中國聯(lián)通混改或將戴鐐銬跳舞 通信專(zhuān)家表示疑慮重重

　　“聽(tīng)說(shuō)BAT(百度、騰訊、阿里巴巴)會(huì )入局是真的嗎?那以后我們聯(lián)通是不是可以和移動(dòng)、電信PK了?普通員工的待遇會(huì )增加嗎?”中國聯(lián)通員工李方(化名)目前并沒(méi)有收到任何內部關(guān)于混合所有制改革(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“混改”)的消息，倒是聽(tīng)到了不少坊間傳言。

　　4月5日，中國聯(lián)通A股向交易所申請緊急停牌一天，因集團正籌劃并推進(jìn)“混改”，宣布于4月6日起停牌，并承諾自停牌日起5個(gè)工作日內公布混改進(jìn)展。截至記者發(fā)稿，尚未有新消息發(fā)布。

　　不過(guò)，在香港聯(lián)交所上市的聯(lián)通H股未停牌，在4月份的前幾個(gè)交易日中呈現大幅震蕩格局。

　　4月11日，中國聯(lián)通A股繼續停牌。

　　法治周末記者聯(lián)系到騰訊、百度相關(guān)人士，對方稱(chēng)不予置評，一切以中國聯(lián)通公告回復為準。

　　數位接受法治周末記者采訪(fǎng)的通信專(zhuān)家表示，混改對于中國聯(lián)通的推動(dòng)作用很微弱，基本不可能對目前三大運營(yíng)商格局產(chǎn)生根本性改變。

　　為何混改

　　3月份，中國聯(lián)通公布的2016年財報凸顯了其在三大運營(yíng)商競爭格局中的窘?jīng)r。

　　2016年，中國聯(lián)通全年營(yíng)收2741.97億元，同比下降1%，而本公司權益持有者應占盈利為6.3億元，同比下滑94.1%。

　　法治周末記者比較發(fā)現，在全年營(yíng)收方面，中國電信是中國聯(lián)通的近1.3倍，中國移動(dòng)則是中國聯(lián)通的2.6倍;在本公司權益持有者應占盈利方面，中國電信約為中國聯(lián)通的30倍，中國移動(dòng)則是中國聯(lián)通的172倍。

　　著(zhù)名經(jīng)濟學(xué)家宋清輝對法治周末記者稱(chēng)，對于中國聯(lián)通而言，混改是其改善未來(lái)業(yè)績(jì)的重要途徑。“由混改帶來(lái)的股權多元化優(yōu)勢，不但有助于改變聯(lián)通當前困境、煥發(fā)生機活力，而且還能夠助力聯(lián)通在5G時(shí)代占據先機，與中國移動(dòng)、中國電信在同一起跑線(xiàn)競爭。”宋清輝說(shuō)道。

　　中國聯(lián)通總經(jīng)理陸益民在3月份曾表示，中國聯(lián)通希望通過(guò)混改，實(shí)現“完善治理、強化激勵、突出主業(yè)、提高效率”。

　　但在通信專(zhuān)家項立剛看來(lái)，聯(lián)通混改與其業(yè)績(jì)不佳并無(wú)聯(lián)系，“聯(lián)通的老板是國資委，混改與否取決于政府”。

　　“雖然在電信運營(yíng)商的競爭中，聯(lián)通面臨一些困難和壓力，但它仍是一個(gè)盈利企業(yè)，也具有競爭力，不過(guò)它屬于國有企業(yè)管理機制，效率不夠高，能力不 夠強，思想不夠開(kāi)放，業(yè)務(wù)發(fā)展不夠快，資金不夠強，所以要進(jìn)行混改，讓民營(yíng)資本、私企進(jìn)入企業(yè)，給企業(yè)帶來(lái)變化。”項立剛對法治周末記者表示。

　　模糊的入局者

　　誰(shuí)來(lái)參與混改?如何混改?引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

　　所以，聯(lián)通A股混改方案尚未出爐，市場(chǎng)對于該方案的猜測已甚囂塵上。

　　關(guān)于入局聯(lián)通混改的外部機構的猜想，從BAT三大互聯(lián)網(wǎng)公司巨頭到中信集團、中國廣播電視網(wǎng)絡(luò )有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中國廣電”)等兩家國資背景企業(yè)，甚至華為公司也“不幸躺槍”。

　　關(guān)于如何進(jìn)行混改，《北京商報》報道稱(chēng)，聯(lián)通混改將通過(guò)定向增發(fā)擴股和轉讓舊股的方式，調整股權結構，聯(lián)通集團持有中國聯(lián)通股權由62.74%減至36%。

　　4月10日，法治周末記者就上述猜想是否屬實(shí)采訪(fǎng)中國聯(lián)通相關(guān)負責人，對方回復：“沒(méi)有發(fā)過(guò)具體數字，以聯(lián)通官方公告為主，其他的我也不能過(guò)多透露。”

　　不過(guò)早在去年11月3日，中國聯(lián)通副總經(jīng)理姜正新表示，混改將重點(diǎn)選擇與聯(lián)通業(yè)務(wù)互補性強的合作伙伴，“不是簡(jiǎn)單地引進(jìn)資本，更看重價(jià)值上、產(chǎn)業(yè)鏈上的互補，增強聯(lián)通整體競爭力”。

