消費電子供應鏈降價(jià)潮真相

產(chǎn)能結構調整是大勢所趨，但至少需要一年的時(shí)間才能完成轉換。至少未來(lái)半年內，清庫存都將是行業(yè)主基調

　　進(jìn)入三季度，昔日火熱的長(cháng)、珠三角電子工廠(chǎng)明顯慢了下來(lái)。工人閑了下來(lái)，每周只需上三天或四天的班，也不再有超長(cháng)加班，按小時(shí)計算工資的工人們普遍收入減少三分之一。工廠(chǎng)也閑了下來(lái)，一批去年底、今年初修建完成的廠(chǎng)房推遲了設備進(jìn)廠(chǎng)的時(shí)間，寧可空置，也比設備運轉后僅能承接少量訂單更劃算。

　　從終端組裝廠(chǎng)，到上游的零部件、材料、芯片，消費電子制造業(yè)上的每一個(gè)環(huán)節都空閑了下來(lái)，只有庫房里還積壓著(zhù)成堆的原材料和成品。

　　8月19日，全球第三大智能手機廠(chǎng)商小米交出了一份自上市以來(lái)增速最緩的中報。2022年上半年，小米收入同比減少12.8%至1435億元，經(jīng)調整凈利潤同比減少60%至49億元。智能手機作為小米的主體業(yè)務(wù)，也是二季度跌幅最大的業(yè)務(wù)，同比下滑約28.5%至423億元。

　　小米今年上半年大力促銷(xiāo)、清庫存，手機業(yè)務(wù)的毛利率由去年同期的11.8%降至8.7%。但銷(xiāo)量的成果并不顯著(zhù)：第三方研究機構Canalys數據顯示，今年上半年小米共賣(mài)出7760萬(wàn)臺手機，同比少了2470萬(wàn)臺。

　　全球最大的PC廠(chǎng)商聯(lián)想也承受著(zhù)業(yè)績(jì)壓力。財報顯示，聯(lián)想今年二季度實(shí)現營(yíng)收170億美元，與去年同期相比沒(méi)有增長(cháng)，凈利潤同比增長(cháng)11%至5億美元，為近兩年來(lái)增速最緩。其中，智能設備業(yè)務(wù)（包括PC、平板、手機等智能硬件）當季收入及凈利潤同比分別下降了3%和2%。

　　智能手機、PC是電子零部件出貨的兩大終端，全球每年出貨量分別能達到13.5億和3.5億的規模。如今這兩大增長(cháng)引擎同時(shí)進(jìn)入“冰河期”。第三方研究機構IDC數據顯示，2022年前兩季度全球智能手機出貨量均同比下降約9%，小米、vivo、OPPO下滑幅度均超過(guò)20%。二季度全球PC出貨量同比也下滑了15%，為近九年來(lái)的最大降幅。

　　終端需求的萎靡已傳導至上游，芯片荒演變成了芯片“慌”。小米集團合伙人、總裁王翔在電話(huà)會(huì )上坦言，由于全球經(jīng)濟形勢和政治環(huán)境的變化，今年全球半導體供應形勢大逆轉，很多芯片、產(chǎn)品都過(guò)剩了。調整生產(chǎn)、減產(chǎn)已成為當前消費電子制造業(yè)的新形勢。

　　此前價(jià)格飛漲的消費電子芯片遭遇降價(jià)大潮，《財經(jīng)十一人》從多位業(yè)內人士處得知，降幅普遍在15%-20%左右，部分芯片降幅可以達到50%-80%。

　　價(jià)格跌幅過(guò)大的原因有二，一是去年漲價(jià)過(guò)猛的芯片價(jià)格回調，供應恢復、需求回落后價(jià)格回歸理性；二是量?jì)r(jià)齊跌，訂單量與價(jià)格雙雙大跌。

　　一位國產(chǎn)芯片設計公司市場(chǎng)總監對《財經(jīng)十一人》說(shuō)，“無(wú)論怎么降價(jià)也沒(méi)有生意，只能降到有生意為止?！彼S后補充，“其實(shí)短期內，再降也沒(méi)有生意?！?/p>

　　需求不振是此輪消費電子供應鏈價(jià)格集體下滑的根源，但并不是全貌。

　　多位終端、模組、面板、芯片設計、芯片制造等產(chǎn)業(yè)鏈專(zhuān)業(yè)人士對《財經(jīng)十一人》傳達了相似的觀(guān)點(diǎn)：繁榮往往與風(fēng)險并存，終端與供應商間存在著(zhù)高度的信息不對稱(chēng)。在量?jì)r(jià)齊跌的預警信號背后，消費電子供應鏈還面臨著(zhù)更大的挑戰。

