政策帶起投資泡沫 LED照明行業(yè)再掀上市潮

　　2011年“倒閉潮”過(guò)后，LED照明行業(yè)開(kāi)始走向整合洗牌期，不甘心倒在黎明前最后一刻的眾多LED企業(yè)紛紛謀求上市融資。盡管行業(yè)難掩質(zhì)量弊病，但頻繁下發(fā)的政策紅利逐步顯現，LED照明迎來(lái)新一輪上市潮。

　　據悉，自去年11月4日發(fā)改委等部門(mén)公布我國淘汰白熾燈路線(xiàn)圖以來(lái)，諸如公開(kāi)LED路燈采購招標、半導體照明“十二五”規劃等相關(guān)利好政策頻出。近日，國務(wù)院常務(wù)會(huì )議討論通過(guò)了 《國家基本公共服務(wù)體系“十二五”規劃》，其中安排22億元補貼資金支持推廣節能燈和LED燈。

　　在政策紅利的帶動(dòng)下，資本市場(chǎng)向LED照明行業(yè)伸出橄欖枝。2012年1季度，6家LED公司正式上市發(fā)行，2家過(guò)會(huì )待發(fā)，其中涉及LED照明的公司就有5家。

　　然而，熱錢(qián)所引發(fā)的泡沫效應也隨之而來(lái)，LED產(chǎn)業(yè)徹底被“炒”起來(lái)了，投資過(guò)熱后是難以平息的商業(yè)地產(chǎn)泡沫。

　　如此狀況必將加速行業(yè)整合，高工LED研究所所長(cháng)張小飛認為：“LED照明行業(yè)在5年之內將有三場(chǎng)大的戰役，各個(gè)細分行業(yè)將會(huì )被劃分。”

　　政策下的“上市潮”

　　就在5月16日國務(wù)院推出節能燈和LED燈22億元補貼政策前9天，科技部發(fā)布《半導體照明科技發(fā)展“十二五”專(zhuān)項(征求意見(jiàn)稿)》稱(chēng)，期內產(chǎn)業(yè)規模達到5000億元，培育20~30家掌握核心技術(shù)、擁有較多自主知識產(chǎn)權、自主品牌的龍頭企業(yè)，扶持40~50家創(chuàng )新型高技術(shù)企業(yè)，建成50個(gè)“十城萬(wàn)盞”試點(diǎn)示范城市和20個(gè)創(chuàng )新能力強、特色鮮明的產(chǎn)業(yè)化基地。

　　加之國家發(fā)改委此前公布的《中國淘汰白熾燈路線(xiàn)圖》與國家三部委組織的2012年半導體照明產(chǎn)品財政補貼推廣項目公開(kāi)招標等政策，光大證券分析稱(chēng)，今年一季度末開(kāi)始，LED行業(yè)景氣度有所回升，背光、照明需求大量涌現，訂單能見(jiàn)度恢復到兩個(gè)月左右，開(kāi)工率環(huán)比大提升，龍頭企業(yè)甚至接近滿(mǎn)載。隨著(zhù)“十二五”規劃的出臺和政策補貼持續進(jìn)行，LED景氣度將進(jìn)一步上升。

　　在政策帶動(dòng)下，資本市場(chǎng)向LED照明行業(yè)伸出了橄欖枝。2012年1季度，6家LED公司正式上市發(fā)行，2家過(guò)會(huì )待發(fā)，其中涉及LED照明的公司就有5家。

　　據《每日經(jīng)濟新聞》記者統計，2012年上市的5家涉及LED照明行業(yè)的公司中，萬(wàn)潤科技(002654，SZ)募集2.2億元投向新型高光效貼片式LED項目和LED綠色節能照明燈具生產(chǎn)項目;長(cháng)方照明(300301，SZ)募集2.6億元對LED照明光源和燈具擴產(chǎn);聚飛光電(300303，SZ)募集3.1億元擴產(chǎn)背光LED器件和照明LED器件;華燦光電(300323，SZ)擬募集9億元建設第三期LED外延芯片項目;利亞德(300296，SZ)募集2.8億元用于LED應用產(chǎn)業(yè)園建設項目。

　　上市融資的重要性也將在不久后逐一顯現。

　　深圳力合清源創(chuàng )業(yè)投資管理有限公司總裁劉建云此前接受媒體采訪(fǎng)時(shí)稱(chēng)，“上市后的公司通常會(huì )向產(chǎn)業(yè)上下游延伸，給未上市的企業(yè)帶來(lái)壓力，同時(shí)由于LED行業(yè)具有資金密集型的特點(diǎn)，IPO成功的企業(yè)具有更大的優(yōu)勢，從而加速行業(yè)整合。”

