芯片倒春寒不過(guò)是吹面不寒楊柳風(fēng)

四月初的上海，陰雨綿綿，氣溫10度上下，行人裹著(zhù)棉衣，穿行在濕漉漉的冷風(fēng)里。四月竟然比三月還冷，頗有倒春寒的味道。同樣芯片界也遭遇了倒春寒，不少企業(yè)裁員降薪，部分企業(yè)資金鏈斷裂，多數企業(yè)融資不順，很多人陷入悲觀(guān)，寒氣大于春意。

在美國持續打壓和去中化的壓力下、不確定的經(jīng)濟形勢再加上產(chǎn)業(yè)內卷，使得企業(yè)家信心不足，出現一些悲觀(guān)情緒可以理解，但長(cháng)遠看還是悲觀(guān)過(guò)度了。

暖風(fēng)

一，需求回暖，半導體行業(yè)仍在增長(cháng)。中國手機和消費電子恢復正增長(cháng)，新能源汽車(chē)、風(fēng)光儲繼續保持高速增長(cháng)。在這些行業(yè)的帶動(dòng)下，芯謀研究測算，2024年中國大陸芯片市場(chǎng)將增長(cháng)12%。其中汽車(chē)電子、工業(yè)電子、通信電子、消費電子2024年分別預增21%、19%、7%、7%。

再看代工業(yè)，芯謀研究預測2024年芯片代工增長(cháng)9.0%。在市場(chǎng)回暖和新增需求的推動(dòng)下，中芯國際、華虹、長(cháng)存、長(cháng)鑫、粵芯等晶圓廠(chǎng)的擴產(chǎn)勢頭依然迅猛。

在代工擴產(chǎn)的推動(dòng)下，芯謀研究預計˙2024年中國半導體設備將增長(cháng)27.5%。2024年中國大陸設備廠(chǎng)商營(yíng)收將進(jìn)一步增長(cháng)至51億美元，在國產(chǎn)替代的大趨勢下，國內設備廠(chǎng)商將從點(diǎn)式突破向縱、橫兩個(gè)維度加速拓展。半導體設備產(chǎn)業(yè)將進(jìn)入全面高速發(fā)展的新階段。

雖然半導體產(chǎn)業(yè)沒(méi)有十年前那么炙手可熱，但依然是“大、長(cháng)、金”（大風(fēng)口、長(cháng)賽道、金產(chǎn)業(yè)）產(chǎn)業(yè)。半導體市場(chǎng)還在持續增長(cháng)，企業(yè)機會(huì )不僅沒(méi)有減少還在增加。中國傳統的優(yōu)勢領(lǐng)域如消費電子、工業(yè)電子穩中有進(jìn)，新興的汽車(chē)電子、太陽(yáng)能等進(jìn)中有穩。盡管大家反映增量不增效，但這仍是成長(cháng)中的痛苦，遠比衰退中的甜蜜要幸福。

二，融資困難，但有資可融。現在只是融資難，只是相對之前資本搶著(zhù)投資難了一些而已。2008年沒(méi)有資本愿意投資半導體，現在資金還在繼續投入。大基金三期已于去年底成立，資金規模超過(guò)3000億元。3月29日上海國資委推動(dòng)成立1000億元產(chǎn)業(yè)投資母基金，據悉集成電路是重頭戲。另外，浙江省、深圳市、濟南市和南京市等地也在謀劃成立新的集成電路產(chǎn)業(yè)基金?；蛟S產(chǎn)業(yè)新聞看起來(lái)沒(méi)有以前那么熱鬧，但實(shí)際上是進(jìn)入低調務(wù)實(shí)階段。

半導體是中國唯一沒(méi)有完成國產(chǎn)替代的大產(chǎn)業(yè)，芯片是中國制造的心臟，半導體是產(chǎn)業(yè)升級的發(fā)動(dòng)機。在降低供應鏈風(fēng)險，保證供應鏈安全的前提下，半導體全產(chǎn)業(yè)高水平的自立自強是中國傾舉國之力、再苦再難也必須完成神圣使命。

