新能源首富 活在“破產(chǎn)呼聲”里

　　賽維LDK董事長(cháng)彭小峰終于出現了。

　　這個(gè)剛滿(mǎn)37歲的年輕人一身疲態(tài)，駝著(zhù)背坐在主桌正中間，頭耷拉著(zhù)。整個(gè)白天，他都在忙于應付那些憂(yōu)心忡忡的客戶(hù)——破產(chǎn)傳言正讓生意伙伴急于要把錢(qián)從這家“墜落中”的大公司手里拿回來(lái)。

　　過(guò)去兩個(gè)月，作為董事長(cháng)的彭小峰成為了各路供應商、客戶(hù)、銀行和媒體焦急尋找的對象，這家江西省的第一家美國上市公司和第二大納稅企業(yè)，如今正經(jīng)受生死考驗。只是5年以前，彭小峰頭頂上還頂著(zhù)中國最年輕的新能源首富光環(huán)，他還一度是全球最大的太陽(yáng)能多晶硅制造商，以及中國“光速神話(huà)”的締造者。

　　但如今，當行業(yè)步入慘淡周期，財務(wù)狀況持續惡化的賽維正成為全行業(yè)“破產(chǎn)呼聲”最高的大公司?；⒁曧耥竦耐袨榱嗽黾由鏅C會(huì )，正翹首期盼著(zhù)這家行業(yè)領(lǐng)袖的倒掉。

　　“我的客戶(hù)沒(méi)有人還敢碰賽維的股票，該逃的早就逃了。”新能源行業(yè)的分析師們如是說(shuō)。悲觀(guān)預期來(lái)自賽維高達60億美元的債務(wù)，這意味著(zhù)其每年光償還銀行利息就高達2億-3億美元，業(yè)界不相信，在市場(chǎng)如此慘淡的情況下，賽維有能力依靠經(jīng)營(yíng)收入償還利息，更不用說(shuō)償還債務(wù)本身。

　　同時(shí)，過(guò)去半年，員工們的日子也過(guò)得戰戰兢兢，傳言讓他們心煩意亂，他們既擔心自己的工作又擔心流失的客戶(hù)，“有的人開(kāi)始混吃等死，公司沒(méi)有了魂兒。”一位賽維的組件客戶(hù)說(shuō)，賽維此前跟他接觸的一個(gè)銷(xiāo)售團隊最近集體跳槽到了另一家競爭對手那里。

　　在業(yè)內，賽維LDK一直以規模和速度聞名，其高負債高增長(cháng)模式的成功有賴(lài)于行業(yè)一直處于上行周期，但當市場(chǎng)迅速反轉，特別是在歐債危機和行業(yè)下行周期等系統性困境面前，背負巨債的賽維變得難以駕馭。

　　大宴賓客，力挽狂瀾

　　2012年5月16日晚上，在上海浦東的一家五星級酒店里，彭小峰大宴賓客。

　　現場(chǎng)來(lái)了兩百多位客戶(hù)、供應商和合作伙伴，跟過(guò)去每年例行的客戶(hù)答謝晚宴不同的是，這次氣氛，不可謂不緊張?？蛻?hù)和供應商都認定賽維的現金即將枯竭，盡管臺上歌舞熱鬧，但臺下不乏有人唉聲嘆氣。

　　2012年4月30日，賽維在推遲了多日之后終于公布2011年第四季度財報，數據顯示2011年第四季度賽維總計虧損5.887億美元，負債總額60億美元，負債率達到87.7%，這已經(jīng)是2011年賽維連續虧損的第三個(gè)季度了。就連遠在泰國的電力公司客戶(hù)手里，都捏著(zhù)一份中國各大太陽(yáng)能上市公司的財報，有人已經(jīng)開(kāi)始拒絕采購來(lái)自賽維的產(chǎn)品。

