比較集中的爭議點(diǎn)則是面板行業(yè)的供需矛盾，作為面板最主要的需求方彩電市場(chǎng)自2013年家電節能補貼政策到期后，因沒(méi)有新的政策刺激，銷(xiāo)售呈現疲軟的趨勢，但是供應商卻呈現競爭激勵的現象，根據奧維咨詢(xún)(AVC)統計，目前國內主要的高世代線(xiàn)共有4條，未來(lái)規劃將達到12條，2014年將有3條8.5代線(xiàn)陸續投入量產(chǎn)。他們預計隨著(zhù)幾條8.5代線(xiàn)陸續建成，內地8代線(xiàn)玻璃基板投片產(chǎn)能將從2013年末的每月25萬(wàn)片上升到2015年末的每月67萬(wàn)片，供需矛盾一目了然。

　　盡管華星光電被業(yè)內人士普遍認為遇到了面板行業(yè)的好時(shí)機：2012年運營(yíng)首年即遇到了國內面板行業(yè)前所未有的供不應求的局面，而在過(guò)去的一年間這一勢頭似乎并沒(méi)有減弱。但是值得警惕的是，這一繁榮或是短期促銷(xiāo)引發(fā)的假象，根據NPDDisplaySearch研究機構認為，2013年面板廠(chǎng)商針對部分客戶(hù)和產(chǎn)品進(jìn)行削價(jià)保量，不少面板需求已提前釋放，透支了部分市場(chǎng)，不排除今年下半年出現面板價(jià)格的低點(diǎn)。

　　押寶面板業(yè)務(wù)風(fēng)險如影隨形

　　同時(shí)業(yè)內比較擔心的還有來(lái)自于新技術(shù)變革引發(fā)的更新?lián)Q代風(fēng)險，“外國企業(yè)在紛紛收縮液晶面板業(yè)務(wù)，同時(shí)開(kāi)始提前布局OLED產(chǎn)業(yè)，三星、LG等企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始加大力度推廣代表新一代技術(shù)的OLED曲面電視，未來(lái)液晶產(chǎn)業(yè)鏈或將全面萎縮，而內地企業(yè)繼續加大液晶面板產(chǎn)業(yè)的布局，風(fēng)險很大。”有業(yè)內分析人士曾表示。

　　正所謂“長(cháng)江后浪推前浪，前浪死在沙灘上”，對于華星光電來(lái)說(shuō)如在近幾年內盈利水平無(wú)法覆蓋其投入成本，那么在面板行業(yè)更新?lián)Q代的環(huán)境下，毋庸置疑最終也會(huì )“死在沙灘上”，而從其盈利能力來(lái)看似乎華星光電競爭優(yōu)勢也經(jīng)不起推敲。據不完全統計，2010年至今，華星光電獲得補貼和債務(wù)豁免達到78億元，但截止2013年三季度累計經(jīng)營(yíng)性盈利不足14億元，對于押寶華星光電如何預防及應對來(lái)自于外部、內部的風(fēng)險，公司并未給予記者回應。

　　作為一家傳統消費電子廠(chǎng)商，TCL集團一直在謀求轉型，但是其海外市場(chǎng)的并購使得TCL集團元氣大傷，并從中國家電榜樣企業(yè)迅速跌落，將產(chǎn)業(yè)鏈延伸至最具競爭力和技術(shù)壁壘的上游面板，或許也是TCL集團的無(wú)奈之舉。

　　目前TCL集團已形成多媒體、通訊、華星光電和TCL家電四大產(chǎn)業(yè)集團，查閱TCL集團2013年三季報不難發(fā)現，華星光電面板業(yè)務(wù)已成為貢獻凈利潤的最重要的力量，2013年前三季度，華星光電實(shí)現銷(xiāo)售收入106.14億元，凈利潤14.15億元，其中經(jīng)營(yíng)性盈利為10.52億元。而同期TCL集團實(shí)現的凈利潤僅僅為12.65億元，無(wú)疑，目前TCL集團已形成面板業(yè)務(wù)獨大的格局，但是不容回避的是一旦面板價(jià)格進(jìn)一步下滑、行業(yè)競爭加劇、OLED電視市場(chǎng)占有率大幅增加，面板業(yè)務(wù)的利潤空間將急劇縮小，而在其他業(yè)務(wù)沒(méi)有較大改觀(guān)的背景下，TCL集團的業(yè)績(jì)也將隨之大幅下滑。

　　互聯(lián)網(wǎng)聯(lián)姻是否淪為代工廠(chǎng)?

　　也許正是基于目前業(yè)務(wù)長(cháng)板、短板并存的跡象的擔憂(yōu)，在IT互聯(lián)網(wǎng)洗牌彩電行業(yè)的大背景下，TCL集團也加速了向互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的轉型，其中與網(wǎng)絡(luò )視頻平臺愛(ài)奇藝的合作賺足了市場(chǎng)的眼球，對此，TCL集團顯然也寄予很大希望，將此定為T(mén)CL轉型升級的戰略產(chǎn)品之一。

　　但是該業(yè)務(wù)卻同樣面臨嚴峻的市場(chǎng)競爭環(huán)境，目前樂(lè )視超級電視以及小米電視仍是難以逾越的勁敵，盡管在TCL看來(lái)，與樂(lè )視、小米等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的銷(xiāo)量不在一個(gè)量級，數據顯示，TCL2013年共銷(xiāo)售了1766多萬(wàn)臺彩電，而去年小米電視開(kāi)展了6輪搶購，銷(xiāo)售量為1.8萬(wàn)臺;而樂(lè )視超級電視的銷(xiāo)量在30萬(wàn)臺左右。但是與愛(ài)奇藝的合作最終會(huì )否讓這家傳統家電廠(chǎng)商淪為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的代工廠(chǎng)也不得而知。

　　據悉在與愛(ài)奇藝的合作中，TCL負責硬件設計制造、渠道銷(xiāo)售和售后服務(wù)，旗下華星光電提供面板，而愛(ài)奇藝則負責互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的內容、技術(shù)、產(chǎn)品和服務(wù)，TCL同時(shí)為此向愛(ài)奇藝的技術(shù)、內容等支持支付一定費用。

　　對于這一合作方式，投資者直言難以看到TCL集團的盈利前景，“互聯(lián)網(wǎng)電視與傳統電視不同，其盈利點(diǎn)一般在后續的內容收費方面，可謂“放長(cháng)線(xiàn)釣大魚(yú)”。但目前不同于大部分互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，TCL在這個(gè)利益鏈條中很可能淪為愛(ài)奇藝的代工廠(chǎng)。”一位長(cháng)期關(guān)注TCL集團的資深人士指出。

　　事實(shí)上，正是對于公司傳統業(yè)務(wù)的擔憂(yōu)以及新進(jìn)領(lǐng)域的爭議，使得TCL集團在二級市場(chǎng)的表現始終較為平淡。通常來(lái)看，企業(yè)內在價(jià)值的變化必然將反映在公司市值的起伏上，但是盡管TCL陸續實(shí)施的一系列提振消息，并未引發(fā)公司股價(jià)的明顯上升，可見(jiàn)對于公司的發(fā)展前景并未得到眾多機構的認可。