目前中國半導體市場(chǎng)占全球市場(chǎng)二分之一強，但各環(huán)節的國產(chǎn)化率遠遠無(wú)法匹配市場(chǎng)地位，以下是中國半導體各環(huán)節的全球占比：封裝占三分之一，設計占六分之一，代工占十分之一，設備占十五分之一，材料占二十分之一。從數據來(lái)看，美國政府鼓吹的中國半導體產(chǎn)能過(guò)剩是一個(gè)偽命題，我們不能陷入別人的敘事陷阱之中。所以，中國半導體無(wú)論從國家安全出發(fā)，還是市場(chǎng)需求出發(fā)，依然有巨大機會(huì )。這種黃金賽道無(wú)論政府資金還是社會(huì )資金會(huì )持續高度關(guān)注，只要合理把控估值與融資節奏，資本還是會(huì )踴躍投入。

三，競爭升級，政策支持并未消失。近年來(lái)各級政府經(jīng)濟壓力增大，似乎政府支持沒(méi)那么給力了。其實(shí)這是錯覺(jué)，國家層面專(zhuān)門(mén)成立部門(mén)支持半導體，地方層面依然在尋找半導體投資機會(huì )。雖然媒體上少了政府扶持產(chǎn)業(yè)的新聞，并不意味著(zhù)實(shí)際支持減少了?，F在政府支持更多變?yōu)槎嘧錾僬f(shuō)，不再像以前那般鞭炮齊鳴，鑼鼓喧天。政府支持變得更加低調務(wù)實(shí)，而不是消失。

芯片是新質(zhì)生產(chǎn)力的核心，沒(méi)有芯片生產(chǎn)力就沒(méi)有新質(zhì)生產(chǎn)力。新質(zhì)生產(chǎn)力對中國未來(lái)發(fā)展的重中之重，政府高度重視。在中國產(chǎn)業(yè)升級和新舊動(dòng)能轉換的過(guò)程中，半導體發(fā)揮著(zhù)核心支撐作用。所以政府對半導體的支持只會(huì )加強，不會(huì )減弱。

當然也不可諱言現在半導體產(chǎn)業(yè)進(jìn)入淘汰賽的階段，競爭的強度和難度加大。政府的支持不再像之前那般雨露均沾，而是更有選擇性和針對性。

建議

在國產(chǎn)化和對抗去中化的雙重驅動(dòng)下，再加上中國半導體市場(chǎng)空間巨大，我們要對未來(lái)滿(mǎn)懷信心。但滿(mǎn)懷信心不是坐等春天到來(lái)，而是各方要積極行動(dòng)起來(lái)，迎難而上，破冰前行。

一，產(chǎn)業(yè)寒冬，更要練好內功。過(guò)去不少企業(yè)把心思大多放在融資和上市，這是一種浮躁和不正常的發(fā)展思路。芯片說(shuō)到底要靠技術(shù)和產(chǎn)品來(lái)說(shuō)服市場(chǎng)，產(chǎn)品不行獲得再多支持也沒(méi)有用。芯片本質(zhì)還是B2客戶(hù)，不是B2資本、B2政府。

全球半導體每個(gè)環(huán)節的市場(chǎng)份額均可分為三個(gè)市場(chǎng)，三分之一先進(jìn)，三分之一特色，三分之一為成熟。中國半導體在每個(gè)環(huán)節都要面對這三個(gè)三分之一，先進(jìn)市場(chǎng)由于美國制裁，我們遇到了很多難題，可能暫時(shí)很難突破；特色市場(chǎng)已經(jīng)不受外部條件限制，我們有很大機會(huì )，但中國企業(yè)卻鮮有涉足；成熟市場(chǎng)已經(jīng)全面突破，但中國超過(guò)95%的企業(yè)在成熟市場(chǎng)內卷。這也是中國產(chǎn)業(yè)看起來(lái)產(chǎn)能過(guò)剩，充滿(mǎn)內卷的現狀。

