LED產(chǎn)業(yè)族群的危機與轉機
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自從市場(chǎng)傳出低價(jià)手機庫存失衡的消息以后，以手機應用為最大宗出貨產(chǎn)品的LED族群立即受到這一需求轉變之影響，股價(jià)也隨之大受影響。仔細觀(guān)察LED族群第二季度的業(yè)績(jì)組成，下游SMD需求確實(shí)極旺，而SMD最主要的應用也確實(shí)是手機背光源，但是另一波主要推動(dòng)營(yíng)收的力道是來(lái)自于大陸訂單的LED圣誕燈，由于圣誕燈需求量大，因此訂單量亦可觀(guān)，故出貨顆數亦有頗大之貢獻，然而由于圣誕燈量度需求并不高，因此在單價(jià)上較其它LED為低，故雖有量的提升，但總出貨金額并不若量之明顯，所以雖然第二季度各家LED公司營(yíng)收皆有明顯的提升，但是在較低價(jià)產(chǎn)品比重較高的情況下，其毛利率有可能低于市場(chǎng)之預期，因此在半年報將揭曉的同時(shí)，對于該族群應采取較為保守之觀(guān)望態(tài)度，尤其是LED上游之公司。
以L(fǎng)ED上游公司的生產(chǎn)特性，一片生產(chǎn)出來(lái)的LED磊晶圓所切割出來(lái)的磊晶粒的波長(cháng)并無(wú)法維持均一性，而波長(cháng)即是決定所發(fā)出光線(xiàn)顏色最主要的重點(diǎn)，再者由于下游客戶(hù)所需要的產(chǎn)品大多要求這一特定范圍波長(cháng)之晶粒，因此勢必造成極大比重之磊晶粒并不符合客戶(hù)嚴僅之要求，所以變產(chǎn)生出次級品之庫存，前段所述應用于圣誕燈之晶粒有大部份來(lái)自于此類(lèi)之次級品，然而就算圣誕燈消耗掉部份的次級品，上游LED廠(chǎng)依然存在有極大量之次級庫存，而在產(chǎn)品價(jià)格持續跌價(jià)的狀況下，有庫存跌價(jià)損失或是打庫存的動(dòng)作亦會(huì )對各家獲利有一定的影響力，因此除了毛利率持長(cháng)可能跟不上營(yíng)收成長(cháng)外，上游LED廠(chǎng)打庫存及次級品的慣性亦有可能在半年報表上出現，所以是值得警戒的一個(gè)半年報觀(guān)察重點(diǎn)。
自八月以來(lái)陸續有市場(chǎng)消息來(lái)自于如：佰鴻、宏齊等下游公司表示SMD需求已走出6、7月之需求低潮，引申出市場(chǎng)對手機需求回溫之解讀，然而如此的回溫是否已有足夠的力道推升LED的營(yíng)收再度往上突破，目前尚無(wú)法有有效之證明來(lái)支持這一解讀，因此在八月?tīng)I收尚未有明確之結果前，對于此一需求回溫仍應持續再觀(guān)察，根據產(chǎn)業(yè)界的解讀，8月的回溫影響仍不大，一般性的結論是手機的需求可望于9月再回溫，10即有機會(huì )大幅增溫，因此對于LED族群的策略應以半年報為戒，而以8月?tīng)I收為重要觀(guān)察指針。
就以上之討論，皆圍繞著(zhù)手機或藍光產(chǎn)品，但是LED產(chǎn)品除了藍白光產(chǎn)品外，亦還是綠光、紅光、黃光等需求，從LED上游的狀況來(lái)看，藍光產(chǎn)能利用率確實(shí)在近幾個(gè)月內有明顯的下滑，但是卻有另一部份的產(chǎn)能目前仍維持滿(mǎn)載，也就是四元產(chǎn)品，由于第三季度本就是四元產(chǎn)品的旺季，因此次一滿(mǎn)載的現象應屬合理?；叵虢衲?、4月間億光董事長(cháng)提出下半年晶粒要用搶的論點(diǎn)后，對藍光LED的單也有提前的效果，而上游廠(chǎng)針對這一現象也有積極擴產(chǎn)之動(dòng)作，因此未來(lái)數月藍光產(chǎn)能大幅開(kāi)出而影響價(jià)格的發(fā)生可能性不低，然而市場(chǎng)對四元產(chǎn)能的重視并未有增加，因此在產(chǎn)能短期仍未失控下，價(jià)格目前已處于穩定狀態(tài)，因此只要需求開(kāi)出，對于四元產(chǎn)品的營(yíng)收及獲利皆將對有生產(chǎn)四元產(chǎn)品之LED上游廠(chǎng)產(chǎn)品最有力的支稱(chēng)，包括晶電、元砷、華上，其中華上是對四元產(chǎn)品擴產(chǎn)最積極的公司。而如果手機需求確實(shí)如預期中的在10月份大幅回流，加上四元產(chǎn)品旺季尚為減弱下，兩道力量將是此三家公司最大的營(yíng)收、獲利最大的動(dòng)力，是值得期待及仔細觀(guān)察的要點(diǎn)。