　　法治周末記者梳理發(fā)現，中國聯(lián)通與BAT的合作由來(lái)已久。

　　2016年3月，聯(lián)通與騰訊的合作由微信沃卡延伸至反電信欺詐、社會(huì )化營(yíng)銷(xiāo)、云數據計算等方面;2016年11月2日，聯(lián)通與百度簽約戰略合 作，涉及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、人工智能、大數據、通信基礎業(yè)務(wù)等;2016年11月12日，聯(lián)通宣布與阿里巴巴在基礎通信服務(wù)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)及產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域展開(kāi) 深入合作。

　　法治周末記者聯(lián)系到騰訊、百度相關(guān)人士，欲就是否成為中國聯(lián)通混改的投資方進(jìn)行采訪(fǎng)。騰訊方面稱(chēng)“此事我們不方便回應，以聯(lián)通官方公告為準”;百度方面則表示“不予置評”;中信集團和中國廣電均回復稱(chēng)，“不知情”。

　　項立剛則認為，BAT參與聯(lián)通混改的可能性較大，“因為要引入非國有企業(yè)、資金，在資金方面至少要引入300個(gè)億，同時(shí)要有業(yè)務(wù)整合，而B(niǎo)AT業(yè)務(wù)和運營(yíng)商業(yè)務(wù)具有互補、支持和幫助作用”。

　　宋清輝則向法治周末記者判斷，投資方將以戰略合作伙伴的角色進(jìn)入中國聯(lián)通，與聯(lián)通的高管團隊一起操控新型互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)以及推動(dòng)轉型。

　　效果預想有分歧

　　隨著(zhù)聯(lián)通混改的推進(jìn)，不但國內證券公司對聯(lián)通A股重拾信心，如早在3月底渤海證券便對聯(lián)通A股維持“增持”評級，東吳證券則給予“買(mǎi)入”評級，而且國際大行對聯(lián)通H股也普遍看好，其理由是混改將改變股權結構，利好H股。

　　例如，德銀表示，如果聯(lián)通A股引入互聯(lián)網(wǎng)公司為股東，預計其將引入高達470億元人民幣資金，這470億元中的一部分，或用于增持聯(lián)通H股，且 稱(chēng)A股公司愿意接受H股的潛在價(jià)格;高盛指出，聯(lián)通A股進(jìn)行混改，或改變股權架構，聯(lián)通H股則會(huì )考慮以不同方式從聯(lián)通A股獲得資金發(fā)展，因此給予聯(lián)通H股 “買(mǎi)入”評級，給予聯(lián)通A股“中性”評級;麥格理則表示，聯(lián)通或引入私營(yíng)部門(mén)，可提升經(jīng)營(yíng)效率，帶來(lái)新業(yè)務(wù)機會(huì )，給予聯(lián)通“跑贏(yíng)大市”評級。

　　然而，盡管投資機構對聯(lián)通混改一片看好，但業(yè)內通信專(zhuān)家卻表示疑慮重重。

　　通信專(zhuān)家劉啟誠對法治周末記者稱(chēng)：“混改在聯(lián)通A股平臺進(jìn)行，主要目的在于引入資本，但混改是摸著(zhù)石頭過(guò)河，很難說(shuō)能否推動(dòng)聯(lián)通未來(lái)良好發(fā)展。”

　　項立剛則認為，這場(chǎng)混改是“戴著(zhù)鐐銬在跳舞”。

　　他對法治周末記者稱(chēng)，目前，中國聯(lián)通是一個(gè)股份制上市公司，有很多流通股，無(wú)需“混改”就能引入BAT等外部資本，但作為大股東的聯(lián)通集團受?chē)Y委管理，其管理、機制、思路不可能出現根本轉變，因此引入的BAT及或他企業(yè)基本不會(huì )對聯(lián)通格局產(chǎn)生影響。

　　“除非放棄國企思維，讓民企控股。如果讓國企控股，又要引進(jìn)民企的資金共同往前走，在機制、思維、管理模式方面很難有根本性突破。”項立剛說(shuō)道。

　　突破艱難

　　對于公眾關(guān)心的聯(lián)通混改能否改變三大運營(yíng)商格局，項立剛認為，除非拆分中國移動(dòng)或者不給移動(dòng)發(fā)放5G牌照，否則難以改變目前移動(dòng)一家獨大的局面。

　　中國聯(lián)通董事長(cháng)王曉初曾表示，聯(lián)通已在資金上做好5G投資準備，不會(huì )犯4G時(shí)的策略錯誤，不能過(guò)遲建設網(wǎng)絡(luò )，積極備戰5G卡位賽。

　　但在聯(lián)通分公司基層工作的李方，尚未感受到備戰“硝煙”。他反問(wèn)法治周末記者，既然混改引入了資金，那么聯(lián)通能趕上5G發(fā)展的快車(chē)道嗎?

　　劉啟誠解釋道：“5G發(fā)展首先要有網(wǎng)絡(luò )資源，其次要能獲得5G牌照，第三要在資金充沛的基礎上提前布局。如何在混改過(guò)程中摸索出一種其他運營(yíng)商在5G時(shí)代不具備的新業(yè)態(tài)，是聯(lián)通搶跑5G的關(guān)鍵。”

　　“但要想發(fā)展新業(yè)態(tài)太難了。聯(lián)通混改將面臨兩大難點(diǎn)，首先是在聯(lián)通集團占51%股份的基礎上，入局企業(yè)的發(fā)言權能有多少?其次是在去行政化、去 官僚化的進(jìn)程中，如果出現了與外部資本博弈，如何取舍、如何平衡各方利益?所以這場(chǎng)混改可能成功，也可能失敗。”劉啟誠對法治周末記者說(shuō)道。