看似中國市場(chǎng)高度內卷，其實(shí)只是把市場(chǎng)占比只有30%的淺水區卷成紅海，而市場(chǎng)占比超過(guò)70%的中水區、深水區和無(wú)人區依然是藍海。所以中國半導體企業(yè)要積極開(kāi)拓特色市場(chǎng)與先進(jìn)市場(chǎng)。

隨著(zhù)中國芯的發(fā)展，越來(lái)越多的優(yōu)秀企業(yè)開(kāi)始平臺化發(fā)展，在提升產(chǎn)業(yè)整體水平的同時(shí)，也加快了優(yōu)勝劣汰的進(jìn)度。例如設備領(lǐng)域的北方華創(chuàng )、正帆科技、中微、中科飛測、晶盛機電、卓?？萍?、盛美、新陽(yáng)、新凱來(lái)等都開(kāi)始進(jìn)入新的領(lǐng)域。這些企業(yè)有被市場(chǎng)證明過(guò)的管理團隊和技術(shù)團隊，也有高速發(fā)展的成長(cháng)路徑，它們將大幅提升行業(yè)水平和競爭烈度。在這種環(huán)境下，企業(yè)只有產(chǎn)品好才能不愁未來(lái)，只有技術(shù)好才能不怕調整。如果不練好內功，那每一天都將是寒冬。

二，同舟共濟，放寬對賭協(xié)議。有些創(chuàng )業(yè)公司在此前融資時(shí)與投資人簽訂了對賭協(xié)議，如果在約定時(shí)間里沒(méi)有實(shí)現上市，創(chuàng )業(yè)者要出資回購股份。而現在上市從嚴的大背景下，很多企業(yè)觸發(fā)對賭協(xié)議，管理層面臨巨大的回購壓力。若按一般情況這些企業(yè)達成上市目標沒(méi)有問(wèn)題，但外部形勢的變化出乎所有人預料。我接觸過(guò)很多半導體企業(yè)家，他們都很努力。行業(yè)里有著(zhù)名的華虹520奮斗精神，有段子說(shuō)互聯(lián)網(wǎng)是996，芯片產(chǎn)業(yè)是007。看似是調侃，實(shí)則玩笑中道出半導體創(chuàng )業(yè)者的艱辛與不易。在啟明星閃爍時(shí)，從上海出發(fā)第一個(gè)航班，到圓月映照下，深圳最晚一班航班上，哪一趟沒(méi)有芯片人奔波的背影。如此辛勞，但在諸多非產(chǎn)業(yè)因素的干擾下，企業(yè)上市被延后了，所以既定目標沒(méi)有達成，更多是非戰之罪。

創(chuàng )業(yè)成功，果實(shí)大家共同分享；遇到困難，責任也要大家共同承擔。行情好的時(shí)候資本簇擁而來(lái)，現在環(huán)境劇變，資本也應該體諒大勢不易，行業(yè)不易，企業(yè)不容易，企業(yè)家更不容易。資本和企業(yè)是產(chǎn)業(yè)的一體兩面，離開(kāi)哪一個(gè)，產(chǎn)業(yè)也不能取得成功。這次調整沖擊了整個(gè)行業(yè)，首當其沖是企業(yè)家，也是對資本方的考驗，危難時(shí)同舟共濟，不只是晴天送傘。

投資界最喜歡講做時(shí)間的朋友，現在正是體現投資界愿不愿意與時(shí)間做朋友的時(shí)候。半導體是長(cháng)線(xiàn)產(chǎn)業(yè)需要長(cháng)期陪伴，你只有陪他穿過(guò)沉沉的暗夜，才有資格和他一起去看黎明的朝陽(yáng)；你只有陪他一起度過(guò)嚴寒徹骨的寒冬，才有資格陪他去看春暖花開(kāi)。

