5G：連接新時(shí)代的通信革命產(chǎn)業(yè)鏈深度報告

　　為何要加快5G領(lǐng)域的布局和話(huà)語(yǔ)權的爭奪?

　　不管是正在秘魯舉行的APEC領(lǐng)導人峰會(huì )，還是持續推進(jìn)的一帶一路，互聯(lián)互通都是中國目前自上而下的核心戰略思路。通信領(lǐng)域作為“服務(wù)業(yè)走出去”和“中國制造走出去”的結合點(diǎn)，必須擁有自己的技術(shù)和專(zhuān)利才能避免受制于人。Polar碼成為5G eMBB場(chǎng)景的控制信道編碼方案僅僅是開(kāi)始，也更多的是中國綜合創(chuàng )新能力、科技能力的體現，未來(lái)有中國公司的技術(shù)拿下eMBB場(chǎng)景的控制信道編碼方案，甚至其它兩類(lèi)場(chǎng)景的編碼方案，才是最終目標。而隨著(zhù)5G時(shí)代的來(lái)臨，包括通信設備(基站、天線(xiàn)、光網(wǎng)絡(luò ))、終端應用(移動(dòng)設備更新、車(chē)聯(lián)網(wǎng))、視頻內容及其延展都將迎來(lái)各自產(chǎn)業(yè)鏈的革新。

　　5G：輪廓日漸清晰，上游拉動(dòng)需求，下游推動(dòng)應用(通信方向)

　　密集組網(wǎng)技術(shù)使得小基站數量成倍增加，相關(guān)網(wǎng)絡(luò )設備和光通信模塊需求量大幅提高。MassiveMIMO天線(xiàn)單元的規模從4G的2*2、4*4變?yōu)?*8甚至16*16，天線(xiàn)和整個(gè)單元模組的市場(chǎng)規模擴大。移動(dòng)網(wǎng)絡(luò )邊緣化將促進(jìn)存儲設備在用戶(hù)側的部署，推動(dòng)基站用存儲設備需求增長(cháng)，運營(yíng)商與互聯(lián)網(wǎng)公司深度結合也將收益。此外建議關(guān)注軍工器件和天線(xiàn)技術(shù)向5G轉化這一主題。

　　5G射頻元件和天線(xiàn)需求激增，國內器件龍頭彎道超車(chē)(電子方向)

　　5G網(wǎng)絡(luò )的特點(diǎn)，傳輸速度快，延時(shí)低。高頻+高密度通信將成為主流，由此我們看到兩大方面的成長(cháng)機會(huì )，1)傳輸類(lèi)設備，高頻通信需求小型基站和天線(xiàn)的升級需求，Massive MIMO技術(shù)在5G終端領(lǐng)域廣泛應用，基站與終端的天線(xiàn)數量都有望大幅增長(cháng)：5G時(shí)代基站配置的天線(xiàn)數目將達幾十、幾百甚至幾千根，是傳統MIMO系統天線(xiàn)數目的1~2個(gè)數量級以上;2)終端。網(wǎng)絡(luò )升級(2G->3G->4G->5G)+載波技術(shù)應用，手機支持的頻段呈上升趨勢。手機RF前端市場(chǎng)從15年137億美元成長(cháng)為2020年397億美元?？春脼V波器和射頻器件，同時(shí)看好GaN第三代半導體材料以及5G時(shí)代將更廣泛應用的SiP封裝技術(shù)。

　　5G解決V2X痛點(diǎn)，助力智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)(汽車(chē)方向)

　　5G將解決汽車(chē)通訊痛點(diǎn)，推動(dòng)車(chē)聯(lián)網(wǎng)進(jìn)入新時(shí)代，加快智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)深度發(fā)展。車(chē)聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)滲透率低，未來(lái)可挖掘空間大。深析產(chǎn)業(yè)鏈，我們認為車(chē)聯(lián)網(wǎng)將率先帶來(lái)通訊設備需求量的大幅提升，T-Box和CAN總線(xiàn)設備商將優(yōu)先受益;不斷探索的盈利模式將帶動(dòng)整個(gè)車(chē)聯(lián)網(wǎng)大數據產(chǎn)業(yè)興起，長(cháng)期看好TSP未來(lái)發(fā)展。

　　多方利好推動(dòng)車(chē)聯(lián)網(wǎng)發(fā)展(計算機方向)

　　車(chē)聯(lián)網(wǎng)目前被定位為解決交通擁堵、保障行車(chē)安全的有效手段，未來(lái)5年市場(chǎng)規模將超千億。5G技術(shù)實(shí)現應用后，其高傳輸速率(超過(guò)10Gbps)可以解決機器海量的無(wú)線(xiàn)通信需求，極大促進(jìn)車(chē)聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展。我們認為車(chē)聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域未來(lái)有三大主題值得關(guān)注：1)UBI新型車(chē)險，國內UBI市場(chǎng)剛剛起步并且發(fā)展迅速，我們預計UBI總體市場(chǎng)規模將在2020年超過(guò)2500億元;2)LTE-V，車(chē)聯(lián)網(wǎng)通信標準LTE-V十分契合車(chē)聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展要義以及未來(lái)通信技術(shù)的革新趨勢，我們長(cháng)期看好LTE-V的發(fā)展;3)V2X+自動(dòng)駕駛，V2X形式的高級車(chē)聯(lián)網(wǎng)是實(shí)現自動(dòng)駕駛的基礎，兩者的成熟應用將最終確定智能交通的形態(tài)。且自動(dòng)駕駛是車(chē)聯(lián)網(wǎng)發(fā)展演變的主線(xiàn)方向，我們預計自動(dòng)駕駛在未來(lái)5年內有望取得突破性進(jìn)展，市場(chǎng)前景不可限量。

　　視頻是流量激增的主要應用方向(傳媒方向)

　　一方面，網(wǎng)絡(luò )帶寬和速度的升級，激發(fā)了流量要求比較高的視頻和流媒體業(yè)務(wù)的普及和發(fā)展;另一方面，用戶(hù)需求推動(dòng)下的視頻、流媒體等流量進(jìn)一步推高了移動(dòng)數據的增長(cháng)。愛(ài)立信預計到2021年末，智能手機用戶(hù)流量消耗將從當前的1.4G/月進(jìn)一步提高至8.9G/月。視頻直播、社交媒體和流媒體音樂(lè )是移動(dòng)流量消耗的主要方向,思科預計移動(dòng)視頻流量自2014年至2019年將以66%的CAGR增長(cháng),2019年約占移動(dòng)流量71.6%的份額。網(wǎng)絡(luò )帶寬的提升，為以移動(dòng)直播業(yè)務(wù)為主的公司構建了良好的基礎設施，為直播業(yè)務(wù)的場(chǎng)景滲透和營(yíng)收增長(cháng)奠定了基礎，包括陌陌、歡聚時(shí)代以及光線(xiàn)傳媒旗下的呱呱均受益于該趨勢。例如，陌陌轉型社交直播獲得成功，該業(yè)務(wù)成為其營(yíng)收的增長(cháng)引擎，陌陌3Q16直播業(yè)務(wù)環(huán)比增長(cháng)87.5%至1.09億美金，占總收入69.1%。