　　為了讓合作伙伴重拾希望，彭小峰請來(lái)了幾個(gè)重要人物——至少從表面看來(lái)，他們還打算繼續跟賽維站在一起。

　　這個(gè)場(chǎng)景很容易讓人想起1年半以前那次同樣形式的客戶(hù)答謝會(huì )。2010年9月16日，那正是市場(chǎng)如日中天的日子，彭小峰在江西新余總部設宴款待兩百多位合作伙伴，席間他拿出了當時(shí)賽維產(chǎn)出的第一爐多晶硅拍賣(mài)，這盒1公斤的銀色金屬從100美元起拍，最后以18萬(wàn)美元的天價(jià)成交(當時(shí)市場(chǎng)價(jià)約為70美元)，現場(chǎng)的火爆程度至今令多位客戶(hù)難忘。

　　沒(méi)有人想到，1年半以后的今天，市場(chǎng)萎靡，多晶硅價(jià)格已跌至25美元/公斤，當年出價(jià)18萬(wàn)美元的國企供應商，也不見(jiàn)蹤影。

　　彭小峰希望給外界一些希望，他甚至毫不掩飾對分析師的不屑，“他們從來(lái)沒(méi)有看對過(guò)一家偉大的公司。”他對南方周末記者說(shuō)，現在行業(yè)看賽維，就像10年前看喬布斯。

　　他的底氣來(lái)自賽維新推出的一款名叫“M2高效多晶硅片”的新產(chǎn)品，彭告訴幾家主要債務(wù)銀行，目前客戶(hù)愿意為這款新產(chǎn)品支付高達10%以上的溢價(jià)——這在賽維已經(jīng)乏善可陳的業(yè)績(jì)里，算是一個(gè)好消息。

　　臺灣新日光資深副總裁胡惠峰愿意為M2背書(shū)，他說(shuō)，M2很不錯，希望能助賽維渡過(guò)難關(guān)。但業(yè)內的人卻普遍認為，靠一款新產(chǎn)品扭轉乾坤的可能性太小。

　　新余市高新區管委會(huì )主任任光明更以四個(gè)“一定”和三個(gè)“絕不”(如新余市一定會(huì )繼續加大對賽維的支持力度)表示對賽維的支持，但下臺后嘉賓們臉色并不好看，席間大家都彼此無(wú)話(huà)，只是一個(gè)勁地抽煙。

　　實(shí)際上，這已經(jīng)不是賽維第一次瀕臨危險邊緣了。2009年底，賽維爆發(fā)財務(wù)危機，其當年三季度資產(chǎn)負債率高達85.15%，銀行貸款總額達14.03億美元。但這一次情況看起來(lái)更壞，負債總額是上次的4倍。

　　彭小峰最后一個(gè)上臺致辭，突然他又跑回到自己座位上，噢，他忘了演講稿。這跟一年半之前的情景幾乎一模一樣，當時(shí)他在主席臺上說(shuō)完“讓我們共同舉杯”后也突然不見(jiàn)了人影，他又忘了酒杯。

　　如幾位熟悉他的人評價(jià)，他的確不善于應酬場(chǎng)合，通常情況是總裁佟興雪端著(zhù)酒杯穿梭于宴席之間，他跟在后面拘束得像個(gè)剛工作不久的畢業(yè)生。盡管其激進(jìn)的行事風(fēng)格在業(yè)內頗受非議，但其“無(wú)惡習”“也不注重享受”的性格卻很能贏(yíng)得好感。他平時(shí)跟生意伙伴見(jiàn)面的地方，通常是兩岸咖啡甚至永和大王。

　　“大家不都在看著(zhù)你嗎?”

　　兩位在過(guò)去一個(gè)月見(jiàn)到彭小峰的朋友都說(shuō)，他話(huà)少了，整個(gè)人看上去比較苦悶。究其原因，“可能是他不覺(jué)得你會(huì )帶給他好消息，他也沒(méi)有好消息帶給你吧”。這次他可能真的沒(méi)有奇招可出了。

　　拖累賽維的是那個(gè)15000噸硅料廠(chǎng)的龐然大物，當時(shí)堪稱(chēng)地球上單體最大的多晶硅項目，這個(gè)投資決策至今仍讓彭小峰面對著(zhù)公司內外的批評，但他看起來(lái)并不在意。他一直看不起業(yè)內另一位知名企業(yè)家，認為其總是小心翼翼、謹小慎微，并不符合他大刀闊斧的“彭氏風(fēng)格”——如果他能讓硅料業(yè)務(wù)成功上市，那么這個(gè)決定將被證明是英明的。