　　三年前埋下的隱雷

　　過(guò)去半導體的周期性往往有跡可循，每一個(gè)周期基本上都遵循“缺芯-擴產(chǎn)-產(chǎn)能過(guò)剩-削減產(chǎn)能”，周而復始，每5-6年都會(huì )經(jīng)歷一次。美國半導體協(xié)會(huì )（SIA）數據顯示，從1976年至今，全球半導體一共經(jīng)歷了七輪大周期，現在正處于第八輪周期之中。

　　據第三方分析機構SIA披露的數據，近月來(lái)，全球半導體銷(xiāo)量增長(cháng)開(kāi)始放緩，6月的同比增長(cháng)率自2021年2月以來(lái)首次降至15%以下。整個(gè)二季度，全球半導體銷(xiāo)售總額為1525億美元，環(huán)比基本持平，同比增長(cháng)13.3%。

　　但這一輪周期卻與以往的情況有些不同，疫情的反復、全球局勢的變幻，讓市場(chǎng)更加難以預料。在下游廠(chǎng)商向供應商報出訂單、訂單交付的時(shí)間差中，形勢可能發(fā)生翻天覆地的變化。

　　外界通常認為，如今的產(chǎn)能過(guò)剩歸因于去年的全球缺芯潮，致使市場(chǎng)處于恐慌、搶貨狀態(tài)。但一位攝像頭模組廠(chǎng)商高管對《財經(jīng)十一人》說(shuō)，這一輪囤貨潮實(shí)際上應該追溯到2019年。他觀(guān)察到，華為在遭遇美國制裁后就開(kāi)始大批囤貨，至少備足了2-3年的庫存量。而正常的庫存周期在一個(gè)月左右。

　　恰逢2019年后半導體行業(yè)進(jìn)入產(chǎn)能爬坡期，華為的動(dòng)作帶動(dòng)其他終端廠(chǎng)商積極搶貨。隨后三年的疫情期，消費電子供應鏈的產(chǎn)能時(shí)常因為疫情而無(wú)法釋放，終端廠(chǎng)商的需求被再度放大。

　　去年短暫的市場(chǎng)復蘇讓終端廠(chǎng)商更渴望把握機會(huì )。有知情人士告訴《財經(jīng)十一人》，2021年上半年小米提出要包下華星光電旗下整條柔性屏的產(chǎn)線(xiàn)，產(chǎn)能約4000萬(wàn)片，但這可能是小米出于搶占產(chǎn)能而提出的策略性目標。此后小米的需求量一直下滑，到去年底時(shí)，華星光電已無(wú)法確認2022年能賣(mài)給小米3000萬(wàn)片產(chǎn)能。

　　“激進(jìn)樂(lè )觀(guān)?！币晃恍∶坠溔耸繉Α敦斀?jīng)十一人》形容，這是所有安卓手機廠(chǎng)商去年的共性問(wèn)題。

　　一位前臺積電人士對《財經(jīng)十一人》回憶，今年初臺積電高層就已留意到芯片廠(chǎng)商的囤貨現象，訂單量與實(shí)際出貨量間差距能有一倍之多，當時(shí)臺積電就提出要限制客戶(hù)“非營(yíng)業(yè)需要”的產(chǎn)能。

　　供給側的參與者也在增多。過(guò)去兩年恰逢汽車(chē)廠(chǎng)商調整銷(xiāo)售預期、普遍減產(chǎn)，大量代工廠(chǎng)只得轉而尋求消費電子端的生意。云計算、攝像頭、PC等廠(chǎng)商成為它們的新客戶(hù)，承接車(chē)廠(chǎng)多余的產(chǎn)能。

　　一位晶圓廠(chǎng)人士對《財經(jīng)十一人》舉例，2020年豐田宣布減產(chǎn)時(shí)，就有頭部晶圓代工廠(chǎng)將原本不多的汽車(chē)產(chǎn)線(xiàn)一分為二，劃了一大部分進(jìn)行消費電子芯片生產(chǎn)。

