GTC開(kāi)發(fā)者大會(huì )前瞻：將發(fā)布新構架，英偉達如何守住AI王座？

3月17日消息，英偉達即將在一年一度的開(kāi)發(fā)者大會(huì )上發(fā)布新一代芯片，有望推動(dòng)未來(lái)一年乃至更長(cháng)一段時(shí)期內的業(yè)績(jì)增長(cháng)，但前提是大型科技公司高強度投資持續噴涌。

英偉達最新一代人工智能芯片才剛剛開(kāi)始出貨，但人們已經(jīng)在急切探聽(tīng)下一代產(chǎn)品。對于這家全球最有價(jià)值的半導體公司來(lái)說(shuō)，這恰恰是個(gè)“甜蜜的煩惱”。

英偉達每年都會(huì )在加利福尼亞圣何塞舉辦GTC開(kāi)發(fā)者大會(huì )，過(guò)去規模相對較小，2019年大約只有9,000人參加；現如今，這個(gè)被譽(yù)為“AI開(kāi)發(fā)者春晚”的行業(yè)盛會(huì )預計將吸引超過(guò)25,000名與會(huì )者齊聚英偉達總部所在地，聆聽(tīng)人工智能產(chǎn)業(yè)締造者接下來(lái)幾個(gè)月乃至幾年的行業(yè)布局。

去年GTC大會(huì )主推英偉達Blackwell架構人工智能芯片，但因為復雜設計導致量產(chǎn)推遲，直至最近才開(kāi)始大批量交付。Blackwel架構芯片預計將成為英偉達未來(lái)一年人工智能業(yè)務(wù)的核心支柱。分析師預測，英偉達首席執行官黃仁勛將在本周二的主題演講中展示Blackwell架構芯片的升級版Blackwell Ultra。

但市場(chǎng)更期待的是英偉達下一代的Rubin架構人工智能芯片，此前公司只是放出過(guò)零星信息。德意志銀行分析師羅斯·塞莫爾（Ross Seymore）預計，Rubin架構芯片相比Blackwell將實(shí)現“令人震撼的性能提升”?；ㄆ旒瘓F分析師阿提夫·馬利克（Atif Malik）則認為，Blackwell架構芯片在人工智能推理（訓練后模型生成輸出）方面的性能比上一代產(chǎn)品快30倍，“Rubin架構芯片完全可能實(shí)現同等跨越，”馬利克本月在給客戶(hù)的報告中寫(xiě)道。

Rubin產(chǎn)品預計要到明年才開(kāi)始出貨，但市場(chǎng)已經(jīng)對其寄予厚望。分析師們預測，到截至2027年1月份的一整財年，英偉達數據中心業(yè)務(wù)營(yíng)收將達到約2370億美元，是當前規模翻番。Visible Alpha數據顯示，兩年后英偉達數據中心業(yè)務(wù)年營(yíng)收有望超過(guò)3000億美元，這意味著(zhù)未來(lái)四年內英偉達數據中心業(yè)務(wù)的年均增速將達到30%。而在過(guò)去兩年，這塊業(yè)務(wù)已經(jīng)暴漲了七倍多。

這些預期固然很高，但實(shí)現起來(lái)并非遙不可及，前提是全球科技巨頭們繼續重金投資人工智能基礎設施。不過(guò)到那時(shí)，只有當消費者和企業(yè)對生成式人工智能服務(wù)的需求足夠強勁，并且愿意為此支付溢價(jià)，這樣的投資才會(huì )被證明是合理的。

這個(gè)前提尚存變數，尤其是全球經(jīng)濟正因為關(guān)稅、地緣動(dòng)蕩與通脹等各種因素面臨衰退風(fēng)險。英偉達的另一個(gè)隱憂(yōu)來(lái)自亞馬遜和谷歌等公司大客戶(hù)自研芯片的競爭壓力。同時(shí)，中國人工智能初創(chuàng )公司DeepSeek（深度求索）宣稱(chēng)算法突破，也可能降低對英偉達天價(jià)人工智能芯片集群的依賴(lài)。盡管近日英偉達股價(jià)隨大盤(pán)波動(dòng)有所回升，但今年以來(lái)仍累計下跌超9%，是標普500指數跌幅的兩倍多。

當然，這至少為今年的GTC大會(huì )設定了更理性的基調。英偉達當前預期市盈率不足27倍，較去年大會(huì )期間估值折價(jià)23%，甚至低于多數增速更慢的超大型科技股?？萍冀缛栽谄诖ミ_及其最新款芯片續寫(xiě)傳奇，但至少市場(chǎng)已不再為之預設“票房神話(huà)”。