5G、物聯(lián)網(wǎng)、光通信誰(shuí)將撬開(kāi)2017年通信市場(chǎng)新機遇

　　2017年全球運營(yíng)商資本開(kāi)支迎拐點(diǎn)，相對樂(lè )觀(guān)但有不確定因素。我們認為總體上通信行業(yè)2017年應該會(huì )好于2016年，主要有政策推動(dòng)：運營(yíng)商混改列入第一批試點(diǎn)名單，引入互聯(lián)網(wǎng)巨頭或直接流量經(jīng)營(yíng)、數據經(jīng)營(yíng)轉型，全面形成“云管端”閉環(huán)，行業(yè)形態(tài)有望重塑;以及技術(shù)周期推動(dòng)：5G標準制定關(guān)鍵階段，下半年海外運營(yíng)商同步實(shí)現商用。此外，還有以下2個(gè)原因：

　　1、全球市場(chǎng)運營(yíng)商資本開(kāi)支迎來(lái)拐點(diǎn)之年，增速觸底。我們預期2017年全年全球通信設備市場(chǎng)仍將有3%的小幅下降，但在下半年資本開(kāi)支有望觸底反彈，4.5G網(wǎng)絡(luò )擴容，5G及物聯(lián)網(wǎng)的投資開(kāi)始加大;

　　2、國內廠(chǎng)商份額提升，全球市場(chǎng)占據半壁江山(無(wú)線(xiàn)通信市場(chǎng)，華為市場(chǎng)份額第一，達到35%;中興穩健上升，從2010年市場(chǎng)份額6%提高至12%)，表現搶眼。

　　同時(shí)也存在不確定因素：(1)國內三大運營(yíng)商資本開(kāi)支持續下降，中國移動(dòng)FDD牌照及廣電無(wú)線(xiàn)網(wǎng)絡(luò )投資存在不確定，以國內市場(chǎng)為主的公司業(yè)績(jì)或承壓;(2)通信板塊絕對估值處于歷史中位數，但經(jīng)過(guò)2016年市場(chǎng)調整，相對大盤(pán)估值處于歷史低位。

　　2017年國內傳統通信市場(chǎng)無(wú)線(xiàn)和有線(xiàn)寬帶領(lǐng)域都將迎來(lái)新的機遇：

　　(1)5G標準制定進(jìn)入關(guān)鍵階段，國內企業(yè)如華為、中興等主設備廠(chǎng)商開(kāi)始掌握核心話(huà)語(yǔ)權，未來(lái)全球市場(chǎng)份額仍將提升，同時(shí)專(zhuān)利授權也將從企業(yè)支出改為收入;

　　(2)物聯(lián)網(wǎng)百億新連接，成為運營(yíng)商下一個(gè)萬(wàn)億市場(chǎng)。2017年NB-IOT將正式商用，LTE-V將于2017年3月份全面凍結，下半年開(kāi)始試商用，甚至5G都將首先應用于智慧城市及交通領(lǐng)域;

　　(3)光通信方面，中國移動(dòng)持續發(fā)力固網(wǎng)寬地，2016年用戶(hù)數量首次超過(guò)中國聯(lián)通，2017年將向中國電信用戶(hù)總量靠近，光器件、光纖光纜需求依然旺盛，隨著(zhù)網(wǎng)絡(luò )流量暴增，光傳輸設備需求規模也在數十億元以上。

　　5G

　　5G(Fifth Generation)是第五代移動(dòng)通信的簡(jiǎn)稱(chēng)，在5G標準制定中將物聯(lián)網(wǎng)納入了考量范圍。根據3GPP的時(shí)間表，5G將在3GPP的主導下于2018年9月確定Release 15早期標準，2019年末～2020年初確定Release 16最終標準，但現在種種跡象表明，5G或將提前到來(lái)!

　　相比4G網(wǎng)絡(luò )，5G終端側：強調芯片、天線(xiàn)的能力提升，多種終端接踵而來(lái);網(wǎng)絡(luò )側：C-RAN、D-RAN、宏基站組網(wǎng)方式更加多樣，核心層更加扁平;內容側：VR、4K、物聯(lián)網(wǎng)等成為殺手應用。

　　我們預計我國5G網(wǎng)絡(luò )投資總規模達6500億元，相比4G增長(cháng)60%以上。2017年5G的投資主要關(guān)注兩個(gè)方向：主題方面可以關(guān)注3GPP年內會(huì )議;成長(cháng)性投資機會(huì )方面可以關(guān)注5G技術(shù)布局和面向5G的全球規模4.5G建設和三大運營(yíng)商面向5G的無(wú)線(xiàn)網(wǎng)絡(luò )優(yōu)化。

　　物聯(lián)網(wǎng)