　　也有離職的高管認為，賽維走到今天并非硅料失誤，而是管理問(wèn)題，“他是將才，而非帥才，需要一個(gè)好的管理團隊”。

　　他成功邁出了第一步，2011年初，賽維硅料業(yè)務(wù)獲得了國開(kāi)金融、建銀國際和中銀國際三家“國字號”大金主共計2.4億美元注資，準備香港上市。

　　彼時(shí)的全球太陽(yáng)能市場(chǎng)，正呈現出史無(wú)前例的火爆場(chǎng)面，吸引了大量來(lái)自其他行業(yè)的投資者涌入，其中不乏燈具、玩具甚至絲襪企業(yè)。

　　“我們算是在最高點(diǎn)接觸，次高點(diǎn)宣布，到去年5月份真正投錢(qián)時(shí)，市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始往下走了。”國開(kāi)金融一位內部人士對南方周末記者坦言，當時(shí)公司內部也一度猶豫要不要反悔，由于市場(chǎng)行情并不嚴重，加之雙方簽署了“非?？量?rdquo;的對賭協(xié)議作保障，三家基金最后仍決定投資。賽維當日股票即上漲超過(guò)10%。

　　但隨即整個(gè)全球太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)從繁榮轉至慘淡，到2011年下半年，歐洲的老牌太陽(yáng)能公司開(kāi)始一家家破產(chǎn)、北美最具潛力的新興太陽(yáng)能公司也中途夭折，中國太陽(yáng)能企業(yè)還在苦苦支撐。

　　2011年11月，賽維第三季度財報的公布正式結束了雙方的蜜月期，凈虧損1.145億美元，毛利率-3.6%。當初希望能“快進(jìn)快出”，在投資一年后讓硅料業(yè)務(wù)上市的三家國有基金很快明白，年底香港上市的預期已經(jīng)渺茫。不僅如此，年初約定的分紅承諾也成為泡影，投資者變得越發(fā)缺乏耐心。

　　2012年初以來(lái)，雙方的關(guān)系日漸惡化，光伏市場(chǎng)依然萎靡。根據對賭協(xié)議，以國開(kāi)金融為首的投資者開(kāi)始試圖讓彭小峰回購所持的18%股份，但財務(wù)狀況已經(jīng)不允許。到2012年5月，作為最大債主的國開(kāi)金融在談判中顯得越發(fā)強勢，雙方談判的語(yǔ)氣已經(jīng)由平和轉為喝斥。

　　與此同時(shí)，國開(kāi)金融開(kāi)始在產(chǎn)業(yè)界尋求愿意購買(mǎi)手中股份的接盤(pán)者。據南方周末記者了解，財務(wù)狀況稍好的英利在2012年初拒絕了這一提議;5月19日，保利協(xié)鑫主管融資的副總裁田野也在電話(huà)里對南方周末記者證實(shí)了此事，但他表示保利協(xié)鑫不會(huì )收購賽維的硅料股份。

　　盡管所有人都擔心彭小峰“恐怕挺不過(guò)這次了”，但一向極為自信的彭卻告訴南方周末記者，“這次比金融危機時(shí)好多了”，因為他處理危機的經(jīng)驗更豐富了。

　　一個(gè)可以側面印證彭極度自信的例子是，他在一個(gè)月前曾主動(dòng)問(wèn)他的朋友，“你說(shuō)行業(yè)都這樣了，為什么還沒(méi)有破產(chǎn)整合出現呢?”對方沉默良久后回答說(shuō)，大家不都看著(zhù)你嗎?

　　如今，彭小峰必須找到防止破產(chǎn)的最好方法。也有傳言指出，賽維實(shí)際上已經(jīng)申請了破產(chǎn)保護，但卻被江西省政府駁回，因為江西無(wú)法承受這樣一家大企業(yè)的倒掉。盡管與投資者的關(guān)系已經(jīng)頗為緊張，但國開(kāi)金融內部人士仍舊指出，盡管已經(jīng)做好最壞打算，但“仍舊會(huì )再支持賽維一段時(shí)間”。