5G模組落地三星榮耀！射頻芯片商沖刺科創(chuàng )板，擬募資15億元
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編輯 | 漠影
芯東西5月11日報道，本周二，又一家國產(chǎn)射頻前端芯片商廣州慧智微的IPO申請獲科創(chuàng )板受理，大基金二期是其第二大股東。
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01.三年營(yíng)收7.8億元，尚未盈利
▲2019~2021年慧智微營(yíng)收及凈利潤變化
同期，其凈利潤分別為-0.79億元、-0.96億元、-3.18億元，最近一年尚未實(shí)現盈利。截至2021年底，慧智微未分配利潤金額為-2.48億元，存在累計未彌補虧損。虧損主因，一方面慧智微實(shí)施了股權激勵，報告期各期確認股份支付金額分別為0.11億元、0.16億元和2.63億元，另一方面是其持續進(jìn)行高額的研發(fā)投入，研發(fā)投入占比較高。
▲2019~2021年慧智微剔除股份支付費用后的研發(fā)費用及占營(yíng)收的比例變化
2019年至2021年，慧智微剔除股份支付費用后的研發(fā)費用分別為0.47億元、0.76億元和1.16億元，占營(yíng)收的比例分別達到78.51%、36.61%和22.48%。近三年，其累計研發(fā)費用為2.81億元，累計研發(fā)投入占最近三年累計營(yíng)收的比例為35.98%。截至2021年年底，慧智微擁有179名研發(fā)團隊成員，占其總人數的69.38%；已獲取境內發(fā)明專(zhuān)利43項、境外發(fā)明專(zhuān)利19項，在射頻前端領(lǐng)域構筑了完整的專(zhuān)利池。存貨方面，報告期各期末，慧智微存貨賬面價(jià)值分別為0.49億元、0.56億元、3.34億元，存貨規模隨業(yè)務(wù)規模擴大而逐年上升。2021年，因晶圓、基板和封測產(chǎn)能緊張，公司主動(dòng)采取了增加備貨的措施，導致期末存貨水平有較大幅度的增長(cháng)。報告期各期末，其存貨跌價(jià)準備余額分別為2083.99萬(wàn)元、1838.38萬(wàn)元和2822.29萬(wàn)元，占各期期末存貨余額的比例分別為29.97%、24.85%和7.79%。02.去年5G模組收入同比增長(cháng)290.91%
▲2019~2021年慧智微主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分布變化
2019年，慧智微的主要終端客戶(hù)以TCL、中興康訊等手機廠(chǎng)商為主；2020年，其4G模組在原有手機廠(chǎng)商客戶(hù)的出貨量穩步提高，并在蜂窩物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的應用實(shí)現較大突破，重點(diǎn)發(fā)展了移遠通信、廣和通、日海智能等知名無(wú)線(xiàn)通信模組廠(chǎng)商及知名物聯(lián)網(wǎng)SoC平臺公司翱捷科技等，4G模組收入同比大幅增長(cháng)164.44%。2021年，慧智微的4G模組在蜂窩物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域應用的業(yè)務(wù)規模持續放量，并隨著(zhù)其4G模組在realme、vivo等品牌手機機型的規模應用，慧智微的4G產(chǎn)品收入同比增長(cháng)104.73%，業(yè)務(wù)規?？焖僭鲩L(cháng)。
▲2019~2021年慧智微主要產(chǎn)品銷(xiāo)量及收入變化
2020年是5G技術(shù)商用元年。這一年，慧智微推出5G新頻段L-PAMiF全集成****模組，并于2020年實(shí)現對OPPO等品牌手機產(chǎn)品的量產(chǎn)出貨，2021年大規模應用于三星、榮耀等品牌手機的機型，5G模組出貨量和收入均快速增長(cháng)。2021年，其5G模組收入同比增長(cháng)290.91%。該5G新頻段產(chǎn)品還獲得了工信部發(fā)起、中國電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究院主辦的2020年中國集成電路產(chǎn)業(yè)促進(jìn)大會(huì )中第十五屆“中國芯”年度重大創(chuàng )新突破產(chǎn)品，是該獎項設立以來(lái)首個(gè)獲獎的射頻前端產(chǎn)品。