二、眾所期待的夢(mèng)
從去年下半年以來(lái)，市場(chǎng)皆對2006年是LCD背光源大幅采用的一年，當時(shí)最寄予厚望的就是7英寸LCD背光源，而主要應用則為車(chē)用液晶電視、PORTABLEDVD等，然而隨著(zhù)各家廠(chǎng)商宣稱(chēng)已開(kāi)始出貨，但是直至目前為止，其對營(yíng)收貢獻仍小，其因包括其滲透率因部份技術(shù)規格仍待加強外而一直無(wú)法提高，加上一片7英寸LCD背光源約需要21顆，所以貢獻一直沒(méi)有顯著(zhù)之效果，而今年以來(lái)市場(chǎng)把對LED的夢(mèng)轉移到NB用LCD背光源、MONITOR背光源及液晶電視背光源，就數字來(lái)看，這個(gè)夢(mèng)確實(shí)相當吸引人。
根據上圖，2006年各產(chǎn)品的需求量分別為MONITOR1.1億臺、NB0.65億臺及液晶電視0.32億臺，粗略合計為2.02億，而對照推動(dòng)上一波LED盛況的手機需求量為約9億支，其總需求量明顯小于手機需求，但是因為手機使用LED的數量并不多，包括手機按鍵4~6顆及面板背光源的2~4顆，充其量最多10顆，而光是單一片7英寸LCD背光源需求即要約21顆，更何況是更大尺寸的NB、MONITOR、液晶電視，而為求畫(huà)質(zhì)的品質(zhì)，其中MONITOR及液晶電視更有機會(huì )使用R、G、B三色混光，其需求量將有機會(huì )在倍增，因此其總需求量有機會(huì )遠大于上一波手機需求潮，研究部初估光是NB及液晶電視的總需求已經(jīng)遠超過(guò)手機的需求，因此若加上MONITOR及液晶電視仍處大幅成長(cháng)的趨勢下，未來(lái)的需求確定另人印象深刻，也因此市場(chǎng)對這一個(gè)夢(mèng)抱持著(zhù)高度期待的心情，但是近期又傳出NB及液晶電視應用將延后1季或3季，這樣的需求將往后遞延，但是這應該不只有遞延的問(wèn)題，以往手機面板頂多增大1英寸，但是不論NB、MONITOR或是液晶電視其尺寸的增加更加深了LED應用上技術(shù)的難度，因此要快速大量普及應用到各尺寸各產(chǎn)品，其速度應無(wú)法如手機應用快速。
三、美夢(mèng)背后的危機
然而在市場(chǎng)正做這這么龐大商機的夢(mèng)之同時(shí)，其實(shí)其背后的危機及挑戰將是特別嚴峻的，先從NB應用看起，以下圖來(lái)看NB PANEL尺寸大部份乃集中于14.1~15.4英寸，而訴求輕薄短小的10.4~12.1英寸其占有率其實(shí)并不大，僅占不到10%，再對照下方表以10.4~13.3英寸NB的占有率9.4%來(lái)估算使用量，其近期需求量應僅有2.7億顆，約不到手機使用量的1/30，因此短期對整體LED產(chǎn)業(yè)貢獻并不高。而對液晶電視來(lái)看，如果以小尺寸為其先期切入市場(chǎng)來(lái)看，10~19英寸的液晶電視市占率約只有15.6%，總使用顆數約僅有6.7顆，約不到手機使用量的1/10，其貢獻亦不是很豐富，但就近期產(chǎn)業(yè)的變化來(lái)看，由于面板價(jià)格持續跌價(jià)，使用LED成本仍略高于CCFL的情況下，短期LED切入小尺寸面板的價(jià)格成本因素挑戰仍大，因此產(chǎn)業(yè)有轉向大尺寸面板液晶電視發(fā)展之可能，因為大尺寸液晶電視單價(jià)較高，消費群以屬于品質(zhì)偏好者，LED占成本比重相對較低，加上CCFL在大尺寸上面臨的技術(shù)問(wèn)題也高，因此LED與CCFL的競爭力較有機會(huì )顯現，但是根據下圖顯示，45英寸以上液晶電視占有率又非常的低，不到2%，因此對LED營(yíng)收獲利貢獻將更小，因此短期不論NB或是液晶電視對LED族群的貢獻相對仍小，不過(guò)應該屬于加分之效果而不過(guò)短期之主力產(chǎn)品。而如果就MONITOR來(lái)看，MONITOR并沒(méi)有省電之強烈需求，亦無(wú)輕薄短小之迫切需要，因此LED要在MONITOR市場(chǎng)打下滲透率就只能從畫(huà)質(zhì)下手，但是由于成本因素，加上MONITOR乃搭配DT使用，因此要求消費者花較高之成本來(lái)消費較高畫(huà)質(zhì)的可能性并不高，只有特殊從業(yè)人員如美工、藝術(shù)、設計等需要高畫(huà)質(zhì)、高色彩顯示的消費者才有此方面之需求，因此其需求量短期應不高，除非LED成本低于CCFL。
