光伏長(cháng)尾效應顯現 長(cháng)期前景看好

　　光伏上網(wǎng)電價(jià)出臺，國內市場(chǎng)或將快速啟動(dòng)：發(fā)改委8月1日出臺光伏上網(wǎng)電價(jià)，國內光伏行業(yè)發(fā)展機制將發(fā)生重大改變。此前主要是通過(guò)特許權招標、金太陽(yáng)工程等方式補貼光伏行業(yè)，未來(lái)將采用市場(chǎng)化機制推動(dòng)光伏行業(yè)發(fā)展。德國2000 年出臺上網(wǎng)電價(jià)法，光伏新增裝機容量增長(cháng)率達230%，預計國內光伏行業(yè)也將實(shí)現快速增長(cháng)。國內西北地區日照豐富，目前上網(wǎng)電價(jià)高于去年特許權招標中標價(jià)格，隨著(zhù)組件成本下降，國內光伏電站已經(jīng)可以實(shí)現微利，預計電力集團投資積極性提高;此外光伏電站出力特性好，發(fā)電高峰與用電高峰同比，對電網(wǎng)調峰和電網(wǎng)沖擊小，易于接入。

　　歐洲政策趨于穩定，光伏市場(chǎng)長(cháng)尾效應正在顯現，全球光伏市場(chǎng)長(cháng)期前景看好。上半年德國和意大利光伏補貼削減政策不確定，導致裝機停滯，需求大幅萎縮;目前德國和意大利政策已經(jīng)確定，且隨著(zhù)上半年組件價(jià)格大幅下滑，意大利光伏電站回報率可達20%，德國也達到10%左右，預計下半年安裝需求將好轉。光伏市場(chǎng)的長(cháng)尾效應正在顯現，中國、美國、日本和一些其他新興市場(chǎng)光伏需求將快速增長(cháng)，改變以往歐洲市場(chǎng)約占80%以上的狀況。根據EPIA 預計，到2015 年樂(lè )觀(guān)預計全球新增裝機容量將達44GW，光伏市場(chǎng)長(cháng)期前景看好。

　　光伏產(chǎn)業(yè)鏈競爭格局：多晶硅集中度或將提升，光伏設備進(jìn)口替代持續。目前多晶硅產(chǎn)能持續擴張，預計到2012年前四大廠(chǎng)家GCL、OCI、Wacker 和Hemlock 的總產(chǎn)能超20 萬(wàn)噸，超過(guò)2010 年全年需求量的約17 萬(wàn)噸;隨著(zhù)多晶硅龍頭產(chǎn)能擴張加速，未來(lái)多晶硅行業(yè)集中度或將繼續提升。電池片和組件行業(yè)進(jìn)入壁壘低，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重，目前產(chǎn)能過(guò)剩，或許需要2-3 年左右來(lái)消化;光伏設備單晶爐已經(jīng)完全實(shí)現國產(chǎn)化，多晶硅鑄錠爐國產(chǎn)率逐步提升，準單晶技術(shù)也在研發(fā)和試用，未來(lái)有望實(shí)現國產(chǎn)化。

　　投資策略：選擇龍頭。(1)多晶硅：多晶硅行業(yè)未來(lái)將是成本為王的時(shí)代，具有成本和規模優(yōu)勢的龍頭企業(yè)將長(cháng)期受益行業(yè)增長(cháng)，推薦龍頭企業(yè)保利協(xié)鑫;(2)組件行業(yè)：目前產(chǎn)能過(guò)剩，競爭激烈，推薦具有品牌和成本優(yōu)勢的一線(xiàn)龍頭或第二梯隊進(jìn)行一體化整合彈性較大的企業(yè)，A 股主要有：海通集團、超日太陽(yáng)、向日葵;(3)光伏設備：目前下游硅片、組件產(chǎn)能擴張速度放緩，我們預計2-3 年后將進(jìn)行下一波產(chǎn)能擴張，光伏設備龍頭：精功科技、天龍光電將充分受益下一波擴張;(4)光伏輔料：PET 膜、銀漿等，隨著(zhù)PET 膜的國產(chǎn)化率提升，國內具有先發(fā)優(yōu)勢的企業(yè)將受益，關(guān)注東材科技、南洋科技;關(guān)注蘇州固锝，目前正在研制銀漿，未來(lái)有望獲得突破。