電子巨頭今日退市！半導體收入曾居全球第二

有著(zhù)近150年歷史、曾開(kāi)創(chuàng )了多項日本工業(yè)第一的東芝即將結束其長(cháng)達74年的上市歷程。

11月22日，日本科技巨頭東芝公司在東京召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì )，通過(guò)公司私有化提案。根據提案，東芝股票將于12月20日，也就是明天退市，正式終結其74年上市企業(yè)的身份。

東芝12月19日發(fā)布關(guān)于股票退市的通知；

圖源：東芝官網(wǎng)

東芝成立于1875年，商業(yè)版圖涉及家電、半導體、能源、基建等領(lǐng)域，稱(chēng)得上日本制造業(yè)的代表之一。那么，作為百年名企，東芝為何一步步走向了退市？退市之后，未來(lái)又會(huì )往何處去呢？

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退市之前的輝煌

東芝起家的故事始于1875年，日本發(fā)明家田中久重在東京銀座煉瓦街創(chuàng )立了店鋪兼工廠(chǎng)。從電燈業(yè)務(wù)開(kāi)始，東芝逐漸向醫療設備、無(wú)線(xiàn)電、家電、半導體等領(lǐng)域延伸業(yè)務(wù)，并于1949年在東京證交所上市。

其中在家電領(lǐng)域，東芝取得了多個(gè)日本首創(chuàng )。日本的第一個(gè)燈泡、第一臺洗衣機、第一臺冰箱、第一臺電視機、第一個(gè)微波爐、第一個(gè)電飯煲等全部來(lái)自東芝。鼎盛時(shí)期，家電業(yè)務(wù)收入占到東芝總收入的三分之一，與夏普、松下被稱(chēng)為日本白色家電“三巨頭”。家電業(yè)務(wù)也是東芝最廣為中國消費者熟知的業(yè)務(wù)之一，上世紀80年代，東芝的黑白電視機是國人夢(mèng)寐以求的奢侈品。

此外，在消費電子領(lǐng)域，1996-2002年間，東芝的手提電腦是世界上產(chǎn)量最大也是當時(shí)質(zhì)量最好的電腦之一。

1985年，東芝開(kāi)發(fā)并商業(yè)化世界上第一臺筆記本電腦；圖源：東芝官網(wǎng)

東芝不僅是家電巨頭、消費電子巨頭，還曾經(jīng)是全球最大的半導體制造商之一。1985年，東芝率先研發(fā)出1M容量動(dòng)態(tài)隨機存取存儲器(DRAM)。到了次年，東芝1M DRAM月產(chǎn)能超過(guò)100萬(wàn)片，包括東芝在內的日本廠(chǎng)商在 DRAM市場(chǎng)的份額則超過(guò)80%。此外，在1989年，東芝還發(fā)布了世界上第一個(gè)NAND Flash產(chǎn)品。2000年?yáng)|芝半導體的銷(xiāo)售額僅次于英特爾，位居世界第二位。

不過(guò)，對于日本經(jīng)濟而言，東芝更為重要的業(yè)務(wù)還是能源和基建業(yè)務(wù)。東芝并不只是一家簡(jiǎn)單的消費電子類(lèi)企業(yè)，而是多元化經(jīng)營(yíng)的龐然大物、與日立、三菱齊名的日本制造業(yè)三大巨頭，以及日本在家電、電氣、能源、基建等領(lǐng)域國家力量的重要象征。

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步步走向退市

表明上看，2015年被曝光會(huì )計造假丑聞后，持續的財務(wù)危機、管理混亂是東芝走向退市的主要原因。

2015年2月，日本金融監管機構稱(chēng)，東芝公司可能存在會(huì )計違規問(wèn)題。隨后東芝設立了調查委員會(huì )進(jìn)行調查。7月20日，調查委員會(huì )報告稱(chēng)，東芝通過(guò)不正當會(huì )計做法虛增利潤約1560億日元（折合約12億美元）。

此外，東芝財務(wù)造假不僅長(cháng)達七年之久，而且是“系統性的”，幾乎所有部門(mén)都涉及虛報收益問(wèn)題。承認財務(wù)造假后，東芝元氣大傷——股價(jià)下跌了25%、包括社長(cháng)在內的16名董事中有半數辭職、百年企業(yè)的信譽(yù)也遭受重創(chuàng )。

其實(shí)，財務(wù)造假所折射出來(lái)的創(chuàng )新能力、盈利能力不足或許才是東芝步步走向退市的深層原因。

2006年，為了開(kāi)拓全球核電市場(chǎng)，東芝斥資50億美元買(mǎi)下美國西屋電氣77%的股權。通過(guò)收購，讓東芝同時(shí)掌握了沸水反應堆技術(shù)和壓水反應堆技術(shù)。然而，2011年福島核電站的爆炸讓東芝夢(mèng)碎核電業(yè)務(wù)，因為在爆炸的核電站6個(gè)反應堆中，有2個(gè)由東芝供應，其中包括受損最嚴重的3號機。