除了需求量以外，LED廠(chǎng)需要面臨最大的挑戰其實(shí)是專(zhuān)利權的問(wèn)題，由于NB市占率幾乎被國際大廠(chǎng)如SONY、HP、DELL等大廠(chǎng)占有，而大廠(chǎng)行銷(xiāo)全球的市場(chǎng)最需要考量的是選擇何處生產(chǎn)之LED，由于NB新機之產(chǎn)品壽命并不長(cháng)，新世代機替代速度極快，絕對經(jīng)不起LED專(zhuān)利權之考驗及訴訟，因此各大廠(chǎng)要大量采用臺灣LED廠(chǎng)商生產(chǎn)LED的希望并不高，因此降上一段討論的低需求量量加上專(zhuān)利問(wèn)題，臺灣廠(chǎng)商對于新應用的商機似乎只能再等待時(shí)機，對臺灣LED廠(chǎng)的貢獻將再下滑。而液晶電視更有相同的效果，由于液晶電視市場(chǎng)仍集中于先進(jìn)國家，而要打入這一類(lèi)地區亦將遭遇專(zhuān)利權之牽制，因此面板廠(chǎng)商要使用LED首先面對的也是相同的問(wèn)題，由于市場(chǎng)未來(lái)空間極大，而LED專(zhuān)利權大部份掌握在美、日大廠(chǎng)的手上的情況下，美、日大廠(chǎng)要放任臺灣廠(chǎng)商切入這一市場(chǎng)的可能性應該不高，唯一有機會(huì )的便在于RGB技術(shù)的應用，由于如NICHIA、CREE等大廠(chǎng)并不具備紅光之產(chǎn)能，因此臺灣LED廠(chǎng)用紅光LED來(lái)交換藍光LED專(zhuān)利的合作將是可能之解決之道，也因此具備有四元產(chǎn)線(xiàn)的LED上游廠(chǎng)將可領(lǐng)先其它廠(chǎng)商更能享受到這一市場(chǎng)爆發(fā)所帶來(lái)之商機。
四、靜靜漫延的轉機
前次LED專(zhuān)題已有提及大型看板在大陸北京奧運及上海博覽會(huì )的商機，其實(shí)這僅是冰山之一角，而大陸僅是利用舉辦世界性活動(dòng)來(lái)快速提升其國內的科技建設，而其它已開(kāi)發(fā)國家如歐洲、美國、日本等，其對LED的需求亦是在人們不知不覺(jué)中出現在生活四周，由于LED具備有可變換字型、圖型及顏色的特性，其除了用在大型影像看板外，其信息應用或是交通應用需求及應用亦廣，其中如各大汽車(chē)站、火車(chē)站、捷運站、航站的時(shí)刻表其需求量之大其實(shí)是臺灣資本市場(chǎng)所忽略的，另外應用在交通工具車(chē)體上的商機亦不容忽視，也由于可變換性，加上其發(fā)光之效果，對車(chē)種之辨識、目的地的標示皆是其主要訴求之一，而全求各地區的公共交通工具量所能釋放出的需求也是悄悄的增長(cháng)當中，另外在娛樂(lè )生活上的各類(lèi)球賽也是其中之商機，不論是足球、棒球、籃球或是網(wǎng)球皆需要有記分看板，目前已有看到許多世界級比賽場(chǎng)地已換上LED產(chǎn)品，未來(lái)成長(cháng)空間亦不容小看，另外在交通號志的需求上目前也大量的被采用，除了紅綠燈跟行人穿越道的號志燈以外，目前很多交通號志原來(lái)僅是平面文字的型式也已經(jīng)開(kāi)始采用LED來(lái)顯示，如限速標識、里程狀況、及時(shí)路況顯示等，最近更搭配太陽(yáng)能板的應用，在利用自然資源而取得更便利及實(shí)用的裝置，其未來(lái)普及率及普及速度將比想象中還要來(lái)得高。
五、創(chuàng )意營(yíng)造的轉機