三，堅定信心，樂(lè )于吃苦。沒(méi)有哪個(gè)偉大企業(yè)不是經(jīng)過(guò)九死一生才淬煉而成。中芯、華虹、中微、北方華創(chuàng )、瀾起、芯原等優(yōu)秀公司，現在看上去很成功了，其實(shí)它們都飽嘗崎嶇坎坷，有的十年不盈利，有的直到上市一年后才贏(yíng)利，有的到現在還在砥礪前行。它們哪一個(gè)不是在腥風(fēng)血雨中摸爬滾打至少十年，哪一家的管理層不是在行業(yè)里歷練二十年以上。

相比十年前，現在的產(chǎn)業(yè)環(huán)境和融資渠道要優(yōu)越得多?，F在只要靜下心來(lái)搞好研發(fā)，就能獲得成功。當然現在的競爭壓力比原來(lái)要大得多，企業(yè)要更加優(yōu)秀才能成功，更要板凳能坐十年冷。其實(shí)現在的半導體炙手可熱，板凳已經(jīng)焐熱，用不到十年就能成功。

半導體沒(méi)有捷徑坦途，沒(méi)有輕松躺平，前輩們走過(guò)的路，后來(lái)者都要走過(guò)?？梢陨僮邚澛?，但吃苦修煉的崎嶇之路卻一步也不能少。

四，政府扶持，要堅持長(cháng)期主義。中國半導體經(jīng)過(guò)前期發(fā)展，現在到了不進(jìn)則退，爬坡過(guò)坎的關(guān)鍵時(shí)刻，希望政府繼續大力支持半導體。過(guò)去國內半導體發(fā)展緩慢，有相當一部分原因與缺乏政府持續支持有關(guān)。半導體作為一個(gè)長(cháng)周期、快變化、充分競爭、國際競爭的大產(chǎn)業(yè)，是沒(méi)有下口的高速公路，是沒(méi)有終點(diǎn)的馬拉松，需要久久為功。

在過(guò)去企業(yè)上市就算成功了一半，現在我們要調整這種成功學(xué)，回歸到做好產(chǎn)品才是成功的本源。之前的超高速發(fā)展并不正常，爬雪山、過(guò)草地的萬(wàn)里長(cháng)征才是今后半導體產(chǎn)業(yè)的芯常態(tài)。所以政府支持的長(cháng)期主義是解決卡脖子環(huán)節的決定性因素。

結語(yǔ)

因為多種因素，目前半導體產(chǎn)業(yè)是遇到了困難，但推動(dòng)中國半導體發(fā)展的核心邏輯——國家需要、市場(chǎng)需要沒(méi)有絲毫改變，而且隨著(zhù)新興產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展還在不斷加強。這個(gè)黃金賽道高度確定，它的技術(shù)路徑確定，市場(chǎng)需求確定，發(fā)展目標確定，發(fā)展方式確定，它的成功只是時(shí)間問(wèn)題。

只要推動(dòng)中國半導體發(fā)展的三根支柱——企業(yè)、資本和政府能夠風(fēng)雨同舟，相互理解，長(cháng)相廝守，就能讓負重前行的中國半導體高速發(fā)展。這幾年走過(guò)的路只是自立自強的第一階段，僅僅完成了搭臺工作，后面還有很多大戲要唱，遠未到分行李算總賬的時(shí)候。

市場(chǎng)行情在一小段時(shí)間里難免會(huì )起伏，就像陰晴不定的早春天氣略有寒意，但春天過(guò)去就是夏天，時(shí)節已經(jīng)過(guò)了谷雨，立夏就在眼前，再怎么倒春寒也不過(guò)是吹面不寒的楊柳風(fēng)。隨著(zhù)時(shí)間的推移，陽(yáng)光燦爛的日子會(huì )越來(lái)越多，轉眼間要擔心就不是御寒，而是防曬防暑。

今天，4月29號，上海張江23度，春風(fēng)徐來(lái)，吹面不寒……