　　但繁榮總是伴隨著(zhù)泡沫。一派欣欣向榮的景象下，供應商們慢慢失去了對客戶(hù)的真實(shí)需求和庫存需求的判斷。

　　在消費電子制造業(yè)鏈條上，長(cháng)期存在層層向上多報訂單的現象。下游廠(chǎng)商為了搶占供應資源，時(shí)常會(huì )向供應商報出比正常訂單量高出1-2倍的需求，這些供應商又會(huì )再向更上游廠(chǎng)商要求更大的備貨量。這種信息不對稱(chēng)導致上游廠(chǎng)商對真實(shí)市場(chǎng)缺乏判斷力，更有可能暴露在風(fēng)險中。到現在，越上游、越?jīng)]有不可替代性的供應商，面臨的庫存壓力會(huì )越嚴峻。

　　“他們（終端廠(chǎng)商）通常不會(huì )跟供應商說(shuō)得太明白，我們做規劃的時(shí)候就會(huì )不清楚，需求端給供應鏈的感覺(jué)是過(guò)去三年多一直非常好?！鼻笆鰯z像頭模組廠(chǎng)高管說(shuō)，“直到今年上半年（市場(chǎng)大跌）”。

　　過(guò)剩之擾

　　多位業(yè)內人士向《財經(jīng)十一人》證實(shí)，此次產(chǎn)能過(guò)剩的主要是成熟制程，且多為8寸晶圓，12寸晶圓占比不多。據芯思想研究院統計，全球8寸晶圓擴建產(chǎn)線(xiàn)集中在中國大陸地區，主要供給一大部分汽車(chē)電子以及中低端消費電子芯片。這批產(chǎn)線(xiàn)約從2022年起釋放產(chǎn)能，消費電子芯片的過(guò)剩尤其突顯。

　　以聯(lián)發(fā)科為代表的中低端消費電子芯片首當其沖。“越是低端的芯片，降價(jià)越嚴重?！?/span>前述小米供應鏈人士透露，這類(lèi)產(chǎn)品動(dòng)輒上千萬(wàn)臺的規劃，當中很可能多道中間商轉手，因此現在價(jià)格普遍下跌了15%-20%。而高端芯片由于庫存少、生產(chǎn)與銷(xiāo)售更有時(shí)效性，庫存壓力相對不大。

　　另一項過(guò)剩的主角是中低端MCU芯片，MCU即微控制單元芯片，又稱(chēng)單片機，是物聯(lián)網(wǎng)設備和端口的必備芯片，這類(lèi)芯片的制程以8寸晶圓為主。宋俊緯是電子元器件大數據搜索引擎“采芯網(wǎng)”的創(chuàng )始人，他對《財經(jīng)十一人》表示，去年由于代理商惡意囤貨，一些家電類(lèi)MCU價(jià)格漲了10倍都一貨難求，但現在需求量直接腰斬。他了解到，有的公司庫存（手機的主芯片加存儲芯片）價(jià)值達到5億元左右， “它們應該今年都不會(huì )再買(mǎi)芯片了?！?/span>

　　清庫存的壓力隨之而來(lái)。業(yè)內常將手機喻作“海鮮”，更新迭代的速度極快，面市三個(gè)月后就開(kāi)始降價(jià)。前述攝像頭模組廠(chǎng)高管表示，目前終端廠(chǎng)商普遍有至少3-6個(gè)月的庫存，由于需求乏力，消化掉這批庫存至少需要一倍的時(shí)間，大力促銷(xiāo)的動(dòng)作很可能會(huì )持續到明年。

　　一個(gè)明顯的變化是，一些以往用在高端手機上的物料已經(jīng)下沉到了中端乃至低端手機上。第三方研究機構Counterpoint資深分析師Ivan Lam透露，終端廠(chǎng)商的囤貨也有被動(dòng)原因，供應商常會(huì )將中高低端產(chǎn)品打包銷(xiāo)售，導致高端物料備貨過(guò)多。驍龍888芯片、120Hz刷新率、OLED的屏幕、1.08億像素的攝像頭等高端手機物料如今出現在中低端手機上，摩托羅拉8月中旬的一款旗艦手機搭載驍龍888+的芯片，售價(jià)也降到了1999元起。

　　供應商的庫存可以分為標準化和定制化（非標）產(chǎn)品，標準品可以通過(guò)降價(jià)轉售的方式處理，但如果是定制化程度較高的產(chǎn)品依然需要終端廠(chǎng)商協(xié)助消化。