除了上述的公共建設，如交通、運動(dòng)設施等的政府需求以外，其實(shí)在商業(yè)或是居家的需求亦正漸漸滲透入我們的日常生活，由于夜晚的黑，便需要光線(xiàn)來(lái)輔助點(diǎn)綴，現在在晚上的街上放眼望去，不論是廣告招牌、商店招牌等絕大部份皆還是使用日光燈及霓虹燈，但是可以留意的是部份新裝修的店面餐廳已經(jīng)開(kāi)始導入LED做為招牌、看板及整體空間設計的使用，由下左一圖可看到，LED借著(zhù)其色彩可變換性，對一家餐飲業(yè)者來(lái)說(shuō)，更絢麗科技的招牌設計將可以藉此吸引客人的注意，對于來(lái)用餐的客人亦更賞心悅目，而這些應用便是建立在建筑設計師上的創(chuàng )意，由于LED的小型化及可變換顏色及造型的優(yōu)點(diǎn)，設計師的創(chuàng )意將更可無(wú)限擴大，也造就LED在此創(chuàng )意商業(yè)市場(chǎng)的商機，另外右一圖也是取代霓虹燈的實(shí)例，因此只要有光點(diǎn)的地方，都是LED的商機，雖然LED要導入實(shí)際照明市場(chǎng)時(shí)日尚久。
另外在家居生活上，除了目前可以常見(jiàn)的LED外墻的裝飾燈以外，LED也漸漸進(jìn)入家庭室內，也是借由設計師的巧思，把家居空間點(diǎn)綴得更有特色，另外配合著(zhù)家居生活的各種用品，LED將出現在許多家用產(chǎn)品中，如上方之中圖，是一個(gè)LED水龍頭，借由LED結合感溫IC使水龍頭可以利用LED發(fā)光的變化來(lái)感知目前的水溫狀況，此產(chǎn)品也是創(chuàng )意帶動(dòng)LED商機的代表，由于包括上一段的交通建設、公共建設需求及本段的創(chuàng )意需求其觸角非常的廣，并不像手機需求有一個(gè)可參考量的估算，在無(wú)法有效精確統計數量的情況下，這一部份的商機常被資本市場(chǎng)所遺漏，但是這一市場(chǎng)卻是龐大到手機應用市場(chǎng)所無(wú)法比擬的，再者此一無(wú)法精確量化的市場(chǎng)其使用的LED并不是像手機一樣集中在藍白光LED產(chǎn)品，因此在LCD需求之外，四元產(chǎn)品的爆發(fā)力其實(shí)正在醞釀中，也是值得觀(guān)察的重點(diǎn)。
六、相關(guān)公司現況及建議
從下表可以發(fā)現LED上游廠(chǎng)商的營(yíng)收自3月開(kāi)始營(yíng)收大幅跳升后，幾乎都是維持小幅成長(cháng)或下滑，其中有數家甚至自6月開(kāi)始皆出現下滑的趨勢，因此在營(yíng)收無(wú)法成長(cháng)的情況下，加上NB及液晶電視應用時(shí)程延后的影響，短期營(yíng)收動(dòng)力已經(jīng)無(wú)法預見(jiàn)，而市場(chǎng)傳出的手機將回溫亦需再觀(guān)察，最近亦有大陸大型看板需求轉大之狀況，8月24日亦有報導指出光磊大型看板將使8月?tīng)I收在創(chuàng )新高，其實(shí)并不無(wú)可能，因此短期不應著(zhù)眼于手機應該而應該正視大陸下降類(lèi)需求的增加，包括晶電、華上及元砷皆需多留意，另外綠光生產(chǎn)為大宗的泰谷亦有機會(huì )借由大型看板之需求突破目前營(yíng)收下滑的困境。
近期市場(chǎng)亦有各種上游廠(chǎng)商的合并消息，研究部認為在合并案尚未確定的情況下，短期的反應消息皆將回歸基本面，因此不建議追高，如合并傳言成真也須待兩公司董事會(huì )承認并訂出換股比例后才可評估介入，目前在新應用需求尚未大量開(kāi)出前，合并并無(wú)法創(chuàng )造出真正的效益，不過(guò)合并確實(shí)對產(chǎn)業(yè)是一正面之消息，因此可以期待其實(shí)現，另外，與國外LED大廠(chǎng)技術(shù)合作亦有可能使國內LED廠(chǎng)不論在技術(shù)層次或是市場(chǎng)層次提高，也許需要密切留意的消息，等待9月以后營(yíng)收回升的利多，于利空中應有布局之機會(huì )，而LED的夢(mèng)雖有危機，但在轉機貢獻出的業(yè)績(jì)支撐下，新應用的夢(mèng)將可以再延續，因此只要基本面持續維持高檔下，夢(mèng)將可再無(wú)限的延伸，目前需要的就只是等待的耐心而已。
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