　　中投顧問(wèn)高級研究員賀在華在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪(fǎng)時(shí)稱(chēng)，“上市潮有利于LED行業(yè)的優(yōu)勢公司募集更多的資金，在行業(yè)低迷時(shí)逆勢擴張，實(shí)施垂直一體化戰略，從而打通整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的上下游。這不僅可以發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應，降低運營(yíng)成本，提高經(jīng)濟效益，而且還可以提高行業(yè)集中度，擴大自身市場(chǎng)規模，在LED領(lǐng)域中占據一席之地。”

　　“上市潮的外因在于已經(jīng)上市的LED公司向產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸的壓力逼迫未上市的公司尋求融資渠道，內因是在過(guò)去幾年國家政策的催化作用下，LED行業(yè)蓬勃發(fā)展，公司業(yè)績(jì)靚麗。在未來(lái)LED行業(yè)可能出現產(chǎn)能過(guò)剩、利潤增速下滑的情況下，目前是LED企業(yè)上市的好時(shí)機。”賀在華補充。

　　此外，LED企業(yè)上市密集的背后是國內外LED大廠(chǎng)長(cháng)期看好國內LED照明行業(yè)，從而加速了并購步伐，在產(chǎn)業(yè)調整期加快全產(chǎn)業(yè)鏈的布局以實(shí)現資源整合。

　　賀在華認為：“從已經(jīng)上市的LED照明類(lèi)企業(yè)來(lái)看，上市融資是一條康莊大道。首先，募集到資金，保障新的投資項目運行;其次，降低企業(yè)的資產(chǎn)負債率，從而降低財務(wù)風(fēng)險;最后，借助資本市場(chǎng)透明規范的監管來(lái)完善企業(yè)的治理結構和管理體系，提升企業(yè)的整體素質(zhì)。”

　　但據了解，2012年已經(jīng)上市的4家LED照明企業(yè)股價(jià)表現并不盡如人意。萬(wàn)潤科技于5月17日創(chuàng )出上市以來(lái)15.55元的新低;聚飛光電26.05元的最新收盤(pán)價(jià)較上市次日29元的高點(diǎn)仍有超10%的跌幅;利亞德股價(jià)則已經(jīng)從上市首日的24.98元下跌至17.01元。

　　有業(yè)內人士分析稱(chēng)，LED照明類(lèi)企業(yè)資金使用方向單一，短期內資金仍將應用于行業(yè)內產(chǎn)能擴張，一旦出現風(fēng)險，對公司影響極大。

　　泡沫和質(zhì)量癥結

　　如今，LED照明行業(yè)儼然成為資本市場(chǎng)的新寵，但隨之而來(lái)的是熱錢(qián)所導致的泡沫效應。

　　廣東省照明電器協(xié)會(huì )會(huì )長(cháng)全健認為，在房地產(chǎn)調控下，資本只能輸入到商業(yè)地產(chǎn)。但商業(yè)地產(chǎn)外表看起來(lái)很熱，整個(gè)市場(chǎng)卻不樂(lè )觀(guān)，原因在于渠道與終端都不暢通。這樣一來(lái)，只能選擇大賣(mài)場(chǎng)。

　　全健稱(chēng)，“珠三角地區現在已有400萬(wàn)方LED大體量商圈，如果加上佛山近期將要落成的200萬(wàn)方，總數將達到600萬(wàn)方。而廣州照明展覽會(huì )才20萬(wàn)方， 這600萬(wàn)方怎么消化得了?”廣州奧迪通用照明有限公司(AD照明)總經(jīng)理關(guān)旭東則表示，在國家一系列的產(chǎn)業(yè)政策下，LED產(chǎn)業(yè)已經(jīng)被“炒”起來(lái)了。

　　“事實(shí)確實(shí)如此，廣州已有光谷，小欖鎮、古鎮，以及深圳都構建LED照明商圈。”某LED照明企業(yè)策劃公司負責人高洪洋在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪(fǎng) 稱(chēng)，“但實(shí)際效果并不好，LED照明企業(yè)并不需要這么大體量的商圈，只是LED產(chǎn)業(yè)投資比較熱而已，LED照明產(chǎn)品展銷(xiāo)被作為一個(gè)賣(mài)點(diǎn)。”

　　“有些LED照明商圈建得很盲目，資金進(jìn)入后，圈地、建樓，就算完成。”高洪洋認為，LED照明商圈嚴重缺乏規劃。

　　來(lái)自高工LED研究院的相關(guān)調查顯示，以打造一站式配套的照明產(chǎn)業(yè)集中地為目標的廣州光谷，日均客流量不足百人。對此，高洪洋評論，“起初廣州光谷還是很成功的，但是招商之后，卻不能給產(chǎn)業(yè)和商家提供任何支持。”

　　除了熱錢(qián)流入導致的LED地產(chǎn)泡沫外，政策的推動(dòng)也沒(méi)能解決國內LED照明燈質(zhì)量參差不齊的現實(shí)問(wèn)題。