　　全球顯示行業(yè)研究機構DSCC中國區營(yíng)運總監李菲斐告訴《財經(jīng)十一人》，在顯示相關(guān)領(lǐng)域，消化部分客制這類(lèi)庫存很可能還需要高于6個(gè)月的時(shí)間，部分終端的庫存消化完畢需要至明年一季度。

　　在消費電子供應鏈上，銷(xiāo)售與再生產(chǎn)的壓力目前僅傳導至電子元器件廠(chǎng)商端，但多位受訪(fǎng)者表示，壓力還會(huì )再度往上傳導，以中芯國際為代表的半導體制造企業(yè)后續也將受到?jīng)_擊。

　　中芯國際聯(lián)合首席執行官趙海軍在二季度財報會(huì )上表示，中芯國際在三季度的產(chǎn)能利用率將仍保持健康水平。但財報顯示，其產(chǎn)能利用率已有所下滑，折合8英寸晶圓計算，中芯國際二季度產(chǎn)能利用率為97.1%，環(huán)比同比均下降3.3%。

　　供應鏈的生存策略

　　消費電子終端的庫存高企，直接導致供應商訂單量大幅下滑?！安豢赡芡耆Ｖ瓜聠?，那供應商都活不下去了?！鄙鲜鰢a(chǎn)芯片公司市場(chǎng)總監說(shuō)，但如今的訂單量與去年相比接近腰斬。

　　前述攝像頭模組廠(chǎng)高管觀(guān)察到，供應商們普遍面臨著(zhù)兩大難題：一是稼動(dòng)率不足，使得工廠(chǎng)設備的折舊費用和人工費用過(guò)高；二是行業(yè)競爭加劇，報價(jià)持續走低，利潤大幅下滑。

　　稼動(dòng)率指的是一臺機器設備實(shí)際的生產(chǎn)數量與可能的生產(chǎn)數量的比值，行業(yè)景氣時(shí)消費電子供應鏈的稼動(dòng)率普遍在90%以上，接近滿(mǎn)載。但現在攝像頭模組行業(yè)的稼動(dòng)率平均在50%以下，中國大陸液晶面板廠(chǎng)（LCD）的稼動(dòng)率在70%左右，預計8月還會(huì )進(jìn)一步下滑。

　　由于訂單不足，特別是在產(chǎn)能大幅過(guò)剩的柔性OLED領(lǐng)域，中國大陸面板廠(chǎng)商如今在搶奪訂單上是“不計成本”的，李菲斐形容。面板的報價(jià)部分甚至已經(jīng)低于過(guò)良率后的物料成本，相當于“做一片虧一片”。但由于面板廠(chǎng)商為了維持運轉以及更多的市場(chǎng)占有率，寧可虧本生產(chǎn)也不能停工。

　　電子元器件市場(chǎng)上，供應商彼此砍價(jià)，生存空間愈發(fā)逼仄。前述芯片公司市場(chǎng)總監感慨，中國科技制造業(yè)能夠忍受的低毛利是難以想象的。

　　半導體行業(yè)鏈條多、周期長(cháng)，對真實(shí)需求的反應速度往往要慢一拍。因此，歐美電子制造業(yè)往往要求60%以上的毛利以對沖風(fēng)險，“如果一個(gè)業(yè)務(wù)只有40%毛利，那么這個(gè)業(yè)務(wù)就可以被砍掉了?！钡袊酒髽I(yè)普遍毛利僅有20%-30%，即便是只有10%毛利的業(yè)務(wù)也不乏參與者。

　　這位市場(chǎng)總監表示，一些模組廠(chǎng)商從4月起減少工人工時(shí)，工人每周只需上三天或四天的班，同時(shí)鼓勵坐辦公室的員工無(wú)薪休假?！斑@還是為了維持一定的開(kāi)工率，否則工人上班天數還會(huì )更少?！彼f(shuō)。

　　相似的生存策略貫穿全產(chǎn)業(yè)鏈。前述晶圓廠(chǎng)人士表示，他們一方面在降本增效，爭取訂單、主動(dòng)降價(jià)；另一方面，由于封裝廠(chǎng)的滿(mǎn)產(chǎn)率要在85%以上才能盈利，因此要盡可能保證工廠(chǎng)的開(kāi)工率，通過(guò)價(jià)格杠桿幫助新客戶(hù)備料，“盡量讓整個(gè)產(chǎn)線(xiàn)不至于虧損”。另外，他們還在和材料供應商洽談，簽訂保產(chǎn)協(xié)議，爭取供應商的支持。