　　2014、2015年的Gartner技術(shù)成熟曲線(xiàn)中，物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)都實(shí)現了登頂，而2016年曲線(xiàn)中又出現了物聯(lián)網(wǎng)平臺技術(shù)。伴隨著(zhù)NB-IOT以及LTE-V在3GPP協(xié)議凍結，5G網(wǎng)絡(luò )面向的3個(gè)場(chǎng)景中有2個(gè)均為物聯(lián)網(wǎng)應用，物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)終于迎來(lái)通信運營(yíng)商的加入，首次大規模商用在即。

　　NB-IoT是第一個(gè)面向物聯(lián)網(wǎng)的運營(yíng)商級別通信協(xié)議。目前，3GPP已經(jīng)正式批準通過(guò)了支持Band 70的NB-IoT，我國運營(yíng)商對于NB-IoT的落地十分積極。三大運營(yíng)商都表示2017年將大規模商用NB-IoT，LoRa、SigFox、Ingenu 、NWave等一系列技術(shù)均不同程度的活躍起來(lái)。NB-IoT將在低耗能、低信息量、巨量化傳感器網(wǎng)絡(luò )中應用，領(lǐng)域包括：①以水電氣的智能抄表業(yè)務(wù)為代表的智能家居業(yè)務(wù);②以郵筒、垃圾箱、路燈、下水道、停車(chē)位管理為代表的智慧城市業(yè)務(wù);③以快遞、寵物、畜牧業(yè)、兒童老人跟蹤為代表的智能追蹤業(yè)務(wù);④以可穿戴健康設備為代表的智能醫療業(yè)務(wù);⑤其他工業(yè)領(lǐng)域小規模、長(cháng)時(shí)間數據收集案例或周期性控制應用。

　　最近受到關(guān)注的摩拜單車(chē)等應用也是NB-IoT表現的重要舞臺。

　　車(chē)聯(lián)網(wǎng)專(zhuān)有協(xié)議LTE-V2X將于2017年3月份凍結，或掀起主題投資熱潮。LTE-V是我國具有自主知識產(chǎn)權的V2X技術(shù)，由華為、大唐等公司主導提出，工信部力推智能網(wǎng)聯(lián)，大概率會(huì )采用LTE-V.LTE-V利好車(chē)聯(lián)網(wǎng)和自動(dòng)駕駛產(chǎn)業(yè)鏈。(1)車(chē)聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈：終端側的車(chē)載終端設備(包括LTE-V通訊模塊、北斗/GPS導航模塊)最先收益，彈性大，規模達千億;網(wǎng)絡(luò )側，看好主設備商廠(chǎng)商;服務(wù)側，主要看好車(chē)聯(lián)網(wǎng)平臺和UBI保險。(2)自動(dòng)駕駛產(chǎn)業(yè)鏈：主要受益的有雷達、攝像頭等傳感器和高精度地圖。另外，可關(guān)注路側交通設施升級改造領(lǐng)域。

　　光通信

　　光纖光纜：本輪光纖光纜價(jià)格景氣回升的核心原因是中國移動(dòng)接入網(wǎng)建設拉動(dòng)光纖光纜需求和反傾銷(xiāo)帶來(lái)的預制棒進(jìn)口收縮。2017年，國內廠(chǎng)商8000噸的光纖預制棒產(chǎn)能，對應光纖供應2.4億芯公里?？紤]悲觀(guān)、中性、樂(lè )觀(guān)三種需求場(chǎng)景，2017年光纖光纜需求同比增幅分別為0%、10%、20%，對應的供需缺口率情況分別為0、9.09%、16.67%。相比2016年25%的供需缺口率來(lái)說(shuō)，光棒供應呈逐漸收斂，缺口仍存的態(tài)勢。2017年8月商務(wù)部光纖預制棒反傾銷(xiāo)兩年期限到期，目前市場(chǎng)普遍預期反傾銷(xiāo)將大概率延長(cháng)。關(guān)注中國移動(dòng)2017年下半年訂單集采動(dòng)向。

　　光模塊：流量爆發(fā)驅動(dòng)模塊升級，云計算大潮下數通成增長(cháng)引擎。電信市場(chǎng)在接入、城域、骨干市場(chǎng)交替發(fā)力下(4.5G推動(dòng)基站光模塊從6G/10G向25G升級、10G GPON和EPON將成為接入網(wǎng)主流、100G將向城域網(wǎng)下沉、400G或于2018年在骨干網(wǎng)規模商用)，預計未來(lái)幾年將保持穩步增長(cháng);數通市場(chǎng)在云計算大潮的拉動(dòng)下快速增長(cháng)，100G需求迅猛，根據Infonetics，目前市場(chǎng)中65%的10G/40G/100G需求都已經(jīng)來(lái)自數據中心。