5G臨近 射頻器件迎發(fā)展機遇

　　射頻器件是無(wú)線(xiàn)連接的核心，凡是需要無(wú)線(xiàn)連接的地方必備射頻器件。在5G浪潮推動(dòng)下，未來(lái)全球無(wú)線(xiàn)連接數量將成倍的增長(cháng)，射頻器件產(chǎn)業(yè)有望迎來(lái)新一輪發(fā)展機遇。(大眾證券報)

　　射頻器件是無(wú)線(xiàn)連接的核心，凡是需要無(wú)線(xiàn)連接的地方必備射頻器件。在5G浪潮推動(dòng)下，未來(lái)全球無(wú)線(xiàn)連接數量將成倍的增長(cháng)，射頻器件產(chǎn)業(yè)有望迎來(lái)新一輪發(fā)展機遇。

　　事件驅動(dòng)：5G網(wǎng)絡(luò )加速推進(jìn)

　　根據工信部、中國IMT-2020(5G)推進(jìn)組的工作部署以及三大運營(yíng)商的5G商用計劃，我國將于2017年展開(kāi)5G網(wǎng)絡(luò )第二階段測試，2018年進(jìn)行大規模試驗組網(wǎng)，并在此基礎上于2019年啟動(dòng)5G網(wǎng)絡(luò )建設，最快到2020年正式商用5G網(wǎng)絡(luò )。

　　隨著(zhù)5G時(shí)代的臨近，以手機、平板、可穿戴設備為代表的智能終端消費品將步入快速發(fā)展階段，物聯(lián)網(wǎng)、虛擬現實(shí)、無(wú)人駕駛等新技術(shù)的應用也將加速拓展。

　　5G進(jìn)程的提速將大幅提升移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)業(yè)務(wù)體驗，滿(mǎn)足物聯(lián)網(wǎng)應用的海量需求，未來(lái)將帶動(dòng)通信、電子元器件、芯片、終端應用等全產(chǎn)業(yè)鏈的升級，市場(chǎng)空間有望達到萬(wàn)億級規模。

　　機構認為，5G網(wǎng)絡(luò )將采用3Ghz以上的高頻網(wǎng)絡(luò )通信，數據傳輸量大，延時(shí)小，其頻段數量將大幅增加，智能手機頻段預計將從目前的6個(gè)平均頻段增加至5G時(shí)代的16個(gè)平均頻段。

　　隨著(zhù)移動(dòng)終端頻段的增多，5G網(wǎng)絡(luò )的射頻關(guān)鍵技術(shù)也將加速升級，包括大規模MIMO技術(shù)、毫米波頻段移動(dòng)通信技術(shù)和同頻全雙工技術(shù)等領(lǐng)域。

　　行業(yè)動(dòng)態(tài)：國內射頻器件行業(yè)迎新一輪發(fā)展

　　射頻器件將在5G時(shí)代扮演重要角色。射頻在通信行業(yè)中起到第一層連接的作用，是可以輻射到空間的電磁頻率，頻率范圍從 300KHz~300GHz之間。所有無(wú)線(xiàn)信號都是隨電磁波通過(guò)空氣傳輸的，電磁波是由電子部分和能量部分組成的能量波。

　　射頻器件的最基礎的功能便是處理射頻信號，成為移動(dòng)通信網(wǎng)絡(luò )里連接的第一層連接。通信射頻器件的主要功能包括信號的選擇 (射頻開(kāi)關(guān))、去噪(濾波器)、放大(功率放大器)及接收和發(fā)送(收發(fā)信機)等。

　　射頻器件在消費電子及軍工產(chǎn)業(yè)都有著(zhù)至關(guān)重要的應用，產(chǎn)業(yè)資本及國家大基金的重視程度將與日俱增。在各方資本的助力下，國內射頻器件行業(yè)將迎來(lái)新一輪行業(yè)大發(fā)展機遇。

　　PA芯片領(lǐng)域：PA芯片行業(yè)迎來(lái)接口標準化及砷化鎵晶圓代工向國內轉移兩大紅利，國內PA廠(chǎng)商的產(chǎn)品研發(fā)及生產(chǎn)過(guò)程更加順暢，預計在5G時(shí)代國產(chǎn)替代率將大幅提高。目前國內已經(jīng)涌現出諸如漢天下、中普微、RDA等一批PA優(yōu)秀廠(chǎng)商。

　　濾波器領(lǐng)域：到2020年，頻段數量新增50個(gè)以上，理論上新增一個(gè)頻段需要配置2個(gè)濾波器，頻段數量增長(cháng)直接驅動(dòng)濾波器數量大幅增長(cháng)。