　　開(kāi)辟新賽道

　　手機、PC等消費電子產(chǎn)品市場(chǎng)萎靡的同時(shí)，新一代智能終端設備正在崛起。智能電動(dòng)汽車(chē)是其中的代表，第三方研究機構集邦咨詢(xún)數據顯示，今年二季度全球新能源汽車(chē)總銷(xiāo)量達到219.2萬(wàn)輛，同比增長(cháng)53.5%。

　　前述晶圓廠(chǎng)人士表示，由于此前行業(yè)低估了市場(chǎng)需求，從2020年起各家廠(chǎng)商削減車(chē)載電子芯片的產(chǎn)能，即便后期追加了10%-20%，但國內的需求卻翻了兩三倍之多，因此目前車(chē)載電子芯片依然處于缺貨階段，要達到供需平衡可能需要2-3年。

　　另一方面，車(chē)載電子的產(chǎn)出周期很長(cháng)，從研發(fā)到投入市場(chǎng)至少需要三年，一些車(chē)規級芯片還需要通過(guò)14-16個(gè)月的產(chǎn)品認證。他透露，近期驗證周期已縮短至半年左右，也側面印證了貨源緊張。

　　但消費電子轉到車(chē)規產(chǎn)線(xiàn)也不簡(jiǎn)單，流程基本上要推倒重來(lái)。車(chē)載電子產(chǎn)線(xiàn)從體系、生產(chǎn)、制造、管理和供應鏈與消費電子完全是兩碼事，整體投資額也非常大，和消費電子不是一個(gè)量級?！叭绻蓄^部廠(chǎng)商和你一起研發(fā)產(chǎn)線(xiàn)還好，沒(méi)有的話(huà)，就不行?！鼻笆鼍A廠(chǎng)人士說(shuō)。但即便是有頭部廠(chǎng)商客戶(hù)與工廠(chǎng)共同研發(fā)，達到量產(chǎn)，也要起碼3-5年的時(shí)間。

　　汽車(chē)芯片本身的性質(zhì)也決定了其很難進(jìn)行轉產(chǎn)。汽車(chē)電子元件的規格標準被稱(chēng)為車(chē)規級，比消費級的要求要高出許多，對芯片外部工作環(huán)境，如溫度、濕度、粉塵、壽命、穩定度等承受度極高。

　　長(cháng)電科技、通富微電、華天科技等晶圓廠(chǎng)都開(kāi)辟了車(chē)載電子芯片的產(chǎn)線(xiàn)，但這個(gè)市場(chǎng)的準入門(mén)檻很高。這位晶圓廠(chǎng)人士說(shuō)，一些頭部廠(chǎng)商會(huì )要求供應商的年銷(xiāo)售額在百億元以上，否則一旦有車(chē)輛因為芯片問(wèn)題出現事故，或者大批量召回，“可能要把整個(gè)工廠(chǎng)賣(mài)了，才賠得起?！?/p>

　　另一些新興消費電子產(chǎn)品也成為供應商的重點(diǎn)關(guān)注對象，如AR/VR設備、掃地機器人、無(wú)人機等IoT產(chǎn)品。廠(chǎng)商對細分領(lǐng)域前沿技術(shù)的投資速度也沒(méi)有放緩，比如面板廠(chǎng)的高世代OLED產(chǎn)線(xiàn)、Micro LED投資、高世代Mini LED技術(shù)產(chǎn)線(xiàn)等。李菲斐解釋?zhuān)@些布局規模不大，但都是未來(lái)五六年的行業(yè)發(fā)展趨勢。

　　多位受訪(fǎng)者告訴《財經(jīng)十一人》表示，產(chǎn)能結構調整是大勢所趨，但至少需要一年的時(shí)間才能完成轉換。而在切換的陣痛期中，智能手機與PC仍是消費電子芯片最主要的出貨引擎，二者合計份額在七成以上，因此至少未來(lái)半年內，清庫存都將是行業(yè)主基調。

　　市場(chǎng)調研機構Gartner預計，2022年全球智能手機出貨量將下降7.1%，此前的預測是增長(cháng)2.2%；全球PC出貨量將下降9.5%，此前的預計是下降4%。

　　對于這一輪下行周期還將持續多久，多位業(yè)內人士表示，當中變數橫生，但至少將延續至明年二季度。這也意味著(zhù)，消費電子供應鏈還將經(jīng)歷一段相對漫長(cháng)的蟄伏期。