在半導體業(yè)務(wù)方面，1993年，三星超越東芝成為全球DRAM市場(chǎng)的領(lǐng)軍企業(yè)。之后，在美國的扶持以及韓國存儲廠(chǎng)商的有力競爭下，日本廠(chǎng)商逐漸被擠出DRAM市場(chǎng)。2002年，出于DRAM業(yè)務(wù)的萎靡不振，東芝賣(mài)掉了設在美國的工廠(chǎng)。而東芝手中最具競爭力的閃存業(yè)務(wù)，也于2018年出售了大部分股權給由貝恩資本領(lǐng)導的美國財團。

從2016年開(kāi)始，東芝的營(yíng)收持續下降，2022年時(shí)，東芝營(yíng)業(yè)收入僅為297億美元。為改善財務(wù)基礎，2017年?yáng)|芝實(shí)施約6000億日元（約合人民幣289億元）的增資。不過(guò)，答應增資的“積極股東”掌握話(huà)語(yǔ)權，被指導致經(jīng)營(yíng)混亂。此外，2015年以來(lái)，東芝割舍了諸多業(yè)務(wù)以“****”，但仍未能力挽狂瀾。

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2015年，東芝將圖像傳感器業(yè)務(wù)賣(mài)給索尼。

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2016年，東芝將家電業(yè)務(wù)賣(mài)給美的。

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2017年，東芝將電視機業(yè)務(wù)賣(mài)給海信。

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2018年，東芝將電腦業(yè)務(wù)賣(mài)給夏普。

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2022年，東芝將暖通空調業(yè)務(wù)賣(mài)給了開(kāi)利。

與此同時(shí)，2021年以來(lái)，東芝在尋求收購、分拆、重組等多種可能性之間徘徊。據悉，東芝的重組方案遲遲難以確定，與東芝握有敏感技術(shù)、日本有關(guān)方面對投資方的選定特別慎重相關(guān)。

直到今年，收購方才塵埃落定。3月，東芝表示決定接受私募股權基金日本產(chǎn)業(yè)合作伙伴（JIP）等日本國內聯(lián)盟提出的收購要約。9月，東芝宣布，由日本產(chǎn)業(yè)合作伙伴（JIP）牽頭的2萬(wàn)億日元（約合135億美元、根據發(fā)行的股票數量和股票實(shí)際價(jià)格算）要約收購已獲得成功。日本產(chǎn)業(yè)合作伙伴（JIP）目前持有東芝78.65%的股份，該交易完成后，東芝將從東京證券交易所退市。

03

退市能否拯救東芝

對于東芝來(lái)說(shuō)，目前階段的退市，只是權宜之計，是為了重整旗鼓之后更好地重新上市。

在11月22日召開(kāi)的臨時(shí)股東大會(huì )上，東芝社長(cháng)島田太郎提到“東芝曾憑借驚人的技術(shù)風(fēng)靡世界”，并表示希望通過(guò)歸入日本產(chǎn)業(yè)合作伙伴（JIP）等國內聯(lián)盟旗下，“擁有穩定的股東體系，讓創(chuàng )新技術(shù)再次在世界上大放異彩?！?/p>

東芝計劃，退市后在社會(huì )基礎設施、量子等領(lǐng)域著(zhù)力執行發(fā)展戰略，待提高收益能力并重新上市。

從官網(wǎng)披露的進(jìn)展來(lái)看，東芝目前在著(zhù)力建立量子領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢。東芝于2021年開(kāi)始量子密碼通信系統業(yè)務(wù)，并于2022年與英國電信以及安永共同啟動(dòng)了世界首個(gè)商用量子安全城域網(wǎng)的試驗。今年9月，東芝公司在英國劍橋開(kāi)設新設施“量子技術(shù)中心”，計劃在5年內投資2000萬(wàn)英鎊，尋求向正式啟動(dòng)量子密碼通信業(yè)務(wù)邁進(jìn)。

此外，提升盈利能力也是東芝的戰略重心所在。據日經(jīng)中文網(wǎng)，今后東芝將首先以功率半導體和發(fā)電系統這兩項對利潤貢獻較大的業(yè)務(wù)為中心，增加與出資企業(yè)的合作，以擴大收益。其中，在功率半導體方面，據2022年營(yíng)收數據，東芝功率半導體和機械硬盤(pán)（HDD）等器件業(yè)務(wù)營(yíng)收額為7971億日元，為貢獻最大的業(yè)務(wù)種類(lèi)，占全部營(yíng)收兩成。

日本芯片制造商羅姆半導體是東芝此次的聯(lián)合收購方之一。兩者日前也已達成合作。12月8日，東芝和羅姆半導體表示，雙方將投資3883億日元（合約27億美元）共同生產(chǎn)功率芯片設備，以提高功率芯片設備的產(chǎn)量，而這被視為提高電動(dòng)汽車(chē)和工廠(chǎng)能源效率的關(guān)鍵。

不過(guò)，對于一家百年科技巨頭來(lái)說(shuō)，退市是墜落的開(kāi)始抑或是新征程的起點(diǎn)，目前仍未可知。因為僅僅依靠“退市”的舉動(dòng)，是無(wú)法改變經(jīng)營(yíng)停滯的狀況。有效的戰略變革、持續的創(chuàng )新才是關(guān)鍵，這仍待后續觀(guān)察。

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