　　天線(xiàn)領(lǐng)域：MIMO多天線(xiàn)技術(shù)的應用，單個(gè)手機及基站配置的天線(xiàn)數量成倍增長(cháng)。5G最大的變化是引入高頻率頻段，天線(xiàn)的設計方案將由現有的單體天線(xiàn)改為陣列天線(xiàn)，新型磁性材料及LTCC集成技術(shù)將是5G天線(xiàn)的核心技術(shù)。國內廠(chǎng)商在4G天線(xiàn)已經(jīng)占據國際領(lǐng)先位置，產(chǎn)品已進(jìn)入蘋(píng)果、三星等高端手機品牌。而在厘米波、毫米波通信領(lǐng)域，國內科研院所積累了豐富的技術(shù)經(jīng)驗，雷達及衛星通信的技術(shù)處于全球領(lǐng)先地位。

　　5G關(guān)鍵技術(shù)中的高密集組網(wǎng)(UDN)以及全頻譜接入將帶來(lái)基站數量的增加和頻譜的進(jìn)一步拓寬，未來(lái)將對終端側和基站側射頻電路帶來(lái)重大的變化，其中最直接的是來(lái)自基站數量增加帶來(lái)的投資的拉動(dòng)，以及更寬的頻譜帶來(lái)CA(載波聚合)數量的提升，從而對終端射頻器件帶來(lái)更多的需求。數據顯示，去年全球移動(dòng)終端射頻器件市場(chǎng)規模達110億美元，預計到2020年市場(chǎng)規模有望超180億美元，年復合增速超13%。

　　投資機會(huì )：兩線(xiàn)掘金射頻器件

　　東興證券預計未來(lái)3-5年，射頻濾波器、射頻開(kāi)關(guān)、PA芯片(功率放大器芯片)三大細分領(lǐng)域將掀起一大波產(chǎn)業(yè)資本投資浪潮，并帶動(dòng)相應的國產(chǎn)替代進(jìn)程。其推薦信維通信、麥捷科技、碩貝德和順絡(luò )電子。

　　基站射頻器件的集成度要求不高，國內有比較成熟的廠(chǎng)商能夠供貨，毛利率水平難以維持高位，在通信網(wǎng)絡(luò )建設末期有較大的降價(jià)壓力。未來(lái)5G建設周期到來(lái)，將利好具備迅速開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品能力的廠(chǎng)家。華創(chuàng )證券推薦關(guān)注春興精工、武漢凡谷、大富科技。

　　目前國內暫時(shí)不具備4GPA芯片和SAW濾波器的生產(chǎn)能力，隨著(zhù)我國在5G產(chǎn)業(yè)鏈話(huà)語(yǔ)權越來(lái)越強，伴隨著(zhù)部分產(chǎn)品降價(jià)導致毛利下滑，看好國產(chǎn)替代帶來(lái)的巨大機會(huì )，建議關(guān)注在PA和SAW濾波器中持續投入布局的公司。華創(chuàng )證券推薦關(guān)注麥捷科技、長(cháng)盈精密。

　　中信證券看好國內化合物射頻半導體行業(yè)發(fā)展前景。第一，國家意志及內需支持本土化合物射頻集成電路發(fā)展。射頻芯片大陸需求端市場(chǎng)全備，高端/軍用供給受?chē)?ldquo;芯片禁運”扼喉，本土化迫在眉睫。第二，IC國產(chǎn)化趨勢明朗，優(yōu)秀設計公司不斷涌現，3G/4G領(lǐng)域技術(shù)突破在即，國產(chǎn)化替代加速。第三，設計推動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，化合物半導體產(chǎn)業(yè)鏈初現。第四，“大基金”注資支持，大陸化合物晶圓代工龍頭“呼之欲出”。三安光電融資投產(chǎn)砷化鎵/氮化鎵器件產(chǎn)線(xiàn)項目，深度布局化合物半導體代工市場(chǎng)。半導體項目獲國家層面支持，大基金48億元投資成為公司第二大股東。

　　中信證券認為，未來(lái)大陸有望打造“設計(信維通信、長(cháng)盈精密、唯捷創(chuàng )芯、銳迪科、漢天下、國民飛驤、中普微電子、慧智微)+晶圓代工(三安光電、海特高新)+封裝測試(長(cháng)電科技+晶方科技+華天科技+大港股份)”PA類(lèi)IDM全產(chǎn)業(yè)鏈。

　　具體到投資，中信證券建議從兩線(xiàn)把握。上游設計領(lǐng)域：重點(diǎn)關(guān)注化合物射頻PA公司被并購機會(huì )。PA設計公司獨立生存的空間逐步縮小。出于提升性能、降低成本、提升平臺競爭力等因素考慮，占據資金和產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢的基帶芯片公司，具備收購射頻設計公司補全平臺設計鏈的強烈意愿。重點(diǎn)關(guān)注信維通信 (天線(xiàn)巨頭布局射頻前端)，并關(guān)注長(cháng)盈精密(參股蘇州宜確)，非上市公司關(guān)注銳迪科、中科漢天下、唯捷創(chuàng )芯、國民飛驤;下游代工領(lǐng)域：看好積極布局化合物半導體代工領(lǐng)域的LED龍頭企業(yè)三安光電，關(guān)注海特高新;并關(guān)注細分封裝產(chǎn)業(yè)鏈。