▲慧智微主要產(chǎn)品類(lèi)型（注:3GHz以下頻率范圍的低頻頻段主要介于600~960MHz；中頻頻段主要介于1700~2200MHz；高頻頻段主要介于2300MHz~2690MHz）
根據慧智微IPO文件，慧智微以PA芯片為核心，已經(jīng)衍生出LNA、開(kāi)關(guān)、控制及系統級封裝等方面的設計能力，較國內廠(chǎng)商在4G PA模組、5G射頻前端模組領(lǐng)域有較強的競爭力。招股書(shū)稱(chēng)，在物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)，慧智微的射頻前端產(chǎn)品具有高性?xún)r(jià)比的特點(diǎn)，出貨量市場(chǎng)排名靠前。03.毛利率低于頭部同行
▲2020年全球射頻前端市場(chǎng)的競爭格局（來(lái)源：Yole研究報告《Cellular RF Front-End Technologies For Mobile Handset 2021 Report》）
中國較為成熟的射頻前端公司增長(cháng)率較快，均高于50%。除慧智微外，國產(chǎn)射頻前端公司還有卓勝微、唯捷創(chuàng )芯、紫光展銳、飛驤科技、昂瑞微等。其中，卓勝微已于2019年6月在深交所創(chuàng )業(yè)板上市，2021年營(yíng)收為46.34億元，凈利潤約21.35億元，今日最新市值逾650億元；唯捷創(chuàng )芯于2022年4月在上交所科創(chuàng )板上市，2021年營(yíng)收35.09億元，凈虧損6841.64萬(wàn)元，今日最新市值約200億元。公開(kāi)信息顯示，卓勝微、唯捷創(chuàng )芯、慧智微、昂瑞微等均已推出5G射頻前端器件產(chǎn)品。報告期內，慧智微主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為6.06%、6.69%和16.19%，總體呈逐年上升的增長(cháng)趨勢。
04.前五大客戶(hù)集中度較高
05.格芯為第一大供應商
06.大基金二期持股6.54%
▲慧智微董事長(cháng)、總經(jīng)理李陽(yáng)
郭耀輝出生于1978年，是華中科技大學(xué)碩士，美國巴布森商學(xué)院工商管理碩士。在創(chuàng )辦慧智微前，他曾先后就職于UT斯達康通訊有限公司、上海賽龍科技有限公司、上海中億通信技術(shù)有限公司，并在2010年9月至2011年8月任美國標準普爾咨詢(xún)師。隨后郭耀輝作為聯(lián)合創(chuàng )始人成立慧智微有限，自2011年11月至2021年9月，任慧智微有限董事兼首席運營(yíng)官，2021年9月至今任公司董事、副總經(jīng)理。自公司成立以來(lái)，李陽(yáng)、郭耀輝一直為慧智微實(shí)管理團隊的核心人員，能夠影響、控制公司的總體戰略部署和日常經(jīng)營(yíng)決策。根據本次公開(kāi)發(fā)行的方案，慧智微本次發(fā)行新股占發(fā)行后總股本的比例不低于10%。本次發(fā)行完成后，李陽(yáng)、郭耀輝控制慧智微的表決權比例預計將不超過(guò)28.92%，控制股權比例較低，存在公司控制權不穩定的風(fēng)險。慧智微共有3名在公司任職超過(guò)10年的核心技術(shù)人員，董事長(cháng)、總經(jīng)理李陽(yáng)，以及兩位研發(fā)副總裁奕江濤和蘇強。奕江濤1974年出生，是清華大學(xué)電子工程專(zhuān)業(yè)碩士士、美國哥倫比亞大學(xué)電子工程專(zhuān)業(yè)碩士，加入慧智微前曾在A(yíng)nalog Devices、Silicon Labs任工程師；蘇強1983年出生，本科畢業(yè)于西安交通大學(xué)，碩士畢業(yè)于西安微電子研究所，加入慧智微前曾在西安元向電子科技有限公司任高級模擬IC設計工程師。07.結語(yǔ)：國內射頻芯片商正快馬加鞭
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