電子元器件行業(yè)：LED產(chǎn)業(yè)否極泰來(lái)如沐春風(fēng)

　　LED大尺寸背光應用在將LED產(chǎn)業(yè)帶向成熟的同時(shí)，也造成了LED背光產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨向平緩，具體原因表現如下：1)直下式背光預計從2014年起市場(chǎng)占有率超過(guò)50%，成為背光市場(chǎng)主流，但其顆粒使用數低于側光式30%;2)2014年背光市場(chǎng)平均滲透率達90%以上，背光產(chǎn)品出貨量趨向零增長(cháng);3)背光市場(chǎng)主要產(chǎn)品尺寸大小趨于穩定，LCD電視15年尺寸增長(cháng)低于以往三年平均值的一半，LED顆粒數單位需求量增長(cháng)有限。正值春花爛漫時(shí)，一般照明應用多力齊發(fā)一般照明業(yè)LED滲透率年增7%以上，市場(chǎng)規模不斷擴大，我們預計2014將迎來(lái)LED產(chǎn)業(yè)轉折點(diǎn)，一般照明市場(chǎng)將超越背光市場(chǎng)，成為L(cháng)ED產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主流，具體原因如下：1)根基穩固--LED一般照明產(chǎn)品特性?xún)?yōu)勢突出，光源光效可達200lm/w以上，為傳統照明10倍以上;2)沃土豐厚--政策利好持續發(fā)酵，預計17年將完成全球范圍內白熾燈禁用;3)花香彌漫--市場(chǎng)售價(jià)誘人，LED購買(mǎi)成本回收期從10年縮短至2.3年。

　　德豪潤達--LED照明應用市場(chǎng)的沖鋒兵相較于國內其他LED生產(chǎn)廠(chǎng)商，德豪潤達的技術(shù)優(yōu)勢明顯，并且重視產(chǎn)業(yè)鏈整合，完成了LED上中下游的全面部署，尤其是其在將上游芯片產(chǎn)能轉換為自主的LED應用生產(chǎn)能力方面，是其他LED廠(chǎng)家所無(wú)法比擬的。隨著(zhù)LED一般照明時(shí)代的來(lái)臨，預計德豪潤達14年LED芯片、封裝和照明應用均將獲得業(yè)績(jì)上的大幅上升，預估公司13和14年EPS分別為0.06，0.29元，給予“買(mǎi)入”評級。三安光電--以強“芯”帶動(dòng)LED照明產(chǎn)業(yè)的發(fā)展三安光電作為本地LED行業(yè)的傳統龍頭企業(yè)，其芯片產(chǎn)能居全國第一，且垂直整合優(yōu)勢明顯。2013年以來(lái)垂直整合屢獲佳績(jì)，尤其是其聯(lián)手陽(yáng)光照明和珈偉光伏照明分別成立生產(chǎn)照明應用產(chǎn)品的子公司，足見(jiàn)其對照明這一市場(chǎng)領(lǐng)域的把握。預計三安光電14年LED芯片、產(chǎn)品業(yè)務(wù)均將隨著(zhù)照明市場(chǎng)的發(fā)展而獲得進(jìn)一步提升，預估公司13和14年EPS分別為0.81元、1.1元，給予“買(mǎi)入”評級。

　　行業(yè)風(fēng)險提示行業(yè)景氣度低于預期風(fēng)險;全球經(jīng)濟復蘇低于預期而